美國股市在感恩節當週展現韌性收高，道瓊工業平均指數與標普500指數連續七個月上漲。週五的「黑色星期五」縮短交易時段並不平靜，英特爾（INTC）的樂觀消息以及市場對12月聯準會降息的信心重燃，幫助抵消了對AI股票估值過高的擔憂。然而，那斯達克綜合指數11月收低，終結了連續六個月的多頭走勢。
英特爾上演戲劇性回歸
週五的焦點無疑落在英特爾身上。長期被視為半導體產業落後者的英特爾，股價單日飆漲10.3%，成為科技股中的亮眼明星。
催化劑來自天風國際證券分析師郭明錤的報告，該報告暗示英特爾可能在2027年前開始向蘋果供應低階M系列處理器。對於在製程技術落後、市占率遭對手侵蝕的英特爾而言，此消息無疑是一劑強心針。
從產業角度來看，此進展標誌著英特爾晶圓代工業務（IFS）的進步。儘管郭明錤提醒，在先進製程技術上英特爾尚無法與台積電正面競爭，但能獲得蘋果——這個以要求嚴苛著稱的客戶——的訂單，顯示英特爾的製程良率與技術正獲得認可。對投資人而言，這筆交易不僅代表潛在營收，更象徵市場對英特爾轉型故事的信賴正在重建。
輝達動能減弱 資金輪動浮現
相較之下，輝達（NVDA-US）下跌1.81%，成為費城半導體指數中唯一下跌的成分股。此舉反映了一個微妙但重要的趨勢：資金正從擁擠的AI交易中撤出，轉向估值較低且具轉機潛力的成熟科技股。
自2025年第三季以來，投資人開始重新評估AI驅動的資本支出是否可持續。儘管輝達仍是主導者，但市場對於大規模基礎設施支出能否轉化為近期獲利，態度日益謹慎。
科技巨頭表現分歧 那指連漲止步
在「科技七巨頭」中，表現好壞參半：
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Alphabet（GOOGL-US）僅微漲0.07%，反映在監管壓力與競爭下的謹慎情緒。
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亞馬遜（AMZN-US）上漲1.77%，受強勁的黑色星期五銷售提振。
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沃爾瑪（WMT-US）觸及歷史新高，顯示儘管宏觀數據好壞參半，消費者仍具韌性。
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Meta（META-US）下跌0.41%，而蘋果（AAPL-US）微漲0.21%。
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微軟（MSFT-US）上漲1.78%。
儘管週五上漲，那斯達克綜合指數11月仍下跌1.51%，終結了連續七個月的漲勢。此回檔凸顯華爾街對AI變現能力的疑慮日增。投資人正仔細審視企業龐大的AI相關資本支出，能否帶來短期回報。
CME交易中斷 凸顯基礎設施風險
週五交易時段也出現小插曲：芝加哥商業交易所集團因數據中心過熱問題，暫停期貨與選擇權交易數小時。雖然中斷在市場開盤前已解決，但此事件凸顯在高頻交易主導的時代下，系統的脆弱性。即使是微小的基礎設施故障，也可能在全球市場引發漣漪效應，提醒投資人基本面之外的系統性風險。
資金流向與全球輪動
除了美國股市，資金流向顯示全球配置出現微妙變化。中概股已趨於穩定，吸引尋求價值低估機會的投資人關注。阿里巴巴的復甦引發新一輪興趣，而台灣ADR也同步上漲：
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台積電ADR（TSM-US）上漲0.53%。
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日月光投控ADR（ASX-US）反彈3.82%。
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聯電ADR（UMC-US）上漲0.83%。
這些動向顯示，即使國內市場主導新聞頭條，亞洲科技供應鏈對美國投資人而言仍具吸引力。
降息預期急遽升溫
本週最戲劇性的轉變或許在於降息預期。11月初，期貨市場預期12月降息的機率不到40%。但根據CME FedWatch工具，紐約聯準銀行總裁威廉斯與理事沃勒釋出的鴿派訊號，加上穩定的通膨數據，已將此機率推升至週五收盤時的80%。
此逆轉反映市場對軟著陸的信心增強，儘管不確定性仍在。Smead資本管理公司執行長科爾·斯米德警告，近期政府關門導致的數據失真可能使前景複雜化。投資人對即將公布的數據可能出現意外仍保持警惕。
展望未來：12月數據至關重要
隨著11月過去，市場焦點轉向12月。下週關鍵報告包括ADP就業報告以及聯準會偏好的通膨指標——個人消費支出物價指數。
聯準會官員目前處於緘默期，市場缺乏政策指引。這意味著數據將驅動市場情緒。勞動市場降溫或意外強勁的PCE數據，都可能引發波動，重塑市場對聯準會12月會議的預期。
市場韌性與輪動
本週，道瓊工業平均指數上漲3.18%，凸顯其在好壞參半訊號下的韌性。然而，AI狂熱降溫暗示未來的漲勢可能較少依賴盲目買盤，而更多取決於個股選擇與基本面。
投資人正密切關注，資金是否持續從估值過高的AI概念股，輪動至價值導向的標的，如英特爾、沃爾瑪及部分工業股。此輪動反映市場在平衡降息樂觀情緒與對獲利可持續性的謹慎態度時，風險偏好正進行更廣泛的重新校準。
總結
感恩節當週展現了市場吸收衝擊的能力——從CME交易中斷到AI敘事的轉變——同時維持上漲動能。英特爾的戲劇性回歸提醒市場，老牌企業仍可能帶來驚喜，而輝達的踉蹌則凸顯擁擠交易的風險。
隨著降息預期急升且12月數據即將公布，市場已為一個可能波動但機會豐富的月份做好準備。對投資人而言，訊息很明確：聖誕行情仍有希望，但基本面、流動性與類股輪動將決定誰能獲益最多。