川普總統上任十個月後，所謂的「川普交易」已全面瓦解。曾是散戶投資者最愛的川普媒體與科技集團（DJT）股價暴跌75%，而與川普品牌相關的迷因代幣幾乎已失去所有價值。形成鮮明對比的是，黃金飆升至每盎司4200美元的歷史新高，在財政赤字擔憂中鞏固了其終極避險資產的地位。
信心崩盤：DJT與迷因幣
去年在高點買入DJT的散戶投資者正面臨巨額虧損。《華爾街日報》報導指出，有投資者在46美元買入，如今股價已跌至11美元。分析師指出，即使經歷暴跌後，DJT的市銷率仍高達1240倍，遠高於科技股通常的5-10倍區間。此估值凸顯了推動這波漲勢的是炒作而非基本面。
加密貨幣市場的情況更糟。川普主題的迷因代幣跌幅介於86%至99%之間，幾乎已無價值。就連九月推出的備受炒作的世界自由金融代幣也下跌了40%。Alpine Macro策略師Nick Giorgi稱此為「投機狂熱後的宿醉」，並指出隨著資金撤離炒作驅動的資產，無盈利的科技投資組合也下跌了21%。
黃金飆升 比特幣停滯
諷刺的是，儘管比特幣原本預期會因放鬆監管而受益，但自十月以來已下跌30%。然而，黃金今年飆升近60%，達到4200美元。機構投資者指出財政赤字和美元走弱是他們偏好黃金而非波動性高的加密貨幣的原因。避險基金也轉向放空長期公債以對沖利率風險。
產業趨勢分化
並非所有與川普相關的交易都崩盤。
- 醫療保健和歐洲國防類股保持穩定，反映了政策傾向。
- 華爾街銀行因預期監管放鬆而受益。
- 然而，區域性銀行和私營監獄表現令人失望，因為移民政策押注未能實現。
這種分化凸顯了政治主題如何能創造短期贏家，但很少能維持廣泛的市場漲勢。
回歸基本面
隨著政治狂熱消退，市場正重新聚焦於數據。本週將公布的核心PCE物價指數將受到密切關注，因為聯準會正在考慮是否在十二月再次降息。Unlimited Funds的Bob Elliott指出，儘管加密貨幣損失慘重，但並無系統性風險的跡象。
對投資者而言，教訓很明確：單憑一個名字或主題就能讓股價翻倍的時代已經過去。基本面——盈利能力、現金流和估值——正重新取得主導權。隨著2025年接近尾聲，華爾街似乎正逐漸擺脫政治敏感交易，回歸基本面。