몇 달간 거의 중단 없이 상승하던 AI 관련 주식이 변동성을 겪고 있습니다. 골드만삭스 TMT 전략가 피터 바틀렛의 최근 보고서에 따르면, 시장은 불안한 징후를 보이며 변동성이 증가하고 있으며, 트레이더들은 단 3거래일 만에 추가 2% 하락에 대비하고 있습니다. 바틀렛은 그가 "갑작스러운 AI 붕괴"라고 부르는 현상을 주도하는 세 가지 핵심 요인을 지적했습니다.
1. 확산되는 AI 회의론과 구제금융 논의
투자자들의 대화는 AI 투자의 지속 가능성에 대해 점점 더 회의적으로 변하고 있습니다. 바틀렛은 클라우드 지출의 순환적 특성, AI 관련 뉴스 흐름의 "정점" 인식, 장기 수익률에 대한 의구심을 우려 사항으로 강조했습니다.
OpenAI 경영진의 최근 두 가지 발언이 이러한 우려를 증폭시켰습니다:
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CEO 샘 올트먼은 수익이 130억 달러에 불과함에도 불구하고 1.4조 달러의 지출을 감당할 수 있는 회사의 능력을 옹호했습니다.
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CFO 사라 프라이어는 AI 자금 조달을 위한 잠재적인 연방 정부 지원 가능성을 제기했습니다.
시장은 구제금융 논의를 AI 사이클의 현재 단계에서는 이례적인 것으로 간주했습니다. 전 트럼프 행정부 AI 책임자 데이비드 색스는 즉각 반박하며, 미국에는 여러 AI 리더 기업이 존재하며 연방 구제금융은 불가능할 것이라고 언급했습니다.
2. 재무제표 비대칭성과 위험/보상 비율
두 번째 요인은 골드만삭스가 재무제표 비대칭성이라고 부르는 현상입니다. 최근 실적 발표는 불균형한 결과를 보여주었으며, 강력한 매출 성장에도 불구하고 롱 포지션은 수익 창출에 어려움을 겪었습니다.
이러한 불일치는 여러 기술주에서 급격한 하락을 초래했으며, 연말을 앞둔 투자자들에게 위험/보상 균형에 대한 의문을 제기하고 있습니다. 바틀렛은 특정 섹터에서의 가치 평가 급등이 실적이 기대에 미치지 못할 때 하락폭을 확대했다고 주장합니다.
3. 미국 노동 시장에 대한 우려
마지막으로, 바틀렛은 미국 노동 시장을 둘러싼 논의 확산을 지적합니다. 챌린저, 그레이 & 크리스마스는 10월에 153,000명의 실직이 발생했다고 보고했는데, 이는 1년 전보다 세 배 증가한 수치이며 2003년 이후 가장 높은 10월 실적입니다.
주요 원인은 다음과 같습니다:
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인력 수요를 재편하고 있는 AI 도입.
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마진을 압박하는 약한 소비자 및 기업 지출.
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기업들이 축소를 강요받는 상승하는 비용.
바틀렛은 투자자들의 관심이 과도한 일자리 손실 위험으로 이동할 수 있으며, 이는 시장 심리의 전환점 가능성을 높인다고 경고합니다.
시장 전망
현재로서는 매도 물량이 전면적인 반전보다는 기술적 조정에 가깝게 보입니다. 그러나 AI 지출에 대한 회의론, 불균일한 실적, 노동 시장 스트레스가 결합되어 취약한 배경을 만들었습니다.
바틀렛이 결론지었듯이, 잠재적인 AI 주도 일자리 손실에 대한 시장의 반응은 여전히 미지수입니다. 변동성이 증가함에 따라 트레이더들은 이번 하락이 일시적인 멈춤인지, 아니면 AI 투자에서 더 깊은 재설정의 시작인지 면밀히 관찰하고 있습니다.