在經歷數月幾乎不間斷的上漲後，AI相關股票遭遇震盪。根據高盛TMT策略師彼得·巴特利特近期發布的報告，市場顯現不安跡象，波動性上升，交易員正為短短三個交易日內可能再跌2%做準備。巴特利特指出三個關鍵因素，導致他所稱的「AI股突然暴跌」。
1. AI疑慮升溫與紓困討論浮現
投資人對AI題材可持續性的質疑日益增加。巴特利特強調市場擔憂雲端支出的週期性、AI相關消息流可能已達「高峰」，以及對長期回報的疑慮。
OpenAI高層近期的兩項言論加劇了這些擔憂：
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執行長山姆·奧特曼為公司承諾投入1.4兆美元的能力辯護，儘管其營收僅130億美元。
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財務長莎拉·弗萊爾提出聯邦政府可能為AI提供資金支持的想法。
市場認為在AI發展的現階段討論紓困並不尋常。前川普政府AI事務主管大衛·薩克斯迅速反駁，指出美國有多家AI領導企業，聯邦紓困的可能性很低。
2. 財務報表不對稱與風險報酬比
第二個因素是高盛所稱的財務報表不對稱。近期財報結果參差不齊，儘管營收強勁成長，但多頭部位仍難以獲利。
這種落差導致多家科技股大幅下跌，引發市場對年底前投資人風險報酬平衡的疑問。巴特利特認為，特定產業估值快速攀升，當財報不如預期時，放大了下跌風險。
3. 對美國就業市場的擔憂
最後，巴特利特指出美國勞動市場的雜音日益增多。Challenger, Gray & Christmas報告顯示，10月裁員人數達15.3萬人，為去年同期的三倍，創2003年以來10月最高紀錄。
主要驅動因素包括：
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AI應用重塑勞動力需求。
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消費者與企業支出疲軟，壓縮利潤空間。
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成本上升迫使企業縮減開支。
巴特利特警告，投資人焦點可能轉向過度裁員的風險，導致市場情緒可能出現轉折點。
市場展望
目前看來，這波賣壓更像是技術性修正而非全面反轉。但對AI支出的疑慮、財報表現不均與勞動市場壓力結合，創造了脆弱的市場環境。
正如巴特利特總結，市場對AI可能導致裁員的反應仍是未知數。隨著波動性上升，交易員正密切關注這波回檔是暫時停頓——還是AI題材深度調整的開始。