연방준비제도(Fed)는 수요일 기준금리를 3.75%~4% 범위로 인하하며 두 달 연속 금리 인하를 단행했습니다. 그러나 시장의 초기 반응이 호의적이었던 가운데, 제롬 파월 의장은 12월 추가 인하 가능성에 대해 "당연한 결론이 아니다"라고 경고하며 기대를 식혔습니다.
분열된 위원회
이번 결정은 10대 2의 표결로 통과되었으며, 양측 모두에서 반대 의견이 나왔습니다. 트럼프 전 대통령이 임명한 스티븐 미란 이사는 0.5%포인트의 대폭 인하를 주장한 반면, 제프리 슈미드 캔자스시티 연은 총재는 금리 인하 자체에 반대했습니다. 이러한 분열은 연준이 성장 지원을 위한 완화 정책과 인플레이션 억제 사이에서 줄타기를 하고 있음을 보여줍니다.
이번 금리 인하는 주택담보대출, 자동차 대출, 신용카드 등 소비자 대출의 기준금리에도 영향을 미칩니다.
양적긴축(QT) 종료
금리 결정과 함께 연준은 12월 1일부터 양적긴축(QT)을 종료한다고 발표했습니다. 대차대조표 축소로 이미 약 2조 3천억 달러의 자산이 감소했지만, 최근 단기 대출 시장의 긴장으로 인해 축소가 충분히 진행되었는지에 대한 우려가 제기되었습니다.
시행 지침에서는 만기되는 모기지담보증권(MBS)의 수익금을 이제 단기 국채로 재투자할 것이라고 밝히며 보다 신중한 접근을 시사했습니다.
파월 의장의 경고
기자회견에서 파월 의장은 위원회 내 분열을 강조했습니다:
"12월 회의에서 정책 금리를 추가로 인하하는 것은 당연한 결론이 아닙니다. 그것과는 거리가 멉니다."
그는 또한 연준 관계자들 사이에서 "점점 더 많은 목소리"가 적어도 한 사이클을 기다린 후 다시 금리를 인하할 것을 선호한다고 덧붙였습니다. 거래자들은 신속히 대응하여 CME의 FedWatch 도구에 따르면 12월 금리 인하 가능성을 전날 90%에서 67%로 하향 조정했습니다.
데이터 부족 속의 결정
문제를 더 복잡하게 만드는 것은 연준이 제한된 가시성 속에서 운영되고 있다는 점입니다. 정부 데이터 수집이 중단되면서 정책 입안자들은 지난주 소비자물가지수(CPI) 보고서와 같은 소수의 지표만을 가지고 있습니다. 해당 보고서는 에너지 비용과 관세 관련 품목으로 인해 인플레이션이 전년 대비 3%를 기록하고 있음을 보여주었습니다.
연준 성명은 이러한 불확실성을 인정하며, 일자리 증가가 둔화되고 실업률이 소폭 상승했으며 인플레이션이 "다소 높은 수준"을 유지하고 있다고 언급했습니다. 관계자들은 또한 고용에 대한 하방 위험이 증가하고 있다고 지적했습니다.
시장 반응
주식 시장은 금리 인하 소식에 초반 상승했지만 파월 의장의 신중한 어조 이후 하락했습니다. 주요 지수는 이후 빅테크 기업들의 강력한 실적 발표에 힘입어 일부 상승폭을 회복했습니다. 역사적으로 시장은 경기 확장기에 연준이 금리를 인하할 때 상승하는 경향이 있지만, 완화된 정책은 인플레이션을 재점화할 위험도 있습니다.
전망
12월에 예정된 연준의 다음 회의가 중요한 관심사로 부각되고 있습니다. 인플레이션이 여전히 목표치를 상회하고 노동 시장이 피로 징후를 보이는 가운데, 파월 의장과 그의 동료들은 까다로운 줄타기를 해야 할 상황입니다. 양적긴축 종료는 금융 조건을 완화시킬 수 있지만, 추가 금리 인하가 이어질지는 제한된 데이터와 연준의 위험 감수 수용도에 달려 있습니다.
현재로서 투자자들은 혼합된 메시지를 받았습니다: 정책은 완화되고 있지만, 자동 조종 상태는 아닙니다.