Wenn drei der einflussreichsten Investoren des letzten halben Jahrhunderts entgegengesetzte Entscheidungen bei denselben Aktien treffen, kann man das kaum ignorieren. Genau das geschah kürzlich, als Peter Thiel – der Milliardär und Mitbegründer von PayPal und Palantir – Microsoft und Apple in das Portfolio seines Hedgefonds aufnahm, während Warren Buffett und Bill Gates ihre Positionen reduzierten.
Auf den ersten Blick wirkt es wie ein Aufeinandertreffen der Titanen. Bei genauerem Hinsehen zeigt sich jedoch eine differenziertere Geschichte – eine, die ebenso viel über die Strategie jedes Investors aussagt wie über die Unternehmen selbst.
Thiels Macro-Fonds tätigt zwei große Zukäufe
Thiels Hedgefonds ist für seinen konzentrierten, makroökonomisch getriebenen Ansatz bekannt. Er hält typischerweise nur eine Handvoll börsennotierter Aktien, wodurch jede neue Position bedeutsam ist. Im dritten Quartal unternahm der Fonds zwei bemerkenswerte Schritte:
- Erneuter Einstieg bei Microsoft (MSFT)
- Neue Position bei Apple (AAPL)
Diese Käufe erfolgten, nachdem Thiel Nvidia vollständig verlassen und seine Tesla-Beteiligungen deutlich reduziert hatte – Schritte, die auf eine Hinwendung zu großkapitalisierten Technologieunternehmen mit stabilen Cashflows und langfristigem KI-Hebel hindeuten.
Thiels Erfolgsbilanz macht diese Entscheidungen schwer zu ignorieren. Er war der erste externe Investor bei Facebook, hält bedeutende Anteile an Stripe und SpaceX und hat durch Palantir ein Milliardenvermögen aufgebaut. Wenn er in etwas einsteigt, geschieht das selten beiläufig.
Gleichzeitig reduzieren Buffett und Gates – geben aber nicht auf
Die Schlagzeilen über Buffett und Gates, die Microsoft und Apple „verkaufen“, können irreführend sein. Ja, beide haben ihre Anteile reduziert, aber keiner hat sich vollständig zurückgezogen.
Buffetts Apple-Reduzierung
- Berkshire Hathaway verkaufte 15 % seiner verbleibenden Apple-Position
- Apple ist nach wie vor bei weitem die größte Aktienposition von Berkshire
- Buffett hat seine Apple-Exposition seit 2023 vor allem aufgrund von Bewertungsbedenken reduziert, nicht aus Überzeugungsverlust
Microsoft-Verkauf der Gates Foundation
- Die Stiftung verkaufte fast zwei Drittel ihrer Microsoft-Aktien
- Microsoft macht immer noch etwa 12 % des Stiftungsportfolios aus
- Gates hält persönlich weitere Aktien, die er nach und nach spenden will
Mit anderen Worten: Buffett und Gates managen Portfoliokonzentration und Bewertungsrisiken – sie geben keine Erklärung ab, dass Microsoft oder Apple ihren Zenit überschritten hätten.
Deshalb hat die Frage „Wer hat recht?“ keine einfache Antwort. Alle drei Milliardäre handeln möglicherweise rational, basierend auf ihren Mandaten, Zeithorizonten und Risikotoleranzen.
Warum Thiel Microsoft derzeit schätzt
Microsoft ist im KI-Zeitalter zu einem der strategisch wichtigsten Unternehmen geworden, vor allem dank seiner frühen und aggressiven Partnerschaft mit OpenAI.
Eine transformative KI-Partnerschaft
Die aktuelle Vereinbarung von Microsoft mit OpenAI umfasst:
- Einen 27 %-igen Eigenkapitalanteil
- 250 Milliarden US-Dollar an Azure-Cloud-Verpflichtungen
- Kommerzielle Lizenzrechte an allen OpenAI-Modellen bis 2032
- Dieser Deal hat Azure zur Standard-Cloud-Plattform für Entwickler gemacht, die auf OpenAI-Modellen aufbauen.
Azures Wachstum beschleunigt sich
Im letzten Quartal:
- Der Azure-Umsatz wuchs um 39 %
- Der Microsoft 365 Commercial-Umsatz stieg um 15 %
- Der Consumer-Umsatz kletterte um 25 %
Die Nachfrage nach KI-Diensten übersteigt weiterhin Microsofts Fähigkeit, die Kapazitäten auszubauen – ein seltenes Problem für ein Unternehmen, das bereits 75 Milliarden US-Dollar jährlich mit Azure erwirtschaftet.
Die Integration von KI im Unternehmensumfeld zahlt sich aus
Microsoft hat generative KI erfolgreich eingebettet in:
- Office-Anwendungen
- Teams
- Dynamics
- Sicherheitsprodukte
Dies hat seinen Unternehmens-Graben gestärkt und neue Preissetzungsmacht geschaffen.
Für einen makroorientierten Investor wie Thiel bietet Microsoft eine Kombination aus KI-Hebel, wiederkehrenden Einnahmen und globaler Skalierung, die schwer zu replizieren ist.
Warum Thiel auch Apple kauft
Apples KI-Einführung war langsamer und vorsichtiger als die von Microsoft, aber die Fundamentaldaten des Unternehmens bleiben außergewöhnlich stark.
Eine riesige installierte Basis und ein treues Ökosystem
2025 verzeichnete Apple Umsatzwachstum bei:
- iPhone
- Mac
- iPad
Sein Services-Geschäft – hochmargig und wiederkehrend – überschritt erstmals 100 Milliarden US-Dollar und wuchs 14 % im Jahresvergleich.
Eine Free-Cash-Flow-Maschine
Apple erwirtschaftete im letzten Jahr 99 Milliarden US-Dollar an Free Cash Flow. Der Großteil floss in Aktienrückkäufe, die dazu beitrugen, dass der Gewinn je Aktie um 23 % sprang.
KI-Upgrades könnten einen Upgrade-Zyklus auslösen
Apples lang erwartete Siri-Überholung, angetrieben durch fortschrittlichere generative KI, soll dieses Jahr debütieren. Analysten glauben, dass sie eine Welle von iPhone-Upgrades ähnlich dem 5G-Zyklus auslösen könnte.
Für Thiel repräsentiert Apple eine stabile, kapitalstarke Plattform mit Optionen rund um KI – eine attraktive Kombination in einem volatilen makroökonomischen Umfeld.
Warum Buffett und Gates verkaufen – aber nicht gehen
Buffetts Perspektive
Buffett hat wiederholt gesagt, dass er Apples Geschäft liebt, aber das Konzentrationsrisiko managen muss. Auf einem Höhepunkt machte Apple mehr als die Hälfte von Berkshires Aktienportfolio aus. Diese Exposition zu reduzieren – insbesondere bei Premium-Bewertungen – entspricht seiner langjährigen Disziplin.
Gates' Perspektive
Die Gates Foundation gleicht ihre Bestände regelmäßig aus, um philanthropische Verpflichtungen zu finanzieren. Der Verkauf von Microsoft-Aktien spiegelt keine negative Sicht auf das Unternehmen wider; er spiegelt die Liquiditätsbedürfnisse und Diversifizierungsziele der Stiftung wider.
Beide Investoren halten weiterhin große Positionen in den Unternehmen, die Thiel kauft. Ihre Handlungen widersprechen sich nicht – sie spiegeln einfach unterschiedliche Mandate wider.
Wer hat also recht?
In diesem seltenen Fall lautet die Antwort möglicherweise tatsächlich: alle drei.
- Thiel positioniert sich für langfristige KI-Dominanz und sieht Microsoft und Apple als grundlegende Gewinner.
- Buffett managt Bewertungsrisiken und Portfoliokonzentration, während Apple seine größte Position bleibt.
- Gates gleicht aus philanthropischen Gründen aus, behält aber eine bedeutende Exposition gegenüber Microsoft bei.
Die Divergenz dreht sich nicht um Überzeugung – sie dreht sich um Strategie.
Das größere Bild für Anleger
Microsoft und Apple bleiben zwei der stärksten Unternehmen auf den globalen Märkten:
- Beide haben breite Gräben
- Beide generieren enorme Cashflows
- Beide sind tief in Unternehmens- und Verbraucher-Ökosysteme eingebettet
- Beide sind positioniert, um von KI zu profitieren, wenn auch auf unterschiedliche Weise
Ihre Forward-KGV – 29 für Microsoft und 31 für Apple – spiegeln Premium-Preise wider, was erklärt, warum einige Investoren reduzieren, während andere aufbauen.
Aber die Tatsache, dass drei der erfolgreichsten Investoren der Welt diese Aktien weiterhin in großem Umfang halten, sagt etwas Wichtiges aus: Diese Unternehmen bleiben langfristige Kernbestände, auch wenn der Zeitpunkt von Käufen und Verkäufen variiert.