Pinterest（PINS-US）於週二（4月4日）公布第三季財報，結果好壞參半，導致股價急遽下跌。雖然營收符合華爾街預期，但獲利未達標，管理層更指出廣告支出持續疲軟。股價在盤後交易中暴跌近20%，不僅抹去今年以來的漲幅，更引發市場對公司短期成長軌跡的質疑。
第三季財報：營收達標，獲利未達預期
Pinterest公布營收為10.5億美元，年增17%，符合市場共識預期。調整後每股盈餘為0.38美元，低於分析師預期的0.42美元。淨利潤飆升至9,210萬美元，較去年同期的3,060萬美元成長超過三倍，主要歸功於成本控制與效率提升。
其他關鍵指標：
- 全球月活躍用戶數（MAUs）： 6億人 vs. 預期5.9億人
- 調整後EBITDA： 3.06億美元 vs. 預期2.95億美元
- 美國與加拿大銷售額： 7.86億美元 vs. 預期7.99億美元
- 全球每用戶平均收入（ARPU）： 1.78美元 vs. 預期1.79美元
儘管用戶成長穩健，但變現能力卻落後，特別是在北美市場，關稅帶來的成本壓力正擠壓廣告主的預算。
管理層評論：AI進展 vs. 廣告疲軟
執行長Bill Ready強調Pinterest在人工智慧與產品創新方面的進展，指出該平台已轉型為6億用戶的AI驅動購物助手。他強調視覺搜尋與個人化服務仍是長期成長動能。
然而，財務長Julia Donnelly的語氣則較為謹慎。她指出美國與加拿大廣告支出放緩，與大型零售商面臨的關稅壓力有關。由於9月宣布對木材、原木、廚櫃及家具進口課徵新關稅，家居零售商尤其正在削減行銷預算。Donnelly警告，這些逆風可能持續至第四季。
Pinterest預期第四季營收將達13.1億至13.4億美元，略低於市場共識預期的13.4億美元。
競爭格局：落後同業表現
Pinterest的困境與大型同業強勁的數位廣告業績形成鮮明對比：
- Meta（META-US）： 第三季營收飆升26%至512.4億美元，創下2024年初以來最快成長。
- Alphabet（GOOGL-US）： 廣告營收成長13%至741.8億美元，其中YouTube成長15%。
- Amazon（AMZN-US）： 線上廣告營收躍升24%至177億美元，成長速度超越AWS。
與此同時，Reddit（RDDT-US）營收成長68%至5.85億美元，超越預期；而Snap（SNAP-US）即將公布財報，投資人正關注其短影音廣告的成長動能。
總結
Pinterest正陷入兩難：用戶成長強勁，但廣告變現卻面臨壓力。關稅擠壓零售商利潤，壓抑廣告預算，使Pinterest在競爭對手交出亮眼成績單之際顯得格外脆弱。
儘管管理層強調AI創新是長期差異化優勢，但投資人更關注短期現實：核心市場廣告銷售放緩。隨著盤後股價暴跌近20%，Pinterest正面臨信譽考驗，必須證明其能抵禦關稅逆風，並在競爭激烈的數位廣告賽局中保持競爭力。