Pinterest（PINS-US）于周二（4月4日）公布的第三季度业绩喜忧参半，导致其股价大幅下挫。尽管营收符合华尔街预期，但盈利未达目标，管理层指出广告支出持续疲软。股价在盘后交易中暴跌近20%，抹去了年初至今的涨幅，并引发市场对公司近期增长轨迹的质疑。
Q3业绩：营收达标，盈利不及预期
Pinterest报告营收为10.5亿美元，同比增长17%，符合市场普遍预期。调整后每股收益为0.38美元，低于分析师预期的0.42美元。得益于成本控制和效率提升，净利润飙升至9210万美元，较去年同期的3060万美元增长逾两倍。
其他关键指标：
- 全球月活跃用户（MAU）：6亿，预期为5.9亿
- 调整后EBITDA：3.06亿美元，预期为2.95亿美元
- 美国及加拿大销售额：7.86亿美元，预期为7.99亿美元
- 全球每用户平均收入（ARPU）：1.78美元，预期为1.79美元
尽管用户增长稳健，但货币化进程滞后，尤其在北美地区，关税驱动的成本压力正挤压广告商预算。
管理层评论：人工智能进展与广告疲软并存
首席执行官Bill Ready强调了Pinterest在人工智能和产品创新方面的进展，指出该平台已发展为面向6亿用户的人工智能驱动购物助手。他强调视觉搜索和个性化仍是长期增长动力。
然而，首席财务官Julia Donnelly的语调更为谨慎。她指出美国和加拿大广告支出放缓，这与大型零售商面临的关税压力有关。随着9月宣布对木材、原木、橱柜和家具进口加征新关税，家居零售商尤其削减了营销预算。Donnelly警告称，这些不利因素可能持续至第四季度。
Pinterest预计第四季度营收为13.1亿至13.4亿美元，略低于市场普遍预期的13.4亿美元。
竞争格局：落后于同行
Pinterest的困境与大型同行报告的强劲数字广告业绩形成鲜明对比：
- Meta（META-US）：第三季度营收飙升26%至512.4亿美元，创下自2024年初以来最快增速。
- Alphabet（GOOGL-US）：广告营收增长13%至741.8亿美元，YouTube增长15%。
- 亚马逊（AMZN-US）：在线广告营收跃升24%至177亿美元，超过AWS增速。
与此同时，Reddit（RDDT-US）营收增长68%至5.85亿美元，超出预期；而Snap（SNAP-US）即将公布业绩，投资者正关注其短视频广告增长势头。
核心结论
Pinterest陷入两难境地：用户增长强劲，但广告货币化承压。关税挤压零售商，抑制广告预算，使Pinterest在竞争对手交出亮眼业绩时暴露短板。
尽管管理层将人工智能创新视为长期差异化优势，但投资者更关注近期现实：核心市场广告销售放缓。股价盘后暴跌近20%后，Pinterest面临信誉考验，需证明其能抵御关税逆风，在拥挤的数字广告竞争中保持步伐。