Tras meses de ganancias casi ininterrumpidas, las acciones relacionadas con la IA han entrado en turbulencias. Según una nota reciente del estratega de TMT de Goldman Sachs, Peter Bartlett, el mercado muestra signos de inquietud, con una volatilidad creciente y los operadores preparándose para otra caída del 2% en solo tres días de negociación. Bartlett señala tres factores clave que impulsan lo que él denomina el "repentino desplome de la IA".
1. Creciente escepticismo sobre la IA y conversaciones sobre rescates
Las conversaciones entre inversores son cada vez más escépticas sobre la sostenibilidad de la apuesta por la IA. Bartlett destaca las preocupaciones sobre la naturaleza cíclica del gasto en la nube, una percepción de "pico" en el flujo de noticias relacionadas con la IA y dudas sobre los rendimientos a largo plazo.
Dos comentarios recientes de ejecutivos de OpenAI amplificaron esas preocupaciones:
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El CEO Sam Altman defendió la capacidad de la empresa para comprometer 1,4 billones de dólares en gasto a pesar de generar solo 13.000 millones de dólares en ingresos.
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La CFO Sarah Friar planteó la idea de un posible apoyo del gobierno federal para la financiación de la IA.
Los mercados consideraron inusual la discusión sobre rescates en esta etapa del ciclo de la IA. El ex zar de la IA de la administración Trump, David Sacks, respondió rápidamente, señalando que existen múltiples líderes estadounidenses en IA y que es poco probable que haya rescates federales.
2. Asimetría en los estados financieros y relación riesgo/beneficio
El segundo factor es lo que Goldman Sachs denomina asimetría en los estados financieros. Los informes de resultados recientes han arrojado resultados desiguales, con las posiciones largas luchando por generar beneficios a pesar de un fuerte crecimiento en la facturación.
Este desajuste ha provocado fuertes caídas en varias empresas tecnológicas, planteando dudas sobre el equilibrio riesgo/beneficio para los inversores de cara a fin de año. Bartlett argumenta que el rápido aumento de las valoraciones en ciertos sectores ha magnificado el riesgo a la baja cuando los resultados no impresionan.
3. Preocupaciones sobre el mercado laboral de EE.UU.
Finalmente, Bartlett señala el creciente ruido en torno al mercado laboral de EE.UU.. Challenger, Gray & Christmas reportó 153.000 despidos en octubre, el triple que hace un año y la cifra más alta para octubre desde 2003.
Los impulsores incluyen:
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La adopción de la IA, que está reconfigurando las necesidades de la fuerza laboral.
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El débil gasto de consumidores y empresas, que presiona los márgenes.
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Los costes crecientes, que obligan a las empresas a recortar.
Bartlett advierte que el enfoque de los inversores podría estar desplazándose hacia el riesgo de pérdidas excesivas de empleo, aumentando la posibilidad de un punto de inflexión en el sentimiento.
Perspectiva del mercado
Por ahora, la venta masiva parece más un ajuste técnico que una reversión total. Pero la combinación de escepticismo sobre el gasto en IA, resultados desiguales y tensión en el mercado laboral ha creado un telón de fondo frágil.
Como concluye Bartlett, la respuesta del mercado a las posibles pérdidas de empleo impulsadas por la IA sigue siendo una incógnita. Con la volatilidad en aumento, los operadores observan de cerca si este retroceso es una pausa temporal o el inicio de un reajuste más profundo en la apuesta por la IA.