Diez meses después del inicio del mandato del presidente Trump, la llamada "Operación Trump" se ha desmoronado. Trump Media & Technology (DJT), que llegó a ser favorita de los inversores minoristas, ha visto cómo su precio de las acciones se desplomaba un 75%, mientras que los tokens meme vinculados a la marca Trump han perdido casi todo su valor. En marcado contraste, el oro se ha disparado hasta un récord de 4.200 dólares por onza, consolidando su papel como activo refugio por excelencia ante las preocupaciones por el déficit.
Colapso de la fe: DJT y las memecoins
Los inversores minoristas que se lanzaron a comprar DJT en los máximos del año pasado están enfrentando pérdidas considerables. Un informe del Wall Street Journal destacó a un inversor que compró a 46 dólares, solo para ver las acciones hundirse hasta los 11 dólares. Los analistas señalan que incluso después del desplome, la relación precio-ventas de DJT se mantiene en 1240x, muy por encima del rango típico de 5 a 10x para las acciones tecnológicas. Esta valoración subraya cómo la euforia, más que los fundamentales, impulsó la subida.
El dolor es aún peor en el mundo cripto. Las memecoins con temática Trump han caído entre un 86% y un 99%, dejándolas prácticamente sin valor. Incluso el muy publicitado token World Liberty Financial, lanzado en septiembre, ha caído un 40%. Nick Giorgi, estratega de Alpine Macro, lo calificó como "una resaca tras la fiebre especulativa", señalando que las carteras tecnológicas no rentables también han caído un 21% a medida que los fondos huyen de los activos impulsados por la euforia.
El oro se dispara, Bitcoin se estanca
Irónicamente, aunque se esperaba que Bitcoin se beneficiara de la desregulación, ha caído un 30% desde octubre. El oro, sin embargo, se ha disparado casi un 60% este año, alcanzando los 4.200 dólares. Los inversores institucionales citan los déficits fiscales y un dólar más débil como razones para favorecer el oro frente al volátil cripto. Los fondos de cobertura también han recurrido a vender al descubierto los bonos del Tesoro a largo plazo para cubrirse del riesgo de tipos de interés.
Tendencias divergentes en la industria
No todas las operaciones vinculadas a Trump han colapsado.
- Las acciones de sanidad y defensa europeas se mantuvieron estables, reflejando las inclinaciones políticas.
- Los bancos de Wall Street se beneficiaron de las expectativas de una regulación más ligera.
- Los bancos regionales y las prisiones privadas, sin embargo, decepcionaron, ya que las apuestas por la política de inmigración no se materializaron.
Esta divergencia subraya cómo los temas políticos pueden crear ganadores a corto plazo, pero rara vez sostienen amplias subidas del mercado.
De vuelta a los fundamentales
Con el fervor político desvaneciéndose, los mercados están volviendo a centrarse en los datos. El índice de precios PCE básico, previsto para esta semana, será seguido de cerca mientras la Fed sopesa otro recorte de tipos en diciembre. Bob Elliott de Unlimited Funds señaló que, aunque las pérdidas en cripto son severas, no hay señales de riesgo sistémico.
Para los inversores, la lección es clara: los días en que un solo nombre o tema podía duplicar el precio de una acción han terminado. Los fundamentales—rentabilidad, flujo de caja y valoración—están recuperando el control. A medida que 2025 llega a su fin, Wall Street parece estar desenganchándose de las operaciones expuestas políticamente y volviendo a lo básico.