美國股市今年提前送上節日禮物。睽違十餘年，標普500指數在縮短的聖誕夜交易時段創下收盤新高，這是自2013年以來首見的里程碑。根據FactSet數據，這項基準指數收在6,932.05點，盤中甚至觸及歷史高點——這是2014年以來首次在聖誕夜出現盤中新高。
這波漲勢不僅限於股市。黃金與白銀期貨同樣刷新盤中紀錄，黃金最高攀升至每盎司4,555.10美元，白銀則觸及每盎司72.75美元，隨後兩者在東部時間下午1點收盤前小幅回檔。
股市創紀錄與貴金屬飆漲的雙重效應，讓投資人在假期前有充分理由慶祝。
擺脫2025年初動盪的市場
儘管今年開局震盪——特別是四月關稅恐慌引發的市場衝擊——美國股市已強勢反彈。標普500指數正邁向連續第三年實現雙位數漲幅，考慮到2025年大部分時間充斥政策波動與經濟不確定性，這樣的表現實屬難得。
Globalt Investments資深投資組合經理Thomas Martin簡潔總結今年市況：
「年初存在許多不確定性……但經濟與消費者的韌性遠超預期。」
這種韌性正是市場攀升的支柱。企業獲利持續優於預期，消費者支出——儘管不均衡——表現也比許多經濟學家預期更為穩健。
各類股全面上漲
週三的漲勢遍及各類股。根據FactSet數據，標普500指數十一大類股中有十類收高，僅能源股收跌。
道瓊工業平均指數與那斯達克綜合指數亦收高，延續市場上漲動能。道瓊與標普500指數甚至雙雙創下收盤新高，那斯達克指數則小幅上漲。
連小型股羅素2000指數也加入漲勢，儘管三大指數仍略低於近期歷史高點。
AI股波動與十一月震盪
市場通往聖誕夜的道路並非完全平順。十一月時，人工智慧（AI）類股急遽回檔，終結那斯達克指數連續七個月的漲勢。對估值過高、資本支出放緩與供應鏈瓶頸的擔憂，一度令科技投資人感到不安。
但這波弱勢證明只是暫時現象。隨著秋季政府停擺期間延遲公布的經濟數據開始出爐，投資人越來越有信心美國經濟正步入分析師所謂邁向2026年的「理想區間」——穩定成長、通膨降溫且無衰退跡象。
經濟數據強化聯準會降息預期
十二月漲勢的最大驅動力之一，是市場對聯準會政策的預期轉變。
HB Wealth首席市場策略師Gina Martin Adams指出，近期經濟數據組合堪稱「恰到好處」——既未弱到引發衰退擔憂，也未強到迫使聯準會停止寬鬆週期。
這種金髮女孩環境強化了市場預期，認為聯準會將持續降息至2026年。
油價也扮演了支撐角色。隨著原油交易價格低於每桶60美元，投資人認為消費者支出與通膨面臨的壓力減輕——這兩項因素在過往緊縮週期中往往壓抑股市表現。
貴金屬加入漲勢
這波漲勢不僅限於股票。黃金與白銀期貨觸及盤中歷史新高，延續數月來的飆升走勢，這波漲勢由實質殖利率下降、地緣政治不確定性及機構買家強勁需求所驅動。
根據道瓊市場數據，黃金觸及4,555.10美元，白銀則達到72.75美元。儘管兩者在提前收盤前小幅回落，此舉凸顯投資人對另類資產的廣泛需求，以對沖長期宏觀風險。
波動率指數跌至一年低點
市場信心的另一跡象：Cboe波動率指數（VIX）——華爾街所謂的「恐慌指數」——跌破14，為2024年12月以來首見。
低於14的VIX通常象徵投資人自滿或信心，端視解讀角度。但在當前情況下，指數下跌反映市場已消化一整年的政策衝擊與經濟意外，並仍站穩腳步。
展望2026：復甦還是放緩？
現在最大的問題是，美國經濟能否將動能延續至2026年。
一方面，勞動市場依然疲軟，引發對消費者支出的擔憂。另一方面，企業獲利持續優於預期，且聯準會似乎致力透過持續降息來支持成長。
投資人將密切關注以下跡象：
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勞動市場趨於穩定
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獲利持續成長
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通膨持續降溫
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消費者信心改善
若這些趨勢持續，標普500指數可能將其歷史性漲勢延續至第四年。
結論：節日漲勢能否持續？
標普500指數聖誕夜創新高，對歷經關稅、政治動盪、AI股波動與政府停擺——全數發生在同一年——的市場而言，具有象徵性里程碑意義。
隨著貴金屬亦創新高且波動率跌至一年低點，投資人正以審慎樂觀態度邁向2026年。
這波節日漲勢能否持續，將取決於經濟維持微妙平衡的能力。但就目前而言，華爾街正以高調結束今年——並給予投資人充分理由慶祝。