美国股市今年提前送出了节日礼物。十多年来首次，标普500指数在缩短的平安夜交易时段创下收盘纪录高点，这是自2013年以来未曾达到的里程碑。根据FactSet数据，该基准指数收于6,932.05点，盘中甚至触及历史高位——这是自2014年以来首次在平安夜创下盘中新高。
这轮上涨不仅限于股票市场。黄金和白银期货也刷新了盘中纪录，黄金最高攀升至每盎司4,555.10美元，白银触及每盎司72.75美元，随后两者在东部时间下午1点市场收盘前均小幅回落。
股市创纪录与贵金属飙升的双重利好，让投资者在进入假期前有充足的理由庆祝。
摆脱2025年初动荡的市场
尽管今年开局坎坷——尤其是4月份关税恐慌引发的市场震荡——但美国股市已强势反弹。标普500指数正朝着连续第三年实现两位数涨幅迈进，考虑到2025年大部分时间都充斥着政策波动和经济不确定性，这一表现尤为亮眼。
Globalt Investments高级投资组合经理托马斯·马丁简洁地总结了这一年：
"年初存在很多不确定性……但经济和消费者的韧性远超预期。"
这种韧性一直是市场攀升的支柱。企业盈利持续超出预期，而消费者支出——尽管不均衡——也比许多经济学家预期的更为坚挺。
各板块普遍上涨
周三的上涨行情具有广泛基础。根据FactSet数据，标普500指数11个主要板块中有10个收高，仅能源板块当日收跌。
道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数也双双收高，延续了市场的上涨势头。道指和标普500指数甚至创下新的收盘纪录，而纳斯达克指数则录得小幅上涨。
就连小盘股指数罗素2000也加入了上涨行列，尽管三大指数均略低于近期创下的历史高点。
AI板块波动与11月震荡
市场通往平安夜的道路并非一帆风顺。11月，人工智能（AI）股票的急剧回调结束了纳斯达克指数连续七个月的上涨势头。对估值过高、资本支出放缓以及供应链瓶颈的担忧一度令科技股投资者感到不安。
但疲软被证明是暂时的。随着秋季政府停摆期间延迟的经济数据开始陆续公布，投资者越来越有信心认为，美国经济正进入分析师所称的"理想区间"，迈向2026年——增长稳定、通胀降温且无衰退迹象。
经济数据强化美联储进一步降息预期
12月这轮上涨的最大推动力之一，是围绕美联储政策预期的转变。
HB Wealth首席市场策略师吉娜·马丁·亚当斯指出，近期的经济数据组合"恰到好处"——既不至于弱到引发衰退担忧，也不至于强到迫使美联储停止宽松周期。
这种"金发女孩"环境强化了市场预期，即美联储将在2026年继续降息。
油价也起到了支撑作用。随着原油交易价格低于每桶60美元，投资者认为其对消费者支出和通胀的压力减小——这两个因素在以往的紧缩周期中历来会拖累股市。
贵金属加入上涨行列
上涨行情不仅限于股票。黄金和白银期货创下盘中历史新高，延续了由实际收益率下降、地缘政治不确定性以及机构买家强劲需求推动的数月涨势。
根据道琼斯市场数据，黄金触及4,555.10美元，白银达到72.75美元。尽管两种金属在提前收盘前均小幅回落，但这一走势突显了投资者在对冲长期宏观风险时，对另类资产的广泛需求。
波动率指数跌至一年低点
市场信心的另一个迹象是：Cboe波动率指数（VIX）——华尔街所谓的"恐慌指数"——自2024年12月以来首次跌破14。
低于14的VIX通常预示着投资者的自满或信心，具体取决于解读角度。但在当前情况下，这一下跌反映了一个市场在消化了一整年的政策冲击和经济意外后，依然站稳了脚跟。
展望2026：复苏还是放缓？
现在最大的问题是，美国经济能否将这一势头延续到2026年。
一方面，劳动力市场依然疲软，引发了对消费者支出的担忧。另一方面，企业盈利持续超预期，且美联储似乎致力于通过持续降息来支持增长。
投资者将密切关注以下迹象：
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劳动力市场企稳
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盈利持续增长
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通胀持续降温
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消费者信心改善
如果这些趋势得以维持，标普500指数可能将其历史性上涨延续至第四个年头。
结论：节日涨势能否持续？
标普500指数在平安夜创下纪录，对于一个在同一年内经历了关税、政治动荡、AI板块波动和政府停摆的市场而言，具有象征性的里程碑意义。
随着贵金属也创下新高，且波动率指数跌至一年低点，投资者正带着谨慎乐观的情绪步入2026年。
这场节日涨势能否持续，将取决于经济能否维持其微妙的平衡。但就目前而言，华尔街正以高调结束这一年——并给投资者带来诸多值得庆祝的理由。