엔비디아(NVDA-US)가 지난주 어마어마한 실적을 발표했지만, 주가는 급반전하며 투자자들을 불안하게 만들었습니다. 주가는 오전 5% 이상 급등하며 200달러 돌파를 눈앞에 뒀으나, 오후에 급락하여 종가 기준 3% 이상 하락했습니다. 이날 변동으로 시가총액이 약 3920억 달러(약 560조 원) 증발했는데, 이는 ASML이나 코스트코 전체 규모에 해당하는 금액입니다.
강력한 실적, 약해진 신뢰
표면상으로는 엔비디아의 실적이 빛났습니다:
- 주당순이익(EPS): 1.30달러(컨센서스 1.26달러 상회).
- 매출: 570억 달러(전년 대비 62% 증가, 컨센서스 549억 달러 상회).
- 가이던스: 당기 분기 650억 달러(컨센서스 622억 달러 상회).
더욱 주목할 점은, 엔비디아가 중국에서 발생하는 매출을 가이던스에서 제외했다고 밝혔다는 것입니다. 이는 미중 기술 긴장이 지속되는 가운데 다른 지역에서의 강세를 부각시킵니다.
그렇다면 왜 주가는 '실적 발표 후 하락'했을까요? 애널리스트들은 지속 가능성에 대한 우려를 지적합니다. 투자자들은 마이크로소프트, 구글, 메타와 같은 하이퍼스케일러들이 AI 자본 지출 호황을 유지할 수 있을지 묻고 있습니다. GPU 수요가 정체기에 접어들면 성장 동력은 어디서 나올까요?
대형 매도세와 약세론자들
이번 매도세는 완전히 예상 밖은 아니었습니다. 소프트뱅크와 피터 틸의 펀드는 실적 발표 전 이미 엔비디아 지분을 줄이며 신중함을 보였습니다. 한편, 2008년 금융위기를 예측한 것으로 유명한 마이클 버리는 회계 처리에 대해 경고를 발표했습니다. 그는 기업들이 GPU 수명을 과장하여 감가상각비를 낮추고 이익을 부풀릴 수 있다고 주장했습니다.
엔비디아 CFO 콜레트 크레스는 이에 반박하며 "블랙웰 칩 판매는 강세이며, 고객들의 6년 된 칩도 여전히 최대 성능으로 작동 중"이라고 언급했습니다. 즉, 엔비디아 제품은 내구성이 뛰어나며 감가상각 기간을 연장하는 것은 합리적이라는 메시지입니다.
섹터 충격파
엔비디아의 급락은 반도체 섹터 전체에 파급되었습니다:
- AMD (AMD-US): 7.84% 하락.
- 브로드컴 (AVGO-US): 2.14% 하락.
- 필라델피아 반도체 지수: 약 5% 하락.
- 나스닥 종합지수: 2.2% 하락.
그러나 어둠 속에서도 긍정적인 소식이 있었습니다. 미국 상무부7만 개가 포함됩니다. 20억 달러 규모의 이 거래는 자본이 풍부하고 에너지 비용이 저렴한 유전 부국 시장으로의 엔비디아 확장을 시사합니다.
월가, 여전히 강세론 고수
변동성에도 불구하고 애널리스트들은 여전히 긍정적입니다. 팩트셋 자료에 따르면 평균 목표가는 248달러로, 목요일 종가 180.64달러 대비 37% 상승 여력이 있음을 시사합니다. 멜리어스 리서치와 D.A. 데이비슨 같은 증권사들은 '매수' 등급을 유지하며, 하이퍼스케일러들의 구매가 끝나지 않았고 중동 수요가 새로운 성장 동력이 될 수 있다고 주장합니다.
결론
엔비디아의 실적은 AI 투자 사이클의 깊이를 보여주지만, 좋은 실적 발표에 자동으로 상승하던 시절은 끝났을 수 있습니다. 이제 투자자들은 모든 자본 지출(Capex) 추이와 감가상각 수치를 꼼꼼히 살펴볼 것입니다.
장기 보유자들에게는 기업 가치가 여전히 탄탄합니다. 이번 변동성은 구조적 약점보다는 시장 심리에 더 가까울 수 있습니다. 블랙웰 칩 출하와 중동 주문을 주시하세요. 이들이 엔비디아의 다음 성장 촉매제가 될 수 있습니다.