아마존이 공식적으로 약세장에 진입하며, 최근 고점 대비 20% 이상 하락한 '매그7' 두 번째 기업이 되었습니다. 12월 12일 종가 기준 8일 연속 하락 끝에 주가는 199.60달러로 마감되었으며, 이는 최고점 대비 21.4% 하락한 수치로, 빅테크의 공격적인 인공지능(AI) 지출 계획에 대한 투자자 심리의 급격한 변화를 반영합니다.
이번 매물세는 '매그7' 내에서 더 광범위한 자금 순환이 일어나고 있음을 보여줍니다. 투자자들은 자본 배분에 있어 규율 있는 기업과 막대한 AI 관련 투자를 추진하는 기업을 점점 더 구분하고 있으며, 현재 아마존은 그 경계선의 부정적인 측면에 서 있습니다.
아마존의 AI 지출, 투자자 반발 불러
4대 하이퍼스케일러(아마존, 마이크로소프트, 메타, 알파벳) 중 아마존은 2026년 가장 큰 자본 지출을 계획하고 있으며, 그 규모는 2,000억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 이들 그룹은 내년에 AI 인프라에 총 6,500억 달러를 투자할 것으로 예측됩니다.
이 수치는 AI 경쟁이 자본 집약적 버블의 초기 단계와 유사해지고 있다고 우려하는 투자자들에게 논란의 중심이 되었습니다. 아마존 웹 서비스(AWS)는 여전히 회사의 핵심 사업이지만, 예정된 투자의 규모는 단기 수익성과 자유현금흐름 안정성에 대한 의문을 제기하고 있습니다.
결과적으로, 투자자들은 발로 투표하고 있습니다.
메타, 다음 차례 될 수도
메타는 현재 자체 약세장 기준선에서 불과 2.3% 떨어져 있습니다. 회사는 4분기 실적이 강력했으며(매출과 이익 모두 월스트리트 예상을 상회), 그러나 증가하는 AI 지출과 마진 압박이 좋은 소식을 가리고 있습니다.
메타의 상황은 아마존과 유사합니다: 튼튼한 기초 체력에도 불구하고, 팽창하는 자본 지출을 간과하지 않으려는 시장의 태도입니다.
마이크로소프트: 이번 사이클 '매그7' 중 첫 번째 하락세
마이크로소프트는 이번 사이클에서 약세장에 진입한 첫 번째 '매그7' 주식이었습니다. 하락세는 애저 클라우드 성장이 투자자 기대에 미치지 못한 날인 1월 29일에 시작되었습니다. 12월 12일 기준, 마이크로소프트 주가는 최근 고점 대비 25.9% 하락했습니다.
한때 전략적 이점으로 여겨졌던 오픈AI와의 깊은 유대 관계는 이제 변동성의 원천이 되었습니다. 투자자들이 AI 파트너십의 경제성을 재평가함에 따라, 마이크로소프트의 노출은 양날의 검이 되었습니다.
'매그7' 내 분화: 모든 테크 대기업이 동등하지 않다
에이펙스 핀테크 솔루션스의 리스크 담당 부사장 마이크 트레이시는 최근 매물세가 '매그7' 내에서 커지는 분화를 부각시킨다고 말합니다. 지난 가을 이후, 투자자들은 오픈AI 관련 지출과 가장 밀접하게 연관된 기업들(마이크로소프트, 엔비디아, 오라클)로부터 자금을 회수하고, 더 균형 잡힌 것으로 인식되는 생태계로 순환하고 있습니다.
알파벳과 브로드컴은 상대적인 안전 자산으로 부상했습니다.
알파벳: 더 "통합된" AI 전략
알파벳 주가는 최근 고점 대비 9.2% 하락에 그치며 동종 업계를 능가하고 있습니다. 트레이시는 이러한 회복력을 알파벳의 수직 통합 기술 스택 덕분이라고 설명하며, 이는 과도한 지출에 대한 우려를 상쇄하는 데 도움이 된다고 말합니다.
알파벳의 AI 접근 방식—인프라의 상당 부분을 자체적으로 구축—은 회사가 외부 파트너에 크게 의존하지 않고도 효율적으로 확장할 수 있다는 점을 투자자들에게 안심시켰습니다.
브로드컴: AI 인프라 물결 타고
브로드컴은 네트워킹 칩과 맞춤형 가속기에 대한 강한 수요로 혜택을 보며, AI 공급망의 핵심 공급업체로 자리매김했습니다. 하이퍼스케일러와 달리, 브로드컴은 대규모 데이터센터 확장 비용을 부담하지 않고—곡괭이와 삽을 판매하는 입장입니다.
엔비디아 실적: 다음 주요 촉매제
트레이시는 AI 관련 주식의 다음 주요 전환점은 2월 25일 엔비디아가 실적을 발표할 때 올 것이라고 믿습니다. 이 결과는 AI 수요가 식고 있는지, 아니면 엔비디아가 계속해서 주요 고객들로부터 막대한 지출을 흡수하고 있는지에 대한 가장 명확한 신호를 제공할 것입니다.
엔비디아의 보고서는 또한 투자자들이 최근 AI 노출 주식의 하락이 다음 중 무엇인지 판단하는 데 도움이 될 것입니다:
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일시적인 조정
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AI 경제성에 대한 더 깊은 재평가
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또는 빅테크 전반에서의 광범위한 자금 이탈의 초기 단계
엔비디아가 AI 담론에 미치는 과도한 영향력을 고려할 때, 이번 실적 발표 통화는 전체 섹터의 분위기를 결정할 수 있습니다.
아마존 하락이 중요한 이유
아마존의 약세장 진입은 단순한 기술적 이정표를 넘어서는 심리적 전환입니다. 수년 동안 아마존은 AWS가 높은 마진의 안정적인 수익원을 제공하는 테크 분야 가장 지속 가능한 성장 스토리 중 하나로 여겨져 왔습니다.
그러나 현재의 매물세는 투자자들이 더 이상 빅테크의 AI 지출에 대해 백지 수표를 주지 않겠다는 의지를 보여줍니다. 시장은 더 명확한 수익, 더 엄격한 규율, 그리고 장기 수익성에 대한 더 투명한 정보를 원합니다.
아마존이 직면한 도전은 다음과 같은 것들의 균형을 맞추는 것입니다:
- 막대한 AI 인프라 투자
- AWS 경쟁 압력
- 소매 마진 개선
- 그리고 현금흐름 성장에 대한 주주 기대
회사는 이전에도 복잡한 전환기를 헤쳐왔지만, AI 구축의 규모는 이 순간을 특히 중대하게 만듭니다.
투자자가 다음에 주목해야 할 점
1. AWS 성장 추세
AWS 성장이 가속화된다면, 자본 지출에 대한 우려를 상쇄할 수 있습니다.
2. AI 인프라 투자수익률(ROI)
투자자들은 AI 지출이 단순한 용량 증가가 아닌 수익으로 이어질 증거를 원합니다.
3. 메타 주가 궤적
메타가 약세장에 진입한다면, 이는 더 광범위한 '매그7' 조정의 신호일 수 있습니다.
4. 엔비디아의 2월 25일 실적 발표
이는 전체 AI 생태계에 대한 가장 큰 단기 촉매제입니다.
5. 알파벳과 브로드컴으로의 자금 순환
이 추세가 지속된다면, 투자자 선호도의 구조적 변화를 나타낼 수 있습니다.
결론: '매그7' 시대가 새로운 국면에 접어들다
아마존의 약세장 진입은 '매그7'의 전환점을 의미합니다. 수년 동안 시장을 주도해 온 이 그룹은 이제 새로운 현실에 직면하고 있습니다: 투자자들은 더 이상 어떤 대가를 치르더라도 성장을 보상하지 않습니다.
AI는 여전히 변혁적인 기술이지만, 시장은 규율, 더 명확한 수익, 그리고 더 지속 가능한 지출 계획을 요구하고 있습니다. 아마존, 메타, 마이크로소프트가 자신들의 야망의 무게 아래 고군분투하는 동안, 알파벳과 브로드컴과 같은 기업들은 상대적인 승자로 부상하고 있습니다.
앞으로 몇 달, 특히 엔비디아의 실적 발표는 이것이 일시적인 조정인지, 아니면 빅테크 내에서 더 깊은 재편의 시작인지를 결정할 것입니다.