버크셔 해서웨이의 어려움을 겪는 식품 대기업에 대한 장기적 약속에 대한 오랜 의문을 재점화한 규제 제출 서류 이후, 화요일 크래프트 하인즈 주식은 시간외 거래에서 급격한 타격을 입었습니다. 회사가 버크셔가 최대 325,442,152주를 재매각할 수 있도록 하는 증권 발행 설명서 보충서류를 등록한 후, 주가는 4% 이상 하락했으며, 이는 크래프트 하인즈의 발행 주식 중 약 27.5%에 해당하는 지분입니다.
이 제출 서류는 버크셔가 즉시 매각한다는 의미는 아닙니다. 크래프트 하인즈는 이 조치가 순전히 절차적이며, 워런 버핏의 지주회사가 자신의 지분을 매각할 의도가 있다는 것을 나타내지 않는다고 강조했습니다. 그럼에도 불구하고 시장은 이 제출 서류를 버크셔가 철수 경로를 준비하고 있을 수 있는 신호로 해석하며 신속하게 반응했습니다.
주식은 정규 거래에서 $23.76으로 0.98% 상승하며 마감했지만, 시간외 하락은 버크셔의 가장 논란의 여지가 있는 보유 자산 중 하나의 미래에 대한 투자자들의 불안감을 부각시켰습니다.
문을 열지만 방아쇠를 당기지는 않는 제출 서류
SEC 제출 서류에 따르면, 크래프트 하인즈는 2015년 7월로 거슬러 올라가는 장기 등록 권리 계약에 따라 버크셔 해서웨이가 보유한 3억 2,540만 주의 잠재적 재매각을 등록했습니다. 회사는 다음과 같이 재확인했습니다:
- 현재 어떤 주식도 매각되지 않고 있음
- 버크셔는 매각할 의무가 없음
- 버크셔가 매각을 선택하더라도 크래프트 하인즈는 어떤 수익도 받지 않음
이는 버크셔와 전 파트너 3G 캐피털에게 미래에 주식을 처분할 유연성을 부여하는 2015년 계약 구조와 일치합니다.
그러나 등록 규모—본질적으로 버크셔의 전체 지분—는 시장을 동요시키기에 충분했습니다. Investing.com이 지적했듯이, 이 제출 서류는 "버크셔 해서웨이가 최대 3억 2,500만 주를 잠재적으로 매각할 수 있도록 허용할 것"이며, 이는 즉시 크래프트 하인즈 주가를 시간외에 낮추는 움직임이었습니다.
버크셔와 크래프트 하인즈의 길고 복잡한 역사
버크셔 해서웨이는 3G 캐피털과 함께 2015년 크래프트 푸드와 H.J. 하인즈 합병을 주도한 이후 회사의 최대 주주였습니다. 이 거래는 버핏의 가장 눈에 띄는 소비재 베팅 중 하나였지만, 이후 그의 가장 실망스러운 투자 중 하나가 되었습니다.
이 투자는 다음과 같은 특징을 보였습니다:
- 막대한 감액 손실, 2019년 30억 달러 손상 및 2023년 37억 6천만 달러 손실 포함
- 광범위한 시장 대비 수년간의 부진한 성과
- 브랜드 관련성과 혁신에 대한 지속적인 의문
3G 캐피털은 2023년 자신의 지분을 매각했고, 버크셔를 지배적 주주로 남겼습니다.
버핏은 이 거래에서의 실수를 공개적으로 인정했으며, 작년에는 크래프트 하인즈의 두 회사로 분할 계획에 대해 회의를 표명했습니다. 그는 분할이 회사의 더 깊은 운영상의 도전 과제를 해결하지 못할 것이라고 주장했습니다.
현재 버크셔의 CEO인 그렉 아벨도 그 정서를 반영하며, 분할 전략을 "실망스럽다"고 불렀습니다.
왜 지금 이 제출 서류가 중요한가
이 제출 서류가 즉각적인 매각을 나타내지는 않더라도, 버크셔가 자신의 포지션을 축소하거나 철수할 옵션을 원한다는 신호입니다. 10년 이상 버크셔의 핵심 보유 자산이었던 회사에게, 그 옵션성 자체만으로도 의미가 있습니다.
시장의 반응은 몇 가지 우려를 반영합니다:
1. 버크셔가 문제 투자를 해체할 준비를 하고 있을 수 있음
제출 서류는 본질적으로 버크셔의 크래프트 하인즈 주식 전체를 포함합니다. 버크셔가 지분의 일부라도 매각하기로 선택한다면, 그것은 장기 전략의 주요 변화가 될 것입니다.
2. 매각은 크래프트 하인즈 주식에 압력을 가할 수 있음
지분 가치가 약 77억 달러인 대규모 매각은 시장에 상당한 공급을 창출할 것입니다.
3. 크래프트 하인즈의 다가오는 분할에 대한 의문을 제기함
회사는 올해 후반에 두 개의 상장 기업으로 분할할 계획입니다—하나는 소스와 선반 안정 식품에 초점을 맞추고, 다른 하나는 오스카 메이어와 크래프트 치즈와 같은 북미 핵심 브랜드에 집중합니다. 버크셔의 계획에 대한 냉담한 반응—그리고 이제 재매각 등록—은 분할이 의도된 이점을 제공할지에 대한 의문을 제기합니다.
4. 크래프트 하인즈의 지속적인 추세 회복을 위한 고군분투를 부각시킴
비용 절감과 브랜드 통합에도 불구하고, 회사는 다음과 같은 문제에 직면하고 있습니다:
- 둔화된 매출 성장
- 자체 브랜드(프라이빗 레이블)의 치열한 경쟁
- 변화하는 소비자 선호도
- 지속적인 혁신 필요성
제출 서류가 의미하는 바가 아닌 것
크래프트 하인즈는 이 제출 서류가 다음과 같다고 신속하게 명확히 했습니다:
- 버크셔가 매각한다는 것을 나타내지 않음
- 버크셔의 소유권 지위를 변경하지 않음
- 크래프트 하인즈에게 어떤 수익도 제공하지 않음
이는 SEC 문서의 언어와 일치하며, 제출 서류는 주식의 "잠재적 재매각을 등록하기 위한 것일 뿐"이라고 명시하고 있습니다.
그럼에도 불구하고, 투자자들은 버크셔 해서웨이의 신호를 무시하는 경우가 거의 없습니다—특히 이 규모의 지분과 관련될 때는 더욱 그렇습니다.
시장 반응: 시간외 급락
크래프트 하인즈 주식은 제출 서류 이후 시간외 거래에서 4% 이상 하락했습니다. 이 하락은 다음을 반영합니다:
- 잠재적 과잉 공급에 대한 두려움
- 버크셔의 장기적 약속에 대한 우려
- 크래프트 하인즈의 전략적 방향에 대한 재조명
주식은 이미 $22.91의 52주 최저가 근처에서 거래되고 있어, 시간외 하락이 더욱 주목할 만합니다.
더 큰 그림: 기로에 선 회사
크래프트 하인즈의 다가오는 분할은 운영을 단순화하고 성장을 촉진하기 위한 것입니다. 한 회사는 글로벌 소스와 선반 안정 브랜드를 보유할 것이며, 다른 하나는 오스카 메이어와 런처블스와 같은 북미 주요 상품에 집중할 것입니다.
그러나 버크셔의 미지근한 반응—그리고 이제 재매각 등록—은 분할이 의도된 이점을 제공할지에 대한 의문을 제기합니다.
버핏은 오랫동안 크래프트 하인즈의 도전 과제가 더 깊은 문제에서 비롯된다고 주장해 왔습니다:
- 브랜드 정체
- 혁신에 대한 투자 부족
- 변화하는 소비자 취향
- 프리미엄 브랜드와 자체 브랜드 양쪽의 경쟁 압력
구조적 분할은 그 근본적인 문제를 해결하지 못할 수 있습니다.
투자자가 다음에 주시해야 할 사항
1. 버크셔가 공개적으로 논평하는지 여부
버핏과 아벨은 개별 보유 자산에 대해 거의 언급하지 않지만, 시장 반응을 고려할 때 투자자들은 면밀히 지켜볼 것입니다.
2. 크래프트 하인즈 분할에 대한 업데이트
회사는 올해 하반기에 분리를 완료할 계획입니다.
3. 크래프트 하인즈의 기본적 요소가 개선되는지 여부
회사는 다음 사항에서 진전을 보여야 합니다:
- 매출 성장
- 마진 확대
- 브랜드 활성화
- 혁신 파이프라인
4. 버크셔가 매각을 시작할 경우 시장 반응
부분 매각조차도 주식에 큰 부담을 줄 수 있습니다.
결론
SEC 제출 서류는 버크셔 해서웨이가 크래프트 하인즈를 매각한다는 의미는 아닙니다—하지만 매각 할 수 있다는 의미입니다. 그리고 수년간 발판을 되찾기 위해 고군분투해 온 회사에게, 그 옵션성 자체만으로도 주가를 급락시키기에 충분했습니다.
버크셔가 궁극적으로 철수하든 단순히 유연성을 원하든, 메시지는 분명합니다: 크래프트 하인즈는 중대한 해에 접어들고 있으며, 투자자 신뢰는 여전히 취약합니다.