관세 영향, 경제에 여전히 스며들고 있다
CNBC 머니 무버스에 출연한 그리핀은 도널드 트럼프 전 대통령의 미국 무역 상대국에 대한 관세로 인한 인플레이션 영향의 절반 정도만 경제에 전달되었다고 말했습니다. 이는 소비자들이 앞으로 몇 달 동안 더 높은 물가에 직면할 수 있음을 의미합니다.
"관세로 인한 인플레이션 충격은 현재 시점에서 경제에 약 50%만 전달되었습니다. 아직 진행 중입니다."라고 그리핀이 말했습니다. "소비자가 비용을 부담하게 될 것입니다.... 3%의 인플레이션율이 수천만 미국 가구에 얼마나 부담스러울 수 있는지 과소평가해서는 안 됩니다."
관세는 수입품 가격을 올리고, 그 비용은 종종 소비자에게 전가됩니다. 그리핀은 2026년 인플레이션이 연준의 장기 2% 목표를 상회하는 2% 중반에서 3% 범위에 머물 가능성이 높다고 추정했습니다.
금리 인하: 한 번 더, 아마도 두 번
연준은 지난주 느려진 고용 성장을 이유로 2025년 첫 금리 인하를 승인했으며, 올해 두 차례의 추가 인하 가능성을 시사했습니다. 그러나 그리핀은 회의적입니다. 그는 0.25% 포인트 추가 인하 한 번만을 예상하며, 세 번째 인하 가능성은 희박하다고 봅니다.
이러한 신중한 전망은 연준의 균형 유지 노력을 반영합니다: 한편으로는 약화된 고용 성장, 다른 한편으로는 끈질긴 인플레이션. 중앙은행의 이중 임무 — 물가 안정과 최대 고용 — 가 시험대에 올랐습니다.
압박 받는 독립성
그리핀은 또한 연준이 직면한 증가하는 정치적 압력에 대해 의견을 제시했습니다. 트럼프는 연준이 보다 공격적으로 금리를 인하하지 않는다고 반복적으로 비난하며, 연준 의장 제롬 파월을 "너무 늦은 파월"이라고 별명 지었습니다. 대통령은 또한 연준 이사 리사 쿡을 해임하려 시도하고 고문 스티븐 미란을 임명하며, 연준의 전통적 독립성에 대한 의문을 제기했습니다.
그리핀은 독립성의 인식과 현실 모두를 유지하는 것이 연준의 신뢰성에 매우 중요하다고 주장했습니다.
"제가 대통령이라면 연준이 자신의 일을 하도록 내버려 두고, 연준이 가능한 한 많은 인식적, 실제적 독립성을 갖도록 할 것입니다. 왜냐하면 연준은 종종 꽤 고통스러운 선택을 해야 하기 때문입니다."라고 그는 말했습니다. "대통령이 연준을 통제하는 것으로 인식된다면, 그 고통스러운 선택을 해야 할 때 무슨 일이 일어날까요?"
투자자 시사점
투자자들에게 그리핀의 발언은 두 가지 주요 위험을 강조합니다:
- 관세 유발 인플레이션이 시장 예상보다 오래 지속되어 소비자 물가를 높은 수준으로 유지할 수 있습니다.
- 연준 정책이 일부 예상보다 비둘기파적이지 않을 수 있으며, 올해 완화 조치는 제한적일 가능성이 높습니다.
동시에, 연준에 대한 정치적 압력은 또 다른 불확실성 계층을 추가합니다. 독립성이 훼손된다면, 시장은 정치적 간섭 없이 인플레이션과 고용을 관리하는 중앙은행의 능력에 대한 신뢰를 잃을 수 있습니다.
결론
켄 그리핀의 메시지는 명확합니다: 관세는 여전히 경제에 영향을 미치고 있으며, 인플레이션은 목표를 상회할 수 있고, 연준은 정치적 간섭 없이 어려운 결정을 내릴 수 있어야 합니다. 투자자들에게 이는 금리 인하에 있어 덜 공격적일 수 있는 정책 경로와, 연준 독립성에 의문이 제기될 경우 더 변동성이 커질 수 있는 시장에 대비해야 함을 의미합니다.