이 수치는 닷컴 버블과 코로나19 강세장 당시 190% 근처에서 정점을 찍었던 비율을 모두 넘어섰습니다.
버핏 지표가 측정하는 것
버핏 지표는 미국 상장 기업 전체의 시가총액을 추적하는 윌셔 5000 지수를 미국 국민총생산(GNP)과 비교합니다. 간단히 말해, 주식 시장이 경제 자체보다 빠르게 성장하고 있는지 여부를 측정합니다.
버핏은 2001년 이 비율이 200%에 가까워지면 투자자들이 '불장난을 하고 있다'고 경고한 바 있습니다. 그 기준으로 볼 때, 오늘날 218% 수치는 평가가치가 미지의 영역에 진입했음을 시사합니다.
테크 대형주가 급등세 주도
최근 급등은 주로 메가캡 기술 기업들이 인공지능 프로젝트에 수십억 달러를 투자하면서 주도했습니다. AI에 대한 투자자들의 열광이 평가를 사상 최고치로 밀어올렸으며, 주가수익비율(PER) 등 배수가 역사적 평균을 훨씬 넘어서 확대되었습니다.
다른 평가 도구들도 유사한 신호를 보내고 있습니다. Bespoke Investment Group에 따르면, S&P 500의 주가매출비율(PSR)이 최근 3.33을 기록하여 닷컴 시대 정점이었던 2.27과 2021년 평가가치가 식기 전 기록했던 3.21 수준도 넘어섰습니다.
지표는 여전히 유효한가?
일부 애널리스트들은 버핏 지표가 오늘날 경제에서는 덜 관련성이 있을 수 있다고 주장합니다. 미국은 자산 집약적 산업 모델에서 기술, 소프트웨어, 지식재산이 지배하는 모델로 전환되었습니다. GDP와 GNP 같은 전통적 척도는 데이터 중심 경제의 진정한 가치를 과소평가할 수 있어, 더 높은 주식 평가가치가 더 정당화될 수 있습니다.
그럼에도 불구하고, 현재 수치의 규모 자체가 시장의 주목을 받았습니다. 지표가 불완전하더라도, 주가가 전체 경제에 비해 얼마나 멀리 달려왔는지를 강조합니다.
버핏 자신의 행보가 경계 신호
흥미롭게도, 버핏 자신은 수년간 이 지표에 대해 언급하지 않았습니다. 하지만 그의 행동이 말보다 더 크게 말할 수 있습니다. 버크셔 해서웨이(BRK.A, BRK.B)는 현금을 쌓아왔으며, 2025년 2분기 실적에서 사상 최고치인 3,441억 달러의 현금 보유량을 보고했습니다. 회사는 또한 11분기 연속 순매도를 기록하며, 버핏이 현재 평가가치를 경계하고 있음을 시사합니다.
동시에, 버크셔는 그렉 에이블에게의 리더십 이전을 준비 중이며, 거품이 있는 시장에서 회사가 어떻게 포지셔닝하는지 지켜보는 투자자들에게 또 다른 불확실성 계층을 추가하고 있습니다.
투자자 시사점
- 218%의 버핏 지표는 버핏 자신의 '위험 구역'을 훨씬 넘어선 평가가치를 신호합니다.
- 테크 대형주와 AI 투자가 급등의 주요 동인입니다.
- S&P 500 주가매출비율과 같은 다른 지표들도 시장이 과열되어 보인다는 점을 확인시켜줍니다.
- 버핏의 현금 중심 태도는 지표 자체가 논쟁의 대상이더라도 경계를 암시합니다.
결론
버핏 지표가 오늘날 경제에 완벽한 도구인지 여부와 관계없이, 그 사상 최고치는 무시하기 어렵습니다. 버크셔 해서웨이의 방어적 포지셔닝과 결합하면, 투자자들에게 전하는 메시지는 분명합니다: 시장이 과열 영역에 진입하고 있을 수 있으며, 경계가 필요할 수 있습니다.