월스트리트 투자은행 제프리즈는 2026년 말까지 S&P 500의 공정 가치 목표치를 7,500으로 새롭게 설정했습니다. 이는 현재 수준 대비 약 9% 상승 여력을 의미합니다. 이 전망은 견실한 기업 실적 성장과 인공지능(AI) 관련 주식의 지속적인 강세에 대한 기대에 기반을 두고 있습니다.
전망
제프리즈의 정량 전략 책임자 데쉬 페라무네틸레케는 보고서에서 다음과 같이 말했습니다:
"우리는 S&P 500이 여전히 약 9%의 상승 잠재력을 지니고 있으며, 2026년까지 목표치 7,500에 도달할 것으로 예측합니다."
이 예측은 2027년 주당순이익(EPS) 340달러 추정치에 기반하며, 이는 연평균 복합 성장률(CAGR) 13%와 선행 주가수익비율(P/E) 22배를 반영한 것입니다.
낙관적 시나리오에서 제프리즈는 지수가 8,100포인트에 도달할 것으로 봅니다. 반면 비관적 경우에는 5,400포인트까지 하락할 가능성이 있습니다.
제프리즈가 강세론을 펴는 이유
이 회사는 닷컴 버블과 달리 오늘날의 AI 투자 사이클은 실제 수익성에 의해 뒷받침된다고 주장합니다. 변동성이 높아지더라도 제프리즈는 기초체력이 추가 상승을 지지한다고 믿습니다.
주요 동인은 다음과 같습니다:
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2027년까지의 두 자릿수 EPS 성장
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매출 성장이 둔화되더라도 안정적인 이익률
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AI 연계 산업의 강력한 실적
해당 은행은 장기 구조적 트렌드와 부합하는 "높은 투하자본수익률(ROIC)을 지닌 스타 기업, 합리적으로 평가된 성장주, 테마 플레이"를 선호합니다.
섹터 선호도
제프리즈의 섹터 전망은 미묘한 차이가 있습니다:
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과중량(Overweight): 커뮤니케이션 서비스, 금융, 필수 소비재
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중립(Neutral): 기술, 산업재
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저중량(Underweight): 에너지, 원자재, 임의 소비재
이 전략은 성장 지향적 산업으로의 기울임을 반영하면서도 경기 변동에 취약한 분야는 피하고 있습니다.
AI 지출, 아직 끝나지 않았다
페라무네틸레케는 AI 붐이 끝나기에는 아직 멀었다고 강조했습니다. 그는 현재 사이클을 야구 경기에 비유했습니다:
"우리는 아직 4회초에 불과합니다."
제프리즈는 2026년까지 AI 관련 자본 지출이 가속화될 것이며, 부채 금융의 역할이 더 커질 것으로 예상합니다. 이는 역사적으로 강세장에서 우월한 실적을 보여온 성장주의 활로를 연장시킬 수 있습니다.
보고서에 따르면, 현재 성장주는 5년간 최고 P/E 대비 약 10% 낮은 수준에서 거래되고 있어 상대적으로 매력적입니다.
수평선 위의 리스크
물론 리스크는 남아 있습니다. 시장 관측자들은 다음과 같은 점을 우려하고 있습니다:
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지출이 수익을 초과할 경우 발생할 수 있는 잠재적 AI 주도 하락
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지정학적 긴장과 무역 분쟁
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인플레이션이 재부상할 경우 발생할 수 있는 이익률 압박 가능성
그럼에도 제프리즈는 상승 추세가 건재하다고 유지하며, 이는 실적 강세와 규율 있는 자본 배분에 의해 지지된다고 봅니다.
결론
제프리즈의 2026년 S&P 500 목표치 7,500은 실적 성장, AI 모멘텀, 높은 ROIC 기업에 대한 확신을 반영합니다. 변동성은 불가피하지만, 이 회사는 오늘날의 랠리가 과거 버블보다 더 튼튼한 기반 위에 세워졌다고 주장합니다.
빅테크 실적이 속속 발표됨에 따라, 투자자들은 시장이 계속 상승할 수 있을지, 아니면 다음 이닝에 둔화가 찾아올지 곧 더 명확한 그림을 얻을 것입니다.