이 실적 발표가 중요한 이유
AI 투자 붐은 시장의 3년간 강세장을 이끈 원동력이었다. 하지만 투자자들은 이제 어려운 질문을 던지고 있다: 그 모든 투자가 언제 실제로 수익으로 이어질 것인가?
만약 기술 거대 기업들이 막대한 AI 자본 지출이 이제 수익으로 전환되기 시작했다는 것을 보여줄 수 있다면, 상승세는 계속될 수 있다. 그렇지 않다면 시장 신뢰도가 흔들릴 수 있다. 웰스 컨설팅 그룹의 탤리 레저가 지적했듯이, "이번 주 실적이 이번 반등이 계속될지 아니면 잠시 멈출지를 결정할 것이다."
지금까지 이번 실적 시즌은 강세를 보였다. 실적을 발표한 S&P 500 기업의 약 85%가 예상 수익을 상회했으며, 이는 4년 만에 가장 좋은 실적이다. 이는 10월 초의 조기 매도세 이후 지수를 다시 사상 최고치 근처로 밀어올리는 데 도움이 되었다.
빅 세븐 효과
소위 '빅 세븐'—이번 주 실적을 발표하는 5개사에 엔비디아와 테슬라를 더한—은 올해 S&P 500 상승의 절반 가까이를 기여했다. 그들의 지배력은 시장의 운명이 그들의 실적과 밀접하게 연결되어 있음을 의미한다.
데이터에 따르면 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 메타는 올해 회계연도에 3,600억 달러의 자본 지출을 할 것으로 예상되며, 그 대부분이 AI에 투자될 것이다. 애널리스트들은 이 수치가 내년에 4,200억 달러로 증가할 것으로 예상한다. 이러한 투자는 이미 반도체부터 네트워크 장비, 유틸리티에 이르기까지 관련 부문을 끌어올렸다. 현재 세계에서 가장 가치 있는 기업이 된 엔비디아는 11월 19일 실적을 발표할 예정이며, 주요 수혜자가 될 것으로 예상된다.
클라우드, 광고, 하드웨어에 주목
- 아마존, 마이크로소프트, 알파벳은 클라우드 사업에서 AI로 인한 가장 큰 성장을 보고 있다.
- 메타는 AI가 광고 효율성과 사용자 참여도를 높이고 있다고 밝혔다.
- 애플은 AI 중심 세계에서 자사의 하드웨어 생태계가 어떻게 경쟁력을 유지할 수 있는지 보여줄 압박에 직면해 있다.
과제: 현재 AI 지출은 매출을 훨씬 초과한다. 그러나 투자자들은 AI 인프라에서의 우위가 장기적으로 성과를 낼 것이라는 믿음으로 여전히 인내심을 갖고 있다.
리스크와 기대
리스크는 과도한 지출이 이익 성장을 침식할 수 있다는 점이다. 미국 최대 기술주 7개사는 3분기에 14%의 이익 성장을 기록할 것으로 예상되며, 이는 2분기 27%에서 하락한 수치다. 이는 여전히 S&P 500의 8% 예상 성장률의 거의 두 배이지만, 2024년 초 이후 가장 느린 속도다.
그럼에도 불구하고, 이들 기업은 예상을 뛰어넘는 실적을 내는 전력이 있다. 레저가 언급했듯이, "시장 기대치가 상향 조정될 여지가 여전히 있으며, 이는 이번 분기에 대해 강세 요인이다."
결론
투자자들에게 이번 주 빅테크 실적 발표는 다음 연준 금리 인하보다 더 중요할 수 있다. 시장의 상당 부분이 소수의 기업에 집중되어 있는 상황에서, 그들의 실적이 강세장이 계속 질주할지 아니면 마침내 잠시 멈출지를 결정할 가능성이 크다.