予測市場の取引参加者は、11月5日（水）の口頭弁論でトランプ政権の広範な貿易権限に判事が疑問を示したことを受け、米国最高裁がドナルド・トランプ大統領の関税を支持する可能性について、懐疑的な見方が強まっていると示唆している。
KalshiとPolymarketで確率が急落
Kalshiでは、本件の結果に連動する契約が口頭弁論前の約50％から30％近くまで下落。同様の契約がPolymarketでも、今週初めの40％超から約30％に低下した。
この動きは、判事のトーンがトランプ大統領の貿易政策にとって逆風を示唆していると取引参加者が判断したことを反映している。現実世界の出来事に賭けられる予測市場は、注目を集める公聴会での兆候に素早く反応することが多い。
判事、広範な権限に疑問
口頭弁論では、保守派の判事数名がリベラル派の同僚と共に、関税を課す根拠として政権が国際緊急経済権限法（IEEPA）に依存している点に疑問を呈した。
ソリシター・ジェネラルのD・ジョン・サウアー氏は、関税が議会の憲法上の課税権限を侵害していないかについて厳しい質問に直面した。批判派は、米国の貿易相手国からの輸入品に対する報復関税や、カナダ、中国、メキシコからの品目に対するフェンタニル関連関税を正当化するためのIEEPAの適用は、法的限界を超えていると主張している。
連邦下級裁判所は既に、トランプ氏がこれらの措置を実施する権限を有していないとの判決を下しており、最高裁での対決の舞台が整っている。
市場反応と投資家心理
この関税訴訟は、貿易政策リスクを注視する投資家にとっての焦点となっている。最高裁は水曜日に判決を下さなかったものの、判事の懐疑的な姿勢は予測市場のセンチメントを変えるのに十分だった。
より広範な市場への影響は現時点では限定的だが、取引参加者は注視を続けている。政権に不利な判決が出れば、数十億ドル規模の関税が撤廃され、米国の貿易関係が再構築される可能性がある。逆に、トランプ氏が予想外の勝利を収めれば、貿易政策における大統領権限が強化され、製造業から小売業に至るまで幅広いセクターに波及効果が及ぶ可能性がある。
アナリストの見解
Pepperstone Groupのリサーチ責任者クリス・ウェストン氏は、予測市場は投資家心理の「早期警戒システム」として機能することが多いと指摘。「取引参加者がこれほど迅速に確率を引き下げるのは、通常、裁判所のトーンが不利であると読み取っている兆候だ」と述べた。
他の専門家は、口頭弁論を過度に解釈することに警鐘を鳴らしている。最高裁判決は質問の調子とは異なる場合があり、判決の時期も不確実なままである。
結論
現時点では、予測市場はトランプ関税が最高裁の審査を生き残らない方に賭けている。KalshiとPolymarketの契約はいずれも約30％に下落しており、判事がこの政策を無効とする可能性があると取引参加者が考えていることを反映している。
この懐疑的な見方が正しいかどうかは、米国の貿易政策と大統領権限に重大な影響を及ぼす可能性のある最高裁の最終判決にかかっている。それまでは、投資家はあらゆる兆候を手がかりに分析を続けることになる。