米国経済は人工知能（AI）の波に乗って好調を維持しているが、ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏によれば、その勢いだけでは景気後退を回避するには不十分かもしれない。ザンディ氏は最近の発言で、AIが成長に測定可能な押し上げ効果をもたらしている一方で、脱グローバル化政策、関税、労働市場の圧力といった逆風が強まれば、景気後退へと傾く可能性があると警告した。
成長へのAIの貢献
データによると、AIは2025年の米国GDP成長率に0.63ポイントの押し上げ効果をもたらし、経済の縮小回避に貢献した。ザンディ氏は、この支援がなければ米国はすでに景気後退に陥っていた可能性があると指摘する。しかし、AIの恩恵が成長を持続させるのに十分な速さで拡大できるかどうかについては疑問を呈している。過去の画期的な技術と同様に、AIもその真価を発揮するには事業運営への深い統合が必要であり、短期的な利益を持続させるのは難しいとしている。
脱グローバル化のリスク
ザンディ氏は、トランプ政権の脱グローバル化政策——関税引き上げや移民制限の強化を含む——が成長の主要な足かせとなっていると指摘する。これらの措置は企業のコストを上昇させ、労働市場を圧迫し、競争力を低下させる。ムーディーズは、脱グローバル化により2026年までに実質GDP成長率が1.19ポイント押し下げられる可能性があり、AIの貢献分を上回る影響を与えると予測している。
関税政策の予測不可能性がさらなる不確実性を加えている。ザンディ氏は、景気後退を回避するには「予期せぬ障害がないこと」が条件だと強調したが、不安定な政策環境を考えるとこれは容易なことではない。
分配に関する懸念
AIが株式価格や企業利益を押し上げ続けたとしても、ザンディ氏はその恩恵が富裕層世帯や大企業に集中する可能性があり、格差を悪化させると警告する。これにより、米国成長の主要なエンジンである広範な消費者支出をAIが牽引する能力が制限される。
いわゆる「AI配当」は偏った分配となるリスクがあり、経済を安定させるどころか富の格差を拡大させる可能性がある。
その他の逆風
脱グローバル化と格差問題に加え、ザンディ氏は以下のリスクも指摘した：
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政府機関の閉鎖——期待と信頼を損なう。
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労働市場の圧力——コスト上昇の中で企業が雇用削減や採用凍結を行うことによる。
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世界的不確実性——貿易問題や地政学的緊張が投資を抑制する。
結論
ザンディ氏の分析は厳しい現実を浮き彫りにしている：AIは短期的な押し上げ効果をもたらしているが、構造的な課題に対抗するには不十分かもしれない。米国経済は2026年に景気後退を回避できる可能性はあるが、「すべてが順調に進んだ場合」に限られる——このシナリオはますます脆弱に見える。
投資家や政策担当者にとって明確なメッセージは、AIだけでは経済の回復力は保証できないということだ。脱グローバル化、格差、政策の不安定性は、見通しを形作る強力な要因として残り続ける。