Die Wall Street bereitet sich auf einen möglicherweise kräftigen Jahresendrally vor, wobei Analysten von Wells Fargo prognostizieren, dass Risikoaktiva aller Art gleichzeitig steigen werden. Das Team der Bank unter der Leitung von Ohsung Kwon erwartet, dass der S&P 500 bis Jahresende 7.100 Punkte erreichen wird. Als Gründe nennt es eine Mischung aus saisonalen Rückenwinden, KI-getriebener Investitionsdynamik, politischer Unterstützung und Verbraucherimpulsen.
Fünf Gründe für die optimistische Prognose
1. Nachlaufende Aktien stehen vor einer Erholung
Wells Fargo verweist auf die Marktsaisonalität als einen Haupttreiber. Sobald die Steuerrückerstattungen im Oktober abgeschlossen sind, zeigt die Historie, dass unterperformende Aktien tendenziell wieder aufholen. Daten zeigen, dass die schlechtesten Aktien von Januar bis Oktober zwischen November und Januar den S&P 500 im Durchschnitt um 3,9 Prozentpunkte übertrafen, mit einer Erfolgsquote von 66 %. Mit anderen Worten: Die Nachzügler des Marktes könnten endlich ihren großen Auftritt haben.
2. KI-Investitionsausgaben noch in früher Phase
Der KI-Investitionszyklus bleibt ein zentrales Thema. Analysten erwarten, dass Hyperscaler ihre Investitionsausgaben bis 2026 beschleunigen werden, wobei die Fremdfinanzierung eine größere Rolle spielen wird. Derzeit werden nur etwa 8 % der Investitionsausgaben (Capex) von Cloud-Anbietern fremdfinanziert, deutlich weniger als in früheren Zyklen. Wells Fargo argumentiert, dass wir uns erst im "vierten Inning" dieses KI-Booms befinden und die mittleren Innings eine weitere Überraschungswelle bringen könnten.
3. IEEPA-Zollklage könnte Reflation auslösen
Am 5. November wird der Oberste Gerichtshof der USA über eine Anfechtung von Zöllen verhandeln, die gemäß dem International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) verhängt wurden. Falls diese aufgehoben werden, könnte die Regierung gezwungen sein, bis zu 160 Milliarden US-Dollar an Zöllen zurückzuerstatten. Wells Fargo erwartet, dass ein solches Urteil einen "Reflation-/Haushaltsunsicherheits-Trade" auslösen könnte, der Volatilität erhöht, aber auch Risikoaktiva beflügelt.
4. Steuerrückerstattungen als Konjunkturimpuls durch den "Big and Beautiful Act"
Der sogenannte "Big and Beautiful Act" könnte einen kräftigen Verbraucherimpuls liefern, mit geschätzten Rückerstattungen von 800 bis 850 US-Dollar pro Steuerzahler. Laut Wells Fargo entspricht dies etwa 45 Basispunkten des US-BIP. Analysten glauben, dass dieser Impuls die Konsumausgaben ankurbeln und gegen Jahresende einen weiteren Reflation-Trade auslösen könnte.
5. Effekt der Wiedereröffnung der Regierung
Wenn der aktuelle Regierungsstillstand Anfang November endet, wäre dies der längste in der US-Geschichte. Historisch gesehen ist der S&P 500 im Monat nach einer Wiedereröffnung durchschnittlich um 2,6 % gestiegen. Selbst wenn Datenveröffentlichungen verzögert werden, stellt Wells Fargo fest, dass in solchen Szenarien oft gilt: "Keine schlechten Nachrichten sind gute Nachrichten".
Das Fazit
Zwischen saisonalen Erholungen, KI-getriebenen Investitionsausgaben, möglichen Zollrückerstattungen, Verbraucherimpulsen und einer Wiedereröffnung der Regierung sieht Wells Fargo mehrere Katalysatoren, die sich zu einem breit angelegten Rally vereinen. Obwohl Risiken bestehen – insbesondere in Bezug auf die Fiskalpolitik und Handelsstreitigkeiten – glaubt die Bank, dass die Rahmenbedingungen bis Jahresende Risikoaktiva begünstigen.
Für Anleger ist die Botschaft klar: Unterschätzen Sie nicht die Kraft von Saisonalität und Konjunkturimpulsen in Kombination mit dem anhaltenden KI-Boom.