Warum diese Quartalszahlen wichtig sind
Der KI-Investitionsboom war der Treibstoff hinter der dreijährigen Hausse an den Märkten. Doch Anleger stellen sich nun die schwierige Frage: Wann werden sich diese hohen Ausgaben endlich auszahlen?
Wenn die Tech-Giganten zeigen können, dass ihre massiven KI-Kapitalausgaben beginnen, sich in Gewinne zu verwandeln, könnte der Rally weiterlaufen. Wenn nicht, könnte das Vertrauen ins Wanken geraten. Wie Talley Leger von der Wealth Consulting Group es ausdrückte: "Die Performance dieser Woche wird entscheiden, ob dieser Aufschwung weitergeht oder eine Pause einlegt."
Bisher war die Berichtssaison stark. Rund 85 % der S&P-500-Unternehmen, die bereits berichtet haben, übertrafen die Gewinnerwartungen – die beste Bilanz seit vier Jahren. Das half dem Index, sich nach dem frühen Verkaufstief im Oktober wieder nahe an Rekordhöhen zu bewegen.
Der Effekt der "Großen Sieben"
Die sogenannten "Großen Sieben" – die fünf, die diese Woche berichten, plus Nvidia und Tesla – haben in diesem Jahr fast die Hälfte der Gewinne des S&P 500 beigesteuert. Ihre Dominanz bedeutet, dass das Schicksal des Marktes eng an ihre Performance geknüpft ist.
Daten zeigen, dass Microsoft, Alphabet, Amazon und Meta in diesem Geschäftsjahr voraussichtlich 360 Milliarden US-Dollar an Kapitalausgaben (Capex) tätigen werden, ein Großteil davon für KI. Analysten erwarten, dass diese Zahl im nächsten Jahr auf 420 Milliarden US-Dollar steigen wird. Diese Investitionen haben bereits verwandte Sektoren beflügelt, von Halbleitern über Netzwerkausrüstung bis hin zu Versorgungsunternehmen. Nvidia, inzwischen das wertvollste Unternehmen der Welt, wird am 19. November berichten und gilt als großer Profiteur.
Cloud, Werbung und Hardware im Fokus
- Amazon, Microsoft und Alphabet verzeichnen das größte KI-getriebene Wachstum in ihren Cloud-Geschäften.
- Meta gibt an, dass KI die Effizienz der Werbung und das Nutzerengagement steigert.
- Apple steht unter Druck zu zeigen, wie sein Hardware-Ökosystem in einer KI-getriebenen Welt Schritt halten kann.
Die Herausforderung: Die KI-Ausgaben übersteigen derzeit bei Weitem die Einnahmen. Anleger bleiben jedoch geduldig und setzen darauf, dass die Dominanz in der KI-Infrastruktur sich langfristig auszahlen wird.
Risiken und Erwartungen
Das Risiko besteht darin, dass die hohen Ausgaben das Gewinnwachstum schmälern könnten. Die sieben größten US-Tech-Aktien werden für Q3 ein Gewinnwachstum von 14 % erwartet, nach 27 % in Q2. Das ist immer noch fast doppelt so hoch wie die Prognose von 8 % für den S&P 500, aber es ist das langsamste Tempo seit Anfang 2024.
Dennoch haben diese Unternehmen eine Geschichte des Übertreffens von Erwartungen. Wie Leger anmerkte: "Es gibt noch Raum, die Markterwartungen nach oben zu korrigieren, was für dieses Quartal positiv ist."
Das Fazit
Für Anleger könnten die Big-Tech-Quartalszahlen dieser Woche wichtiger sein als die nächste Zinssenkung der Fed. Da so viel vom Markt in einer Handvoll Unternehmen konzentriert ist, werden ihre Ergebnisse wahrscheinlich entscheiden, ob die Hausse weiter an Fahrt gewinnt – oder endlich eine Pause einlegt.