Por qué importan estos resultados
El auge de la inversión en IA ha sido el combustible detrás del mercado alcista de los últimos tres años. Pero los inversores ahora se hacen la pregunta difícil: ¿cuándo empezarán a dar frutos todos esos gastos?
Si los gigantes tecnológicos pueden demostrar que sus enormes gastos de capital en IA están empezando a traducirse en beneficios, la racha alcista podría continuar. Si no, la confianza podría tambalearse. Como dijo Talley Leger de Wealth Consulting Group, "El rendimiento de esta semana determinará si este rebote continúa o se toma un respiro".
Hasta ahora, la temporada de resultados ha sido sólida. Aproximadamente el 85% de las empresas del S&P 500 que han presentado resultados han superado las expectativas de beneficios, el mejor desempeño en cuatro años. Esto ayudó a impulsar el índice nuevamente cerca de máximos históricos tras la venta inicial de octubre.
El efecto de las Siete Grandes
Las llamadas "Siete Grandes" (las cinco que presentan resultados esta semana más Nvidia y Tesla) han contribuido con casi la mitad de las ganancias del S&P 500 este año. Su dominio significa que el destino del mercado está estrechamente ligado a su desempeño.
Los datos muestran que se proyecta que Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta gasten 360.000 millones de dólares en gastos de capital este año fiscal, gran parte en IA. Los analistas esperan que esa cifra aumente a 420.000 millones de dólares el próximo año. Estas inversiones ya han impulsado sectores relacionados, desde semiconductores hasta equipos de red y servicios públicos. Nvidia, ahora la empresa más valiosa del mundo, presentará resultados el 19 de noviembre y se espera que sea una gran beneficiaria.
Enfoque en la nube, publicidad y hardware
- Amazon, Microsoft y Alphabet están viendo el mayor crecimiento impulsado por la IA en sus negocios en la nube.
- Meta afirma que la IA está impulsando la eficiencia publicitaria y la participación de los usuarios.
- Apple enfrenta presión para mostrar cómo su ecosistema de hardware puede mantenerse al día en un mundo impulsado por la IA.
El desafío: el gasto en IA actualmente supera con creces los ingresos. Sin embargo, los inversores siguen siendo pacientes, apostando a que el dominio en la infraestructura de IA dará sus frutos a largo plazo.
Riesgos y expectativas
El riesgo es que los altos gastos podrían erosionar el crecimiento de los beneficios. Se espera que las siete mayores acciones tecnológicas estadounidenses registren un crecimiento de beneficios del 14% en el tercer trimestre, frente al 27% del segundo trimestre. Eso sigue siendo casi el doble del pronóstico del 8% del S&P 500, pero es el ritmo más lento desde principios de 2024.
Aún así, estas empresas tienen un historial de superar las expectativas. Como señaló Leger, "Todavía hay margen para que las expectativas del mercado se revisen al alza, lo que es alcista para este trimestre".
Conclusión
Para los inversores, los resultados de las grandes tecnológicas esta semana pueden importar más que el próximo recorte de tipos de la Fed. Con gran parte del mercado concentrado en un puñado de empresas, sus resultados probablemente decidirán si el mercado alcista sigue avanzando o finalmente se toma un respiro.