聯準會主席鮑爾週二暗示，隨著勞動市場顯現趨緩跡象，央行可能已接近其量化緊縮計畫的尾聲，同時也為進一步降息開啟大門。
資產負債表縮減接近尾聲
鮑爾在費城舉行的全美商業經濟協會會議上表示，聯準會正接近銀行體系「充足」準備金的目標水準。自2022年中以來，聯準會持續透過讓公債與不動產抵押貸款證券到期不續購的方式，縮減其資產負債表規模——該規模在疫情高峰時曾接近9兆美元。
鮑爾指出，流動性條件正在收緊，進一步縮表可能拖累經濟成長風險。他雖未提供具體結束日期，但強調聯準會正「密切監控廣泛指標」，並可能在未來數月停止資產負債表縮減。重要的是，鮑爾排除了將資產負債表規模恢復至疫情前約4兆美元水準的可能性，顯示聯準會將維持比疫情前更大的市場影響力。
利率政策：在通膨與就業間取得平衡
關於利率政策，鮑爾採取審慎態度。他承認聯準會正面臨微妙的平衡挑戰：過快降息可能使通膨未竟全功，過慢行動則可能導致勞動市場出現「痛苦的損失」。
他表示，近期數據顯示勞動市場「已顯著趨緩」，就業增長放緩且勞動參與率下降。這種轉變使通膨與失業風險更趨平衡，提高了進一步寬鬆的可能性。
聯準會已在9月降息1碼，市場預期今年至少還有兩次降息。然而鮑爾並未確認此路徑，僅表示在政策制定者權衡相互衝突的目標時，「不存在零風險的選項」。
政治與政策的多重角力
鮑爾也回應了對聯準會支付銀行準備金利息做法的擔憂，此政策已遭部分國會議員批評。他為該政策辯護，警告取消此舉將削弱聯準會控制利率的能力。
由於利息支出增加，聯準會正面臨營運虧損，但鮑爾表示這些虧損屬暫時性，淨收入將很快重返正成長。
經濟前景展望
儘管政府停擺延遲了部分關鍵數據發布，鮑爾表示聯準會對就業與通膨的展望自9月會議以來並未顯著改變。他提到經濟成長可能處於「比預期更穩固的軌道」，而商品價格上漲似乎更多與關稅相關，而非來自根本的通膨壓力。
勞工統計局已召回人員準備下週發布的下一份消費者物價指數報告，該數據將提供更清晰的通膨趨勢圖像。
核心結論
鮑爾的談話顯示，聯準會正準備逐步結束量化緊縮，並日益聚焦於支撐動能減弱的勞動市場。雖然未來降息時機仍不確定，但市場押注寬鬆政策將提早而非延後到來。對投資人而言，訊息很明確：聯準會的緊縮循環已近尾聲，下一階段政策重點可能是緩衝經濟成長，而非抑制成長。