美联储主席杰罗姆·鲍威尔周二表示，随着劳动力市场出现疲软迹象，央行可能即将结束其量化紧缩计划，同时也为未来进一步降息敞开了大门。
资产负债表缩减接近尾声
在费城举行的全美商业经济协会会议上，鲍威尔表示，美联储正接近其银行体系“充足”储备的目标。自2022年年中以来，美联储一直在缩减其资产负债表——在疫情高峰期曾接近9万亿美元——通过让国债和抵押贷款支持证券到期不续作来实现。
鲍威尔指出，流动性状况正在收紧，进一步缩减资产负债表可能带来增长放缓的风险。虽然他没有提供具体的结束日期，但他强调美联储正在“密切监测一系列广泛的指标”，并可能在未来几个月停止资产负债表缩减。重要的是，鲍威尔排除了将资产负债表规模恢复到疫情前约4万亿美元水平的可能性，这表明美联储将在金融市场中保持比疫情前更大的影响力。
利率政策：平衡通胀与就业
在利率问题上，鲍威尔语气谨慎。他承认美联储面临微妙的平衡：降息行动过快可能导致通胀问题未完全解决，而行动过慢则可能给劳动力市场带来“痛苦的损失”。
他表示，近期数据显示劳动力市场“已明显疲软”，就业增长放缓，参与率下降。这种转变使通胀和失业风险更加平衡，增加了进一步宽松的可能性。
美联储已在9月降息25个基点，市场预计今年至少还会有两次降息。然而，鲍威尔并未确认这一路径，他表示，在政策制定者权衡相互竞争的目标时，“没有无风险的选择”。
政治与政策交织
鲍威尔还回应了关于美联储向银行准备金支付利息做法的担忧，该做法已受到一些立法者的批评。他为该政策辩护，警告称取消该政策将削弱美联储控制利率的能力。
由于较高的利息支付，美联储面临运营亏损，但鲍威尔表示这些亏损是暂时的，净收入将很快再次转为正值。
经济展望
尽管政府停摆延迟了一些关键数据的发布，但鲍威尔表示，自9月会议以来，美联储对就业和通胀的展望并未发生显著变化。他指出，经济增长可能处于“比预期更坚实的轨道”，而商品价格上涨似乎更多与关税有关，而非潜在的通胀压力。
劳工统计局已召回工作人员准备下周发布的下一份消费者价格指数报告，这将为通胀趋势提供更清晰的图景。
核心要点
鲍威尔的言论表明，美联储正准备逐步结束量化紧缩，并越来越关注支持失去动能的劳动力市场。虽然未来降息的时间仍不确定，但市场押注宽松政策将更早而非更晚到来。对投资者而言，信息很明确：美联储的紧缩周期即将结束，下一阶段的政策重点可能是支撑增长而非抑制增长。