黃金突然急踩煞車——而且力道猛烈。週二（21日），12月交割的黃金期貨在COMEX收於每盎司4,109.10美元，下跌5.7%，創下自2013年6月以來最大的單日百分比跌幅。就在前一天才剛創下歷史新高，這突如其來的暴跌讓投資人不禁要問：這只是中途休息站，還是長期下滑的開始？
平順旅程後的突然震盪
「黃金在一條筆直的道路上意外撞上了坑洞，」Libertas財富管理的亞當·庫斯打趣道，他將這次拋售比喻為駕駛輕踩煞車檢查乘客狀況。換句話說，漲勢原本一路順暢，但市場不可能永遠靠自動駕駛運行。
這次拋售發生在連續數週的強勁上漲之後，儘管週二出現下跌，黃金今年迄今仍上漲近56%。這提供了厚實的緩衝，但也意味著許多交易員坐擁豐厚獲利——其中一些人決定是時候獲利了結了。
回檔原因解析
分析師指出多項因素共同作用：
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美中貿易緊張局勢緩和，降低了對避險資產的需求。
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美元反彈，使得黃金相對變得更貴。
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在創紀錄的漲勢後出現的獲利了結賣壓。
StoneX的法瓦德·拉扎克扎達稱之為「貴金屬的重大拋售日，考慮到先前的飆升，這是不可避免的。」他補充說，真正的意外是這樣的修正竟然花了這麼長時間才到來。
還有上漲空間嗎？
儘管戲劇性下跌，許多分析師認為長期的黃金多頭市場格局依然完好。拉扎克扎達指出，修正是正常的，甚至可能為新買家創造進場機會。「現在就斷言長期多頭趨勢結束還為時過早，」他說。
世界黃金協會的胡安·卡洛斯·阿蒂加斯呼應了這一觀點，他指出與全球股市相比，黃金並不昂貴。他強調持續的經濟不確定性、貨幣供給增加以及利率下降是支撐黃金的基本面強勁因素。
該協會也強調，相對於歷史基準（特別是與1980年代相比），黃金仍然被低估且持有比例偏低。
市場疑慮暗示漲勢尚未結束
Libertas的庫斯補充說，真正的市場頂部通常出現在所有人都完全相信漲勢的時候。目前，市場疑慮仍然存在。「這次下跌看起來更像是中途休息站，而非旅程的終點，」他表示，這暗示市場只是在過度上漲後進行重新校準。
結論
黃金十多年來最大的單日跌幅或許動搖了市場信心，但這不一定意味著漲勢的終結。在基本面依然支撐、且許多投資人正等待「逢低買進」的情況下，這次修正可能更像是一次喘息，而非轉折點。
目前為止，趨勢仍然是黃金的朋友——至少目前還是。