마이클 버리—빅 쇼트로 불멸의 투자자—가 다시 한번 월스트리트를 뒤흔들고 있습니다. 이번에는 주택 시장을 숏(공매도)하거나 기술주 과열에 베팅하는 것이 아닙니다. 대신 그는 반대매매적이고 장기적인 테제에 주목하고 있습니다: 베네수엘라 중질 원유의 부활과 미국 정유사 및 유전 서비스 기업들을 위한 다년간의 호황입니다.
버리의 발레로 에너지(VLO)에 대한 장기 보유 포지션은 2020년 처음 시작된 후, 지리정치적 변화로 베네수엘라 석유 산업이 다시 주목받으면서 재조명되고 있습니다. CNBC에 따르면, 버리는 서브스택 게시글에서 미국이 베네수엘라 석유 산업 재건에 더 깊이 관여할 조짐을 보이면서 발레로에 대한 자신의 확신이 더욱 강해졌다고 재확인했습니다.
그의 테제는 간단합니다: 걸프 연안 정유소들은 베네수엘라 중질 원유를 가공하도록 설계되었으며, 수년간의 제재와 공급 차질 이후 이 원료의 복귀는 정제 마진을 극적으로 개선할 수 있습니다.
베네수엘라 원유가 중요한 이유
베네수엘라는 세계 최대의 확증 석유 매장량을 보유하고 있지만, 그 원유는 점도가 높고 황 함량이 많아 가공이 어렵습니다. 전 세계적으로 이를 효율적으로 처리할 수 있는 정유소는 극소수에 불과합니다. 그런 정유소 다수는 미국 걸프 연안에 위치해 있습니다.
버리가 지적하듯, 이 시설들은 베네수엘라 수출 붕괴로 인해 수년간 "차선의 원료"로 운영해 왔습니다. 중질 원유의 복귀—점진적이라 할지라도—는 다음과 같은 효과를 가져올 수 있습니다:
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정유소 가동률 향상
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디젤, 제트 연료, 아스팔트의 마진 증대
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더 비싼 대체 혼합 원료에 대한 의존도 감소
이것이 버리가 발레로가 혜택을 받을 독보적인 위치에 있다고 믿는 이유입니다. 그리고 월스트리트도 동의하는 듯합니다: 애널리스트들은 베네수엘라 공급이 증가할 경우 발레로가 최대 수혜자가 될 것이라고 강조했으며, 최근 지리정치적 변화 이후 해당 주가는 약 10% 상승했습니다.
버리의 정유사 선택: 발레로, PBF, HF 싱클레어
발레로가 그의 주력 포지션이지만, 버리는 PBF 에너지(PBF)와 HF 싱클레어(DINO)에도 상승 가능성을 보고 있습니다. 이 중견 정유사들은 발레로보다는 덜 특화되었지만, 여전히 중질 원유 공급 개선과 더 유리한 정유 슬레이트(조합)로 간접적인 혜택을 볼 수 있습니다.
머니컨트롤에 따르면, 버리는 베네수엘라 원유가 시장에 복귀함에 따라 원료 품질의 구조적 변화로 세 정유사 모두가 이익을 볼 것으로 기대하고 있습니다.
지리정치적 촉매: 미국의 베네수엘라 진출
버리의 갱신된 확신 뒤에는 베네수엘라의 극적인 정치적 변화가 있습니다. 니콜라스 마두로의 축출과 트럼프 대통령의 미국 석유 기업들에 대한 베네수엘라 투자 공개 요청 이후, 미국은 베네수엘라 석유 인프라를 되살리는 데 보다 적극적인 역할을 할 태세를 보이고 있습니다.
이는 다음과 같은 가능성을 열 수 있습니다:
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신규 상류 투자
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인프라 재건
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장기 공급 계약
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수출의 점진적 정상화
버리는 이것이 단기 매매가 아닌, 다년간에 걸친 재편의 시작이라고 믿습니다.
정유를 넘어서: 유전 서비스 기업이 최대 승리자가 될 수 있다
버리의 테제는 정유사를 넘어 확장됩니다. 베네수엘라의 석유 인프라는 수십 년간의 투자 부족으로 파이프라인, 정유소, 수출 터미널이 심각한 상태로 방치되었습니다. 이를 재건하려면 막대한 자본과 기술 전문성이 필요합니다.
바로 여기에 미국 유전 서비스 기업들이 필요합니다.
벤징가에 따르면, 버리는 할리버튼(HAL)을 보유하고 있으며 슐럼버거(SLB)와 베이커 휴즈(BKR)에 대해 낙관적이라고 밝혔습니다—그는 이 세 기업이 베네수엘라 재건에서 중심적인 역할을 할 것으로 예상합니다.
그는 다음과 같이 주장합니다:
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미국 계약업체들이 궁극적으로 수리 작업의 대부분을 맡게 될 것
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셰브론은 이미 베네수엘라에서 오랜 운영 역사를 가지고 있음
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엑손모빌은 수십 년간 베네수엘라 자산에 대한 소송을 진행해 왔음
미국이 베네수엘라 석유 부문에 상당한 영향력을 얻게 된다면, 이 기업들은 장기 계약 급증을 목격할 수 있습니다.
버리가 할리버튼(그리고 LEAPs)을 선호하는 이유
버리는 할리버튼 주식을 보유할 뿐만 아니라 더 추가하거나 심지어 LEAPs를 매수할 수도 있다고 밝혔습니다. LEAPs는 장기 만기 콜 옵션으로, 투자자들이 제한된 자본 지출로 다년간의 상승 가능성에 베팅할 수 있게 합니다.
이는 다음을 시사합니다:
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높은 확신
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다년간의 인프라 사이클에 대한 믿음
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미국 계약업체들이 재건을 주도할 것이라는 확신
할리버튼, 슐럼버거, 베이커 휴즈 모두 파이프라인 재활, 정유소 현대화, 상류 개발로부터 혜택을 볼 것입니다.
베네수엘라 석유 회복에 얼마나 걸릴까?
낙관적임에도 불구하고, 버리는 타임라인에 대해 현실적입니다. 그는 인프라의 규모적인 노후화와 관련된 정치적 복잡성을 고려할 때 베네수엘라 원유 수출의 완전한 회복에는 수년이 걸릴 수 있다고 경고합니다.
이것은 단기 매매가 아닙니다—구조적이고 다년간의 베팅입니다.
이 테제가 월스트리트에서 공감을 얻는 이유
여러 애널리스트들이 버리의 견해를 공유합니다. CNBC는 월스트리트가 베네수엘라 반등의 최대 수혜자로서 발레로를 점점 더 강조하고 있다고 보도합니다. 그 논리는 설득력이 있습니다:
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중질 원유는 정유 경제성을 개선합니다
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미국 정유사들은 타의 추종을 불허하는 가공 능력을 보유하고 있습니다
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인프라 재건은 투자 기회의 두 번째 물결을 창출합니다
AI 담론이 지배하는 시장에서, 버리의 테제는 고전적인 반대매매적 거시 에너지 플레이로 두드러집니다.
투자자 시사점
1. 발레로는 여전히 가장 순수한 플레이입니다 베네수엘라 중질 원유를 가공할 수 있는 최대의 역량을 보유하고 있으며, 원료 품질 개선으로 직접적인 혜택을 볼 것입니다.
2. PBF와 HF 싱클레어는 레버리지 상승 가능성을 제공합니다 중소 정유사들은 중질 원유 공급이 개선됨에 따라 마진 확대를 경험할 수 있습니다.
3. 유전 서비스 기업들이 장기적으로 가장 큰 승리자가 될 수 있습니다 할리버튼, 슐럼버거, 베이커 휴즈는 베네수엘라 재건과 연계된 다년간 계약을 확보할 수 있습니다.
4. 타임라인은 길지만, 기회 또한 깁니다 이것은 빠른 매매가 아닌, 다년간에 걸친 지리정치적 및 산업적 재편입니다.
결론
마이클 버리는 시장이 알아채기 훨씬 전에 잘못 평가된 기회를 포착하는 데 경력을 쌓아왔습니다. 그의 베네수엘라 원유에 대한 베팅—그리고 혜택을 볼 수 있는 위치에 있는 미국 정유사들과 계약업체들에 대한 베팅—은 에너지 인프라, 지리정치학, 장기 자본 사이클에 대한 깊은 이해를 반영합니다.
만약 베네수엘라 석유 부문이 진정으로 미국 투자에 재개된다면, 버리의 발레로와 할리버튼에 대한 조용하고 수년간의 포지셔닝은 그의 가장 선견지명 있는 예측 중 하나로 입증될 수 있습니다.