ヤーデニ・リサーチは、AI主導のハイテク株暴落に対する市場の不安が高まる中でも、米国株式に対する強気の見通しを堅持し、S&P500が年末までに7000ポイントに到達すると予測している。11月19日に投資家向けに発表した最新レポートで、同社はAIバブル崩壊の懸念は「史上最も予測された景気後退」と同様に根拠のないものとなる可能性があると主張した。この景気後退懸念は約4年間先送りにされている。
強気ベースケースだが弱気確率が上昇
ヤーデニは、S&P500が12月までに7000ポイントに到達し、2026年末までに7700ポイントに上昇する確率を55%と見積もっている。しかし、リスクバランスは変化している。同社はメルトアップ（急騰）シナリオの確率を25%から15%に引き下げ、弱気シナリオの確率を20%から30%に引き上げた。
この慎重姿勢は、投資家の懸念が高まっていることを反映している：
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ハイテク株における潜在的なAIバブル。
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消費支出の弱体化。
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2008年の金融危機を彷彿とさせる信用市場のひび割れの兆候。
テクニカル面の弱さとセンチメント指標
最近の価格動向はリスクを浮き彫りにしている。S&P500とナスダックはともに50日移動平均線を下回って終了し、10月下旬の高値からそれぞれ4%、6.4%下落した。
暗号通貨のボラティリティも不安を増幅させている。ビットコインは10月6日のピークから26.8%急落し、テクニカルアナリストを動揺させた。しかしヤーデニは、暗号通貨やTQQQのようなレバレッジETFは「乖離する可能性が高い」とし、株式市場への波及は限定的だと示唆している。
短期センチメントも悪化している。CNN恐怖・強欲指数は現在「極度の恐怖」を示しており、ヤーデニはこの水準はしばしば反発の前兆となると指摘している。
決算発表とセクターへの圧力
水曜日の市場の弱さは、ホーム・デポ（HD-US）が第3四半期決算の失望を受けて5%下落したことでさらに悪化した。この下落は消費者裁量株に重しとなり、市場全体の圧力に拍車をかけた。
ポジティブな相殺要因
慎重なトーンにもかかわらず、ヤーデニは以下の支持要因を強調した：
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S&P500小売複合指数のフォワード売上高が過去最高を記録。
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レッドブック小売売上高指数の前年同期比6.1%増加。
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「別の金融津波を引き起こす可能性は低い」プライベート・エクイティ信用デフォルト懸念。
これらのシグナルは、見出しのセンチメントが脆弱なままでも、消費者と小売活動の底堅さを示唆している。
結論
ヤーデニ・リサーチは建設的な強気姿勢を維持し、S&P500の7000ポイント目標を堅持しながら、下方リスクの高まりを認めている。センチメント指標が恐怖を示し、テクニカル面が弱さを見せる中、同社はボラティリティの余地はあるが崩壊はないと見ている。
投資家にとってのメッセージは明確だ：AIバブル論は誇張されている可能性があるが、弱気転換の確率は30%に上昇した。楽観と警戒のバランスが年末に向けた市場トレンドを決定づけるだろう。