2016年から予告され続けてきた「医療保険計画」を待ち望んでいた方々に、トランプ政権はついに答えを提示したと確信している。その名はトランプRx。見方によっては、医薬品サプライチェーンの革命的破壊とも、在庫が限られた派手な店舗とも言える。
今週正式にサービスを開始したこのプラットフォームは、高騰する処方薬価格に対する政府の直接消費者向けソリューションとして位置づけられている。最大の注目点は？ノボノルディスク（NOVO.B）の大ヒート体重減少薬Wegovyが月額149ドルで購入可能になったことだ。定価が約1,350ドルで推移していることを考慮すると、これは89%の割引に相当する。
しかし、保険契約を解約する前に、細かい条件を確認する必要がある。表示価格は目を見張るものがあるが、専門家はトランプRxの仕組みが、崩壊した米国医療システムを「修正」するのではなく「回避」するために設計されていると警告している。
「最恵国待遇」の実験
トランプRxの中核にあるのは、医療政策というより貿易戦術のように聞こえる概念だ：「最恵国待遇」（MFN）価格設定。
考え方はシンプルだ：米国政府は、アメリカ人がフランス、ドイツ、日本などの他の先進国の人々よりも高い薬代を支払うべきではないと主張する。ファイザーがパリで10ドルで販売している薬を、ピオリアで100ドルで販売することは許されるべきではないというわけだ。
長年、これは単なる選挙運動のレトリックに過ぎなかった。今や、それは自主的な市場となった。アストラゼネカ（AZN）、イーライリリー（LLY）、メルクセロノ、ノボノルディスク、ファイザー（PFE）などの大手製薬企業が参加し、約40種類の医薬品をこれらの国際的な均等価格で提供することに合意した。
なぜビッグファーマは自社のマージンを削減することに同意するのか？それは戦略的な譲歩である可能性が高い。自主的で政府公認のディスカウントストアに参加することで、これらの企業は、メディケアの価格交渉範囲の拡大や議会による厳格な価格上限の実施など、より攻撃的な立法措置の脅威を回避したいと考えているのかもしれない。
ターゲット層：「現金決済」経済
投資家と患者が理解すべき重要なニュアンスはここにある：トランプRxは現金市場である。
これは従来の保険エコシステムの外で運営されている。トランプRxを利用するとき、あなたは事実上、政府が交渉したクーポンを使用する無保険の消費者として行動していることになる。
これにより、このプラットフォームは推定2,500万人の無保険のアメリカ人にとって命綱となる。カバレッジのないフリーランサーがインスリンを必要とする場合や、ギグワーカーが体重減少薬を求める場合、トランプRxはゲームチェンジャーだ。ジェネリック薬のような価格でブランド薬にアクセスできる。
しかし、医療保険に加入している3億人のアメリカ人にとって、計算はより複雑になる。
「免責額の罠」
高額医療保険（HDHP）に加入している場合、トランプRxの利用には隠れたコストが伴う。取引が保険システムの外で行われるため、トランプRxに費やした金額は、年間の免責額や自己負担上限にカウントされない。
例えば、あなたの免責額が5,000ドルだとしよう。トランプRxを通じてWegovyに月額150ドルを費やすと、年間で1,800ドルを支出することになる。その1,800ドルのうち、手術や救急外来の受診など、他の医療ニーズに対して保険が適用されるようになるための進捗には一切寄与しない。
これにより、患者は自らの健康をデイトレーダーのように扱い、保険の自己負担額（免責額にカウントされる）を使う方が安いか、トランプRxの現金価格（カウントされない）を使う方が安いかを常に計算しなければならない、断片化されたシステムが生まれる。
「スキニー」な在庫
現在、トランプRxの棚は比較的がらんとしている。約40種類の薬しか利用できないため、このプラットフォームはウォルマートのスーパーセンターというより、ブティックのポップアップショップのように機能している。
焦点は明らかに、需要が高く高価な「ライフスタイル」薬と慢性疾患治療薬——具体的には体重減少と糖尿病のためのGLP-1受容体作動薬——にある。Wegovyに149ドルの価格ポイントを確保することで、政権は明らかに「実証効果」を狙っている。人々が食事会で話題にする薬に取り組むことで、その話題性が他のメーカーにも参加を促す圧力になると期待している。
しかし、特殊ながん治療薬や関節リウマチのための特殊な生物学的製剤を必要とする患者にとって、トランプRxは現在、何の救済も提供していない。政権は今後数ヶ月でカタログを拡大すると約束しているが、それは完全に製薬企業の善意に依存している。これは法律ではなく交渉であるため、価格と参加はいつでも変更される可能性がある。
市場の反応：安堵のため息？
興味深いことに、ウォール街はパニックに陥っていない。実際、サービス開始にもかかわらず、製薬株は比較的堅調に推移している。
なぜか？市場はトランプRxを「封じ込め容器」と見なしているからだ。
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量 vs. 価格：ノボノルディスクやイーライリリーのような企業は、低価格ポイントが無保険市場から膨大な量を解き放ち、低いマージンを補うと賭けている。
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制度的改革の回避：これらの割引が自主的で特定のプラットフォームに限定されている限り、製薬企業の利益の大部分を支えるPBM（薬局給付管理者）モデルや商業保険の償還率を根本的に破壊することにはならない。
総評
トランプRxは、不完全ではあるが、重要な破壊的変化である。米国の薬価が人為的に吊り上げられているという考えを裏付け、メーカーを破綻させることなく低価格が数学的に可能であることを証明している。
しかし、専門家はその長期的な影響について懐疑的だ。「これは補完であって、代替ではない」とある医療政策戦略家は指摘する。「保険設計を修正しない限り、人々に最初からコストから守るのではなく、より安い方法で自己負担をさせるだけだ」
今のところ、トランプRxは無保険者にとっての勝利であり、それ以外のすべての人にとっては複雑な計算問題である。これが真の市場標準に進化するか、政治的なニッチ製品に留まるかは、「最恵国待遇」の概念が、アメリカの医療という沼地で避けられないロビー活動、訴訟、そして物流上の障害を乗り越えられるかどうかにかかっている。