米国株式市場は水曜日に足踏みし、ナスダックは1カ月ぶりの大幅な一日の下落を記録した。メガキャップ・ハイテク株や大手金融株の売りが再燃したことが市場を押し下げた。この弱含みは、粘り強いインフレ、FRBの利上げ経路、高まる政治的不確実性といった、2026年初頭に市場を繰り返し揺るがしてきた要因に対する広範な懸念を反映している。
ナスダックの急落は、ウォール・ストリート・ジャーナルの報道とも符合する。同紙は、ハイテク株からの資金流出がここ数週間、指数に重くのしかかっていると指摘していた。今回の売りは、メガキャップ株が1日で時価総額7500億ドル以上を失った2025年のハイテク主導の暴落ほど劇的ではなかったものの、水曜日の下落は、史上高値圏にあっても市場心理がいかに脆弱であるかを浮き彫りにした。
インフレ指標が利上げ経路への不安を再燃
投資家はセッションの大半を、最新の生産者物価指数（PPI）報告を消化するのに費やした。11月の卸売物価は前月比0.2%上昇し、前月のペースの2倍となった。前年同月比ではPPIは3%上昇し、市場予想の2.6%を上回った。
このデータは、馴染みのある筋書きを裏付けた。インフレは沈静化しているが、FRBが早期に利下げに踏み切る確信を得られるほど急速ではない。市場は依然として年内に2回の利下げを予想しているが、物価圧力が粘り強いため、その確率は低下している。
FRBのベージュブックも不安を増幅させた。関税関連のコスト増が企業のバランスシートに現れ始めていると指摘した。すでに複数の企業がコスト増を消費者に転嫁し始めており、これは2026年初頭にインフレが再加速する可能性を示す初期の兆候だ。
安全資産への逃避：金と銀が史上最高値を更新
地政学的緊張とFRBを標的とする政治的言説が、安全資産への流入を後押しした。金と銀はともに史上最高値を更新し、銀は初めて1オンスあたり90ドルを突破した。
この動きは、FRBの独立性と世界の不安定性への懸念が投資家を貴金属に向かわせた2025年末に始まった、より広範なトレンドを反映している。政治リスクが再び高まる中、安全資産への需要は依然として強い。
最高裁が政策の不透明感に拍車
市場はまた、トランプ大統領の関税賦課権限に異議を唱える注目の訴訟について判決を下すことを拒否した米国最高裁にも注目していた。トランプ氏はこの訴訟を国家安全保障上の問題と呼び、判決が自身に不利な場合には「深刻な結果」をもたらすと警告した。
最高裁が介入を拒否したことで、法的な状況は不透明なままとなり、市場は不確実性を嫌う。関税政策は過去2年間で最も強力な市場のドライバーの一つであり、投資家は突然の政策転換に警戒を強めている。
規制の進展でビットコイン急騰
伝統的な市場の外では、米国上院でデジタル資産市場透明化法案の草案が公表されたことを受け、ビットコインが11月以来の高値に急騰した。この法案は、機関投資家が長年求めてきたデジタル資産に対するより明確な規制枠組みに向けた一歩と広く見なされている。
暗号市場の反応は、トレーダーがこの法案をより広範な採用の潜在的な触媒と見ていることを示唆している。
原油市場の乱高下：地政学的要因での急騰から急反落へ
原油価格は劇的な日中反転を見せた。ブレントとWTI原油は、中東情勢の緊張を背景にセッション序盤で2%以上上昇したが、トランプ大統領がイランが抗議者の殺害を停止したと報告を受けたと発言した後、急反落した。
この急激な変動は、エネルギー市場がいまだに地政学的なニュースに敏感であることを浮き彫りにしている。トレーダーは、緊張が緩和する兆候が見えると、リスクプレミアムを素早く解消するようだ。
セクター・ローテーション：ハイテク株下落でディフェンシブ銘柄が上昇
S&P500の11セクターは明確なディフェンシブ志向を示した：
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上昇： エネルギー、生活必需品、公益事業、不動産
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下落： ハイテク、一般消費財
このローテーションは、ナスダックの1カ月ぶりの大幅安を報じたWSJの報道が指摘する、より広範なハイテク主導の弱含みと一致している。
ハイテク大手が下落
NYSE FANG+を構成する5銘柄はすべて下落した：
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Meta -2.47%
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Microsoft -2.40%
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Amazon -2.45%
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Apple -0.42%
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Alphabet -0.04%
この下落は、メガキャップ株がナスダックを2022年以来の大幅安に追い込んだ2025年の主要なハイテク株売りで見られたパターンを彷彿とさせる。
半導体株は様々
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AMD +1.19%
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Broadcom -4.15%
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Nvidia -1.44%
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Micron -1.41%
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Qualcomm -0.45%
特にNvidiaは、米国が中国向けチップ輸出を承認したにもかかわらず、圧力に直面した。新たな輸出規制の噂が投資家の警戒感を維持した。
インテルは上昇を継続
インテルはさらに3%上昇し、火曜日の7.3%急騰に続いた。アナリストは、同社が低価格帯のMシリーズプロセッサーでアップルを顧客として獲得し、将来のAシリーズチップについても交渉中である可能性があると指摘している。これは、インテルのファウンドリー事業にとって大きな勝利となる可能性がある。
堅調な決算も銀行株は苦戦
金融株も弱含んだ。バンク・オブ・アメリカとウェルズ・ファーゴはともに、堅調なトレーディング収益に支えられ、強い利益成長を報告した。しかし、両社の株価はそれぞれ3.78%、4.55%下落した。
シティグループは3.34%下落し、セクター全体の失望的な決算シーズンの傾向を継続させた。JPモルガンの早期の決算も市場心理を押し上げるには至らず、投資家は2026年に向けた銀行の収益持続性に対してますます懐疑的になっているようだ。
ウォール街の見解：リスクが蓄積
エコノミストとアナリストは慎重なトーンを提示した：
関税主導のインフレリスク
ボストンカレッジのエコノミスト、ブライアン・ベスーンは、1月と2月のインフレデータが重要になると警告した。その頃までには、関税関連のコスト増が企業の価格戦略に完全に反映されることになる。
ハイテク投資家はマクロリスクを無視すべきでない
シーキング・アルファのアナリスト、ダニエル・ジョーンズは、多くの投資家が今回の押し目を買い場と見ている一方で、より深いリスクが浮上していると指摘した：
「市場参加者の核心的な焦点は、短期的な気晴らしではなく、米国経済が景気後退に向かっていることにあるべきだ。」
彼の発言は、インフレが粘り強く、FRBの次の動きが不透明である中、市場が景気後退リスクを過小評価している可能性があるという、より広範な懸念を反映している。
見通し：ボラティリティの継続が予想される
水曜日の売りは壊滅的ではなかったが、示唆に富んでいた。インフレが依然として高止まりし、政治リスクが高まり、決算シーズンが不安定なスタートを切る中、市場はさらなる変動に対して脆弱に見える。
注目すべき主要テーマ：
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2026年初頭に向けたインフレの軌道
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政治的圧力の中でのFRBのコミュニケーション
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数カ月にわたる強いリーダーシップの後のハイテクセクターの回復力
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関税政策の不透明感
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金、銀、暗号資産への安全資産への資金流入
現時点では、ナスダックの1カ月ぶりの大幅安は、強気市場においても市場心理は急速に変わり得ること、そしてハイテク株が最も敏感な圧力ポイントであり続けることを思い起こさせる。