美國股市週三表現疲軟，那斯達克指數創下一個月來最差的單日表現，主要受到大型科技股與金融股再度遭拋售所拖累。此波跌勢反映了市場對頑固通膨、聯準會利率路徑以及政治不確定性升溫的廣泛擔憂——這些因素在2026年初已多次擾動市場。
那斯達克的下跌與《華爾街日報》的報導相呼應，該報導指出近期資金從科技股輪動已對指數造成沉重壓力。雖然此次拋售不若2025年科技股領跌時那般劇烈——當時大型科技股單日市值蒸發超過7,500億美元——但週三的跌勢凸顯了市場情緒在接近歷史高點時仍相當脆弱。
通膨數據重燃利率路徑焦慮
投資人花費大量時間消化最新的生產者物價指數（PPI）報告。11月批發價格月增0.2%，較前月增速翻倍。按年計算，PPI上漲3%，超出市場預期的2.6%。
這份數據強化了一個熟悉的論點：通膨正在降溫，但速度不足以讓聯準會確信能很快降息。儘管市場仍預期今年稍晚會有兩次降息，但隨著物價壓力持續頑固，降息機率已有所下滑。
聯準會的褐皮書加劇了市場不安，指出關稅相關的成本上漲已開始反映在企業資產負債表上。多家公司已開始將更高的成本轉嫁給消費者——這是通膨可能在2026年初重新加速的早期跡象。
避險資金湧入：金銀價格創歷史新高
地緣政治緊張局勢及針對聯準會的政治言論，推動避險資產大幅上漲。黃金與白銀雙雙創下歷史新高，其中白銀首次突破每盎司90美元關卡。
此波漲勢反映了自2025年底開始的廣泛趨勢，當時對聯準會獨立性與全球不穩定的擔憂，促使投資人轉向貴金屬。隨著政治風險再度升高，避險需求依然強勁。
最高法院加劇政策不確定性
市場同時關注美國最高法院，該法院拒絕就一項挑戰川普總統徵收關稅權力的高調案件作出裁決。川普稱此案涉及國家安全，並警告若裁決對他不利將帶來「嚴重後果」。
最高法院拒絕介入使得法律前景不明——而市場厭惡不確定性。關稅政策是過去兩年來最強勁的市場驅動因素之一，投資人對政策突然轉變保持警惕。
監管進展推動比特幣飆升
在傳統市場之外，比特幣飆升至11月以來最高水準，主要受美國參議院公布《數位資產市場透明度法案》草案所提振。該法案被廣泛視為朝向建立更清晰數位資產監管框架的一步——這是機構投資人多年來一直要求的。
加密貨幣市場的反應顯示，交易員將此立法視為推動更廣泛採用的潛在催化劑。
油市劇烈震盪：從地緣政治飆升到突然反轉
油價上演戲劇性的日內反轉。布蘭特與西德州原油早盤因中東緊張局勢上漲超過2%，隨後在川普總統表示獲悉伊朗已停止鎮壓抗議者後大幅回落。
此快速波動凸顯能源市場對地緣政治新聞仍高度敏感。交易員在緊張局勢顯現緩和跡象時，似乎迅速解除風險溢價。
類股輪動：防禦型股票上漲，科技股下跌
標普500指數的11個類股呈現明顯的防禦性傾向：
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上漲：能源、必需消費品、公用事業、房地產
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下跌：科技、非必需消費品
此輪動與《華爾街日報》報導那斯達克創一個月來最差表現時強調的科技股領跌趨勢一致。
科技巨頭下跌
紐約證交所FANG+五大權值股全數收低：
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Meta −2.47%
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微軟 −2.40%
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亞馬遜 −2.45%
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蘋果 −0.42%
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Alphabet −0.04%
此跌勢呼應了2025年科技股大幅拋售時的模式，當時大型科技股拖累那斯達克創下2022年以來最差單日表現。
半導體類股漲跌互見
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AMD +1.19%
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博通 −4.15%
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輝達 −1.44%
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美光 −1.41%
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高通 −0.45%
輝達尤其面臨壓力，儘管美國批准對中國出口晶片。有關新限制措施的傳言令投資人保持謹慎。
英特爾延續漲勢
英特爾再漲3%，延續週二7.3%的飆升。分析師指出，該公司可能已爭取到蘋果成為其低階M系列處理器的客戶，並正就未來A系列晶片進行談判——這對英特爾的晶圓代工雄心可能是重大勝利。
銀行股財報亮眼仍難挽跌勢
金融股是另一弱勢族群。美國銀行與富國銀行均因強勁的交易收入帶動獲利成長，但其股價分別下跌3.78%與4.55%。
花旗集團下跌3.34%，延續該類股在財報季令人失望的趨勢。摩根大通稍早的財報未能提振市場情緒，投資人對銀行獲利在進入2026年後的持續性似乎越來越懷疑。
華爾街觀點：風險正在累積
經濟學家與分析師提出謹慎看法：
關稅驅動的通膨風險
波士頓學院經濟學家布萊恩·貝休恩警告，1月與2月的通膨數據將至關重要。屆時，關稅相關的成本上漲將完全反映在企業定價策略中。
科技投資人不應忽視總體風險
Seeking Alpha分析師丹尼爾·瓊斯指出，雖然許多投資人將此回檔視為買進機會，但更深層的風險正在浮現：
「市場參與者的核心焦點應是美國經濟正走向衰退，而非短期干擾因素。」
他的評論呼應了更廣泛的擔憂，即市場可能低估了衰退風險——尤其是在通膨頑固且聯準會下一步行動不明的情況下。
展望：波動可能持續
週三的拋售雖非災難性，但具有警示意義。隨著通膨仍處高位、政治風險升高且財報季開局動盪，市場似乎容易出現進一步波動。
需關注的關鍵主題：
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進入2026年初的通膨軌跡
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面臨政治壓力下的聯準會溝通
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經歷數月強勢領漲後的科技類股韌性
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關稅政策不確定性
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流入黃金、白銀與加密貨幣的避險資金流
目前，那斯達克創一個月來最差表現提醒市場：即使在強勢市場中，情緒也可能迅速轉變——而科技股仍是最敏感的壓力點。