NVIDIA（NVDA-US）の株価は今週も下落し、この下落が実際のリスクを反映しているのか、それとも単なる投資家のパニックなのかについて議論が巻き起こっている。金融アナリストのジム・クレイマー氏は火曜日、NVIDIAやその他のAI関連株の売り急ぎは、ファンダメンタルズよりもむしろ恐怖心によって引き起こされていると主張した。
パニック売り vs 長期的な強さ
NVIDIAは火曜日、2.59%下落して1株あたり177.82ドルとなったが、年初来では依然として28.57%上昇している。対照的に、アルファベット（GOOGL-US）は1.5%上昇して323.44ドルとなり、2025年の上昇率は70%以上に拡大した。
クレイマー氏は、MetaがGoogle設計のAIチップを採用する可能性があるとの報道がNVIDIAに圧力をかけていることを認めつつも、同社の長期的な成長軌道は変わらないと主張した。同氏は、上昇局面で買い急ぎ、調整局面で売り急ぐ投資家は大きな利益を逃すリスクがあると警告した。
同氏は過去にアルファベットを早すぎる時期に売却した経験を振り返り、今NVIDIAを売却することも同様の過ちになりうると示唆した。「ビッグセブンのテック企業が時価総額1兆ドルに達したのは、一貫した実行力、安定した収益性、適応力によるものだ」と述べ、NVIDIAのファンダメンタルズは短期的な変動にもかかわらず依然として堅調であると付け加えた。
MetaとGoogleのチップ交渉
ザ・インフォメーションは火曜日、Metaが2027年から自社のデータセンターでGoogleのTensor Processing Units（TPU）を採用する交渉を行っており、支出額は数十億ドル規模と見込まれていると報じた。来年にもGoogle CloudのAIチップをリースする議論も含まれており、これはGoogleの外部チップ市場への大きな拡大を示している。
Google Cloudの幹部は、この戦略によりNVIDIAの年間売上高の10%に相当する市場シェアを獲得できる可能性があると考えており、Metaの今年の予想設備投資額720億ドルを考慮すると、潜在的に大きな変化となりうる。
競争環境
GoogleがAIハードウェアに進出する背景には、NVIDIAの高価で供給が限られるGPUに対する代替需要の高まりがある。Anthropicは最近、最大100万個のGoogle AIチップを使用する計画を発表し、この取引は数百億ドルの価値がある。
それでも、NVIDIAの支配的地位に挑戦するのは容易ではない。同社のCUDAソフトウェアエコシステムは約20年にわたって構築され、世界中の400万人以上の開発者を統合している。アナリストは、この確固たる優位性が競合他社にとって高い参入障壁となっていると指摘する。
市場への影響
今回の売り急ぎは、GoogleのAIハードウェアでの台頭がNVIDIAの市場シェアを侵食する可能性があるという投資家の不安を浮き彫りにしている。しかし、アナリストはNVIDIAのGPUにおけるリーダーシップと深い開発者エコシステムは依然として他に類を見ないと強調する。
クレイマー氏はこの状況をTeslaに例え、同社は競争激化の中で収益圧力に直面したが、投資家がその長期的なイノベーション戦略に再注目した結果、最終的には回復したと指摘。NVIDIAも同様の立場にあり、短期的な変動はAI産業の基盤としての役割を否定するものではないと主張した。
結論
NVIDIAの最近の下落は、Googleのチップへの野望とMetaの潜在的方針転換に対する市場の神経過敏を反映しているが、クレイマー氏のようなアナリストはこの売り急ぎを過剰反応と見ている。堅調なファンダメンタルズ、確固たるソフトウェア優位性、そしてGPUへの継続的な需要を背景に、NVIDIAはアルファベットやブロードコムのような競合他社が地歩を固める中でも、AI競争における主要プレイヤーであり続けている。