バンク・オブ・アメリカの調査結果
バンク・オブ・アメリカ（BofA）によると、S&P 500は、1990年までのデータに基づき、政府閉鎖の前週と後週の2週間の窓口で、歴史的に平均5%の下落を示している。しかし、結果は大きくばらついている。
例えば、2018年12月から2019年1月にかけての35日間の部分閉鎖の間、S&P 500は実際に6%上昇した。対照的に、1990年10月には、3日間の部分閉鎖の間、同指数は5%下落した。
以下は、最近の政府閉鎖前後の市場パフォーマンスに関するBofAの内訳である：
| 閉鎖期間 | 日数 | 種類 | S&P 500 純変化（%） | VIX 純変化（ポイント） | DXY 純変化 |
10年債利回り 純変化 |
| 2018年12月22日〜2019年1月25日 | 35 | 部分 | 6 | -8 | -2 | -17 |
| 2018年1月20日〜2018年1月22日 | 3 | 部分 | 2 | 4 | -2 | 15 |
| 2013年10月1日〜2013年10月17日 | 16 | 全面 | 3 | -1 | -2 | -14 |
| 1995年12月16日〜1996年1月6日 | 21 | 全面 | -3 | 4 | 0 | 1 |
| 1995年11月14日〜1995年11月19日 | 5 | 全面 | 3 | -1 | 1 | -10 |
| 1990年10月5日〜1990年10月9日 | 3 | 部分 | -5 | 3 | -3 | 2 |
| 平均 | — | — | 1 | 0 | -1 | -4 |
出典：バンク・オブ・アメリカ
政府閉鎖と債務上限危機の比較
BofAのストラテジスト、マーク・カバナ氏は顧客に対し、市場は通常、政府閉鎖よりも、米国の信用力にとってはるかに大きなリスクを伴う債務上限の潜在的違反をより懸念すると述べた。それでも、一部のアナリストは、現在の弱い経済的背景により、今回の閉鎖が過去のサイクルよりも混乱を招く可能性があると警告している。
トランプ氏の政府機関への警告
ドナルド・トランプ大統領は、議員が期限までに合意に至らない場合、連邦政府機関に対し、潜在的な大量解雇に備えるよう指示した。このような言説は不確実性を増すが、市場はこれまでのところ、この脅威を冷静に受け止めている。
投資家が注目すべき点
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ボラティリティ（VIX）： 政府閉鎖はしばしばボラティリティの短期的な急上昇を引き起こすが、その影響は資金が回復すると急速に薄れる傾向がある。
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国債利回り： 10年債利回りは歴史的に政府閉鎖中に下落しており、安全資産への逃避を反映しているが、その動きは一貫していない。
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米ドル（DXY）： ドル指数は通常わずかに弱含むが、やはり影響は様々である。
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株式： S&P 500の平均的な動きはマイナスであるが、結果の幅が広いことは、政府閉鎖が株価パフォーマンスの信頼できる予測因子ではないことを示唆している。
結論
歴史は、政府閉鎖は持続的な損害ではなく、短期的な市場のノイズを生み出すことを示唆している。投資家は、株式の不安定さ、ボラティリティの上昇、債券とドルの小幅な動きを目にするかもしれない。しかし、債務上限の対立と比較すると、政府閉鎖は通常脇役に過ぎない。
とはいえ、経済がすでに逆風に直面している中、今回はより敏感になる可能性がある。現時点では、ウォール街はワシントンを注視しているが、少なくとも今のところはパニックに陥ってはいない。