Los aranceles aún se están filtrando en la economía
En declaraciones a Money Movers de CNBC, Griffin afirmó que solo aproximadamente la mitad del impacto inflacionario de los aranceles del presidente Donald Trump a los socios comerciales de EE.UU. se ha trasladado a la economía. Esto significa que los consumidores aún podrían enfrentar precios más altos en los próximos meses.
"El impulso inflacionario de los aranceles solo se ha trasladado en un 50% a la economía en este momento. Todavía está por llegar," dijo Griffin. "El consumidor va a pagar... No subestimaría lo irritante que podría ser una tasa de inflación del 3% para decenas de millones de hogares estadounidenses."
Los aranceles aumentan el costo de los bienes importados, y esos costos a menudo se trasladan a los consumidores. Griffin estimó que la inflación en 2026 probablemente se mantendrá en el rango del 2,5% al 3%, por encima del objetivo a largo plazo del 2% de la Fed.
Recortes de tasas: uno más, quizás dos
La Fed aprobó la semana pasada su primer recorte de tasas de 2025, citando un crecimiento más lento del empleo, y señaló que podrían seguir dos recortes más este año. Pero Griffin se muestra escéptico. Espera solo un recorte más de un cuarto de punto, con una pequeña posibilidad de un tercero.
Esta perspectiva cautelosa refleja el acto de equilibrio de la Fed: un crecimiento más débil del empleo por un lado, y una inflación persistente por el otro. El doble mandato del banco central —precios estables y máximo empleo— está siendo puesto a prueba.
Independencia bajo presión
Griffin también opinó sobre la creciente presión política que enfrenta la Fed. Trump ha criticado repetidamente al banco central por no recortar las tasas más agresivamente, apodando al presidente de la Fed, Jerome Powell, como "Powell el Tardío". El presidente también intentó despedir a la gobernadora de la Fed, Lisa Cook, y nombró al asesor Stephen Miran, lo que plantea dudas sobre la independencia tradicional de la Fed.
Griffin argumentó que mantener tanto la percepción como la realidad de la independencia es fundamental para la credibilidad de la Fed.
"Si yo fuera el presidente, dejaría que la Fed hiciera su trabajo, y le daría tanta independencia percibida y real como fuera posible, porque la Fed a menudo tiene que tomar decisiones bastante dolorosas," dijo. "Si se percibe que el presidente controla la Fed, ¿qué pasa cuando hay que tomar esas decisiones dolorosas?"
Conclusión para inversores
Para los inversores, los comentarios de Griffin destacan dos riesgos clave:
- La inflación impulsada por aranceles podría persistir más de lo que esperan los mercados, manteniendo elevados los precios al consumidor.
- La política de la Fed podría ser menos acomodaticia de lo que algunos anticipan, con solo un alivio modesto probable este año.
Al mismo tiempo, la presión política sobre la Fed añade otra capa de incertidumbre. Si se compromete la independencia, los mercados podrían perder confianza en la capacidad del banco central para gestionar la inflación y el empleo sin interferencias políticas.
En resumen
El mensaje de Ken Griffin es claro: los aranceles aún se están abriendo paso en la economía, la inflación podría mantenerse por encima del objetivo, y la Fed debería poder tomar decisiones difíciles sin injerencias políticas. Para los inversores, esto significa prepararse para una trayectoria política que podría ser menos agresiva en los recortes de tasas, y más volátil si la independencia de la Fed se pone en duda.