Ken Fisher(Ken Fisher es el fundador y presidente ejecutivo de Fisher Investments) recientemente describió cuatro de las preocupaciones más comunes que plantean los inversores—y por qué algunas pueden ser menos urgentes de lo que parecen.
1. ¿Necesitan las Acciones Recortes de Tasas de la Fed Ahora?
El próximo movimiento de la Reserva Federal siempre está en primer plano. Algunos argumentan que la economía y los mercados necesitan recortes de tasas inmediatamente. Los recortes pueden empinar la curva de rendimiento—la brecha entre las tasas de interés a corto y largo plazo—estimulando los préstamos bancarios. Esa dinámica ha ayudado a Europa y otros mercados a superar a Estados Unidos este año.
Pero Fisher señala que Estados Unidos puede no estar en necesidad desesperada de recortes. La curva de rendimiento estadounidense ya ha pasado de invertida a plana, y el crecimiento de los préstamos se ha acelerado de 2,8% a finales de 2024 al 4,5% actual. Aunque los recortes podrían reducir las tasas a largo plazo como las hipotecarias, la historia muestra que las tasas largas las fijan los mercados globales, no los ajustes a corto plazo de la Fed.
2. ¿Es la Relocalización un Cambio de Juego para las Industriales?
La conversación sobre un regreso de la manufactura—relocalizar la producción a Estados Unidos—ha alimentado la especulación sobre las acciones industriales. Pero Fisher advierte que dónde se fabrican los bienes no se traduce automáticamente en ganancias. La relocalización a menudo viene con altos costos iniciales, desde regulaciones ambientales más estrictas hasta procesos de permisos prolongados.
Incluso si la relocalización gana tracción, es una historia a largo plazo. Construir plantas, navegar demandas y superar la oposición local puede llevar años—muy por encima de la ventana de 3 a 30 meses en la que los mercados suelen centrarse. Por ahora, apostar por la relocalización como un motor a corto plazo parece especulativo.
3. ¿Podemos Confiar en los Datos de Empleo?
Los informes mensuales de empleo se siguen de cerca, pero Fisher argumenta que son cada vez menos confiables. Las tasas de respuesta a las encuestas gubernamentales están cayendo en todo el mundo, lo que lleva a revisiones frecuentes. Los datos del sector privado pueden ayudar a verificar, pero el problema mayor es que el empleo es un indicador rezagado.
Los mercados suelen descontar las realidades económicas antes de que los datos de empleo las confirmen. Eso significa que los inversores no deberían reaccionar exageradamente a uno o dos meses de números ruidosos. Como dice Fisher, los datos de empleo son "demasiado volubles" para basar decisiones de inversión sólidas en ellos.
4. ¿Amenazará la OBBBA de Trump a la Seguridad Social?
La "Ley de un Gran Proyecto Hermoso (OBBBA)" del presidente Donald Trump ha encendido alarmas sobre el financiamiento de la Seguridad Social. El plan incluye una deducción fiscal de $4,000 para la SSA, que la Administración de la Seguridad Social estima podría reducir los ingresos del fondo fiduciario en $169 mil millones durante la próxima década. Eso adelantaría la fecha proyectada de insolvencia solo un trimestre, del T3 de 2034 al T1 de 2034.
Pero "insolvencia" no significa quiebra. Incluso sin cambios, los impuestos sobre la nómina aún cubrirían del 70% al 80% de los beneficios hasta 2100. La deducción en sí es temporal, expira en 2028, y representa solo alrededor del 4% de los ingresos de la SSA. Los políticos también tienen fuertes incentivos para mantener intacta la Seguridad Social, haciendo que recortes drásticos sean poco probables.
Conclusión
Desde la política de la Fed hasta la Seguridad Social, los inversores no carecen de preocupaciones. Pero Fisher argumenta que estos miedos forman el clásico "Muro de Preocupaciones" que a menudo sostiene los mercados alcistas. Aunque los riesgos son reales, los mercados tienden a subir mientras los inversores lidian con la incertidumbre—recordándonos que no todo miedo de portada merece el mismo peso en las decisiones de cartera.