Durante gran parte de 2025, Amazon y Oracle se encontraron en el lado equivocado de la narrativa sobre inteligencia artificial. Mientras que Nvidia, Microsoft y un puñado de startups centradas en IA captaban el entusiasmo de los inversores, estos dos gigantes tecnológicos fueron frecuentemente descartados como "rezagados en IA" o "seguidores de infraestructura". Pero Deutsche Bank cree que el mercado se equivoca.
En su último informe "Fresh Money" del primer trimestre de 2026, Deutsche Bank incluyó a Amazon (AMZN) y Oracle (ORCL) en su lista de ideas de inversión con alta convicción, argumentando que ambas empresas están posicionadas para beneficiarse de la próxima fase del auge de la infraestructura de IA.
Esta recomendación llega en un momento en que el sentimiento de los inversores sigue siendo tibio. Amazon solo ganó un 5% en 2025, muy por detrás del alza del 16% del S&P 500, mientras que Oracle ha caído más de un 40% desde su máximo de septiembre. Pero los analistas de Deutsche Bank afirman que el pesimismo es injustificado y que ambas empresas entran en 2026 con fundamentales más sólidos de lo que el mercado percibe.
Amazon: La etiqueta de "perdedor en IA" podría finalmente desvanecerse
El analista de Deutsche Bank Lee Horowitz cree que la narrativa de IA de Amazon está a punto de cambiar drásticamente. A pesar de la enorme presencia de la empresa en la nube y su reciente asociación con OpenAI, los inversores han sido lentos en recompensar a Amazon por sus inversiones en IA.
Horowitz argumenta que el mercado está pasando por alto varios factores clave:
1. AWS está a punto de añadir 15 GW de nueva capacidad de computación
Se trata de una de las mayores expansiones de infraestructura en la nube en la historia de la empresa. Horowitz espera que este despliegue reactive el crecimiento de los ingresos de AWS, que se desaceleró en 2024 pero comenzó a reacelerarse a finales del año pasado.
2. La asociación con OpenAI es "solo el comienzo"
Aunque la colaboración acaparó titulares, Horowitz afirma que la verdadera historia es el impulso más amplio de Amazon para integrar modelos de IA de terceros y propios en AWS. La empresa se está posicionando como una plataforma neutral y multimodelo, un enfoque que podría atraer a empresas cautelosas con la dependencia de un único proveedor.
3. El comercio electrónico sigue siendo una "máquina que funciona sin problemas"
Incluso en un entorno minorista que se enfría, Amazon continúa ganando cuota de mercado global. Las mejoras logísticas están impulsando los márgenes, y la red de cumplimiento de la empresa ahora opera en su nivel más eficiente en años.
4. Rufus puede ser el activo de IA más infravalorado de Amazon
Rufus, el asistente de compras con IA de Amazon, se está convirtiendo silenciosamente en un importante motor de ingresos. Horowitz estima que ya ha generado 10.000 millones de dólares en ingresos adicionales, pero el mercado apenas lo reconoce.
El analista de Bank of America Justin Post hizo eco de esta visión a principios de semana, nombrando a Amazon su principal apuesta para 2026 y argumentando que Rufus podría ayudar a Amazon a dominar la emergente categoría de "compras por delegación", donde los agentes de IA toman decisiones de compra en nombre de los usuarios.
5. El crecimiento del beneficio operativo podría alcanzar el 20%
Horowitz cree que el beneficio operativo de Amazon podría crecer a una tasa anual del 20%, impulsado por la aceleración de AWS, la expansión de los márgenes minoristas y la automatización impulsada por IA en toda la empresa.
En resumen, Deutsche Bank ve a Amazon no como un rezagado en IA, sino como una empresa cuya historia de monetización de la IA apenas comienza a desarrollarse.
Oracle: De favorito del mercado a sobrevendido, y ahora candidato a recuperación
La historia de Oracle ha sido aún más dramática. En septiembre pasado, la empresa se convirtió brevemente en una de las acciones de IA más calientes de Wall Street después de anunciar su sistema de pedidos con IA y desvelar planes masivos de infraestructura en la nube. Pero las preocupaciones sobre los niveles de deuda y las necesidades de financiación enfriaron rápidamente el entusiasmo de los inversores.
La acción ha caído más de un 40% desde entonces, pero el analista de Deutsche Bank Brad Zelnick argumenta que la venta masiva ha ido demasiado lejos.
1. El valor futuro de los contratos de Oracle se ha disparado
Hace dos años, la cartera de pedidos de futuros contratos en la nube y de IA de Oracle se situaba en 65.000 millones de dólares. Hoy supera los 500.000 millones de dólares, un aumento de casi ocho veces.
Zelnick afirma que este aumento refleja el creciente papel de Oracle en la cadena de suministro de infraestructura de IA, particularmente en el despliegue de clústeres de GPU a gran escala.
2. Las preocupaciones de financiación son temporales
Zelnick espera que Oracle proporcione "detalles de financiación más claros" en los próximos trimestres, lo que debería aliviar la ansiedad de los inversores. Argumenta que el mercado se ha obsesionado excesivamente con la deuda mientras ignora el impulso operativo de la empresa.
3. Oracle tiene una ventaja técnica en computación paralela
La experiencia de décadas de Oracle en procesamiento de datos de alta velocidad y computación paralela le otorga una ventaja estructural en la construcción de entornos en la nube optimizados para IA. Esta experiencia es cada vez más valiosa a medida que las empresas pasan de la experimentación al despliegue de IA a gran escala.
4. El mercado está infravalorando el negocio tradicional en la nube de Oracle
Mientras los titulares sobre IA dominan la conversación, el negocio en la nube no relacionado con IA de Oracle ha crecido silenciosamente un 40% en los últimos dos años, ganando cuota de mercado a competidores más grandes.
Zelnick cree que este crecimiento constante proporciona una base sólida para las ambiciones de IA de Oracle, y que el mercado está subestimando la capacidad de la empresa para convertir su enorme cartera de pedidos en ingresos.
Por qué Deutsche Bank cree que ambas acciones están listas para un cambio de tendencia
En ambas empresas, Deutsche Bank ve un tema común: el mercado está valorando incorrectamente la demanda de infraestructura de IA a largo plazo.
La próxima fase del crecimiento de la IA no será impulsada únicamente por los desarrolladores de modelos. Requerirá:
-
Capacidad masiva en la nube
-
Clústeres de GPU de alta densidad
-
Tuberías de datos escalables
-
Herramientas de IA de nivel empresarial
-
Plataformas de orquestación multimodelo
Amazon y Oracle se sitúan en el centro de este ecosistema.
AWS sigue siendo el mayor proveedor de servicios en la nube del mundo, y Oracle se está convirtiendo en un socio preferido para las empresas que despliegan grandes clústeres de GPU a escala. Ambas empresas están invirtiendo fuertemente en infraestructura que será esencial para la próxima ola de adopción de IA.
Conclusiones para inversores
Amazon (AMZN)
-
La expansión de capacidad de AWS podría reactivar el crecimiento en la nube
-
Rufus es un importante motor de ingresos poco apreciado
-
Los márgenes del comercio electrónico continúan mejorando
-
El crecimiento del beneficio operativo podría alcanzar el 20%
-
El sentimiento del mercado podría cambiar a medida que la monetización de la IA se aclare
Oracle (ORCL)
-
La cartera de pedidos se ha disparado a más de 500.000 millones de dólares
-
Las preocupaciones de financiación probablemente disminuirán
-
Fuerte ventaja técnica en computación paralela
-
El negocio tradicional en la nube ha crecido un 40% en dos años
-
La acción puede estar sobrevendida tras una caída del 40%
Perspectiva: De "perdedores en IA" a historias de regreso triunfal en 2026
El mensaje de Deutsche Bank es claro: el mercado ha sido demasiado rápido en descartar a Amazon y Oracle en la carrera de la IA. Ambas empresas están profundamente integradas en la capa de infraestructura que impulsará la próxima década de crecimiento de la IA.
Si Deutsche Bank tiene razón, 2026 podría ser el año en que estos llamados "perdedores en IA" se conviertan en dos de las mayores historias de regreso triunfal en tecnología.