¿Se está convirtiendo el auge de la IA en una burbuja? Wall Street empieza a sudar con esa pregunta, y con razón. La industria está quemando efectivo a un ritmo casi 10 veces superior a sus ingresos, y la carrera por la potencia de cálculo se parece menos a un maratón y más a un derbi de demolición.
La pregunta de los 1,5 billones
Según Gartner, el gasto global en IA superará los 1,5 billones de dólares en 2025, con Estados Unidos y China acaparando casi el 70% del pastel. Solo Estados Unidos representa más del 55%, gracias a sus gigantes tecnológicos y su profunda cantera de ingenieros.
Pero aquí está la clave: la carrera armamentística ya no trata de quién tiene el mejor algoritmo, sino de quién puede acumular más GPUs de Nvidia. Durante los últimos dos años, la entrada a la fiesta de la IA ha sido básicamente: "¿Cuántos chips de Nvidia de 60.000 dólares puedes conseguir?"
Los megacontratos de OpenAI
Nadie encarna mejor esta fiebre que OpenAI. La empresa ha firmado acuerdos que dejan boquiabierto:
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Un pacto de 300.000 millones de dólares a cinco años con Oracle por 4,5GW de potencia en la nube.
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Un acuerdo de 100.000 millones de dólares a 10 años con Nvidia para desplegar 10GW de potencia de cálculo.
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Un proyecto paralelo con AMD, comprometiéndose a comprar 6GW de chips Instinct, más 160 millones de warrants a un céntimo cada uno.
Y justo cuando pensabas que no podía volverse más salvaje, OpenAI anunció una alianza con Broadcom para diseñar chips de IA personalizados (ASIC). ¿El objetivo? Construir un sistema interno de chips de 10GW para 2029 y pasar de "comprador" a "definidor".
¿Problema de burbuja?
Aquí es donde entra el rumor de la burbuja. Se espera que la factura de alquiler de servidores de OpenAI alcance los 16.000 millones de dólares este año y podría dispararse hasta los 400.000 millones para 2029. ¿Ingresos? Unos 13.000 millones de dólares comparativamente modestos. Esas cuentas no gritan exactamente "sostenible".
Los críticos también señalan la "financiación circular", donde proveedores como Nvidia y AMD invierten en empresas de IA, solo para ver que ese dinero vuelve a las compras de chips. Morgan Stanley advierte que esta estructura se está extendiendo por el sector, levantando banderas rojas sobre la estabilidad a largo plazo.
Los gigantes de la nube bajo presión
No son solo las startups. Oracle, que se ha reinventado como un peso pesado de la nube, planea invertir 35.000 millones de dólares en centros de datos para 2026. Pero los márgenes ya están bajo presión, ya que su negocio en la nube no cumplió con las expectativas de beneficio debido al alto coste de desplegar chips de Nvidia. Los inversores se dieron cuenta: las acciones de Oracle cayeron un 7% con la noticia.
Incluso xAI de Elon Musk está jugando al mismo juego, financiando y alquilando miles de millones en chips, con Nvidia de nuevo en el centro del círculo.
La conclusión
Entonces, ¿es esto una burbuja de IA? El gasto es extravagante, las estructuras de financiación son preocupantes y la brecha de ingresos es evidente. Pero a diferencia de las manías puntocom o las criptomonedas, esta se siente más como una burbuja de sala de juntas que de patio trasero. La gente corriente no está revendiendo GPUs en eBay; son los titanes tecnológicos los que queman efectivo en nombre del dominio.
Si la burbuja estalla, las consecuencias podrían golpear más fuerte a los proveedores de la nube, los fabricantes de chips y las acciones tecnológicas de gran capitalización. Por ahora, sin embargo, la carrera armamentística de la IA continúa, porque en este juego, quedarse sin potencia de cálculo es lo único más aterrador que quedarse sin efectivo.