Das Portfolio zeigt eine Mischung aus neuen Käufen in den Bereichen Bergbau, Halbleiter und Nischenwachstumswerte, neben Zukäufen bei etablierten Blue Chips und Reduzierungen bei Mega-Cap-Tech- und Energieaktien.
Neue Käufe: Bergbau, Halbleiter und Spezialwerte
Die auffälligste neue Position war Barrick Mining Corp (B), wobei First Eagle eine Beteiligung im Wert von 822 Millionen US-Dollar aufbaute, was 1,61 % des Portfolios entspricht. Dieser Schritt unterstreicht die anhaltende Überzeugung des Unternehmens von Edelmetallen und Bergbauaktien als Absicherung gegen Inflation und geopolitische Risiken.
Weitere bemerkenswerte neue Käufe umfassten:
- Ferguson Enterprises (FERG) – Beteiligung von 130,6 Millionen US-Dollar, was die Exposure im Bereich Industriedistribution hervorhebt.
- Silicon Motion Technology (SIMO) und FormFactor (FORM) – kleinere, halbleiterbezogene Positionen, die das Interesse an der breiteren Chip-Lieferkette signalisieren.
- Ciena (CIEN) und Axcelis Technologies (ACLS) – beide im Bereich Netzwerke und Halbleiterausrüstung angesiedelt.
- Timken (TKR) und Cohu (COHU) – Positionen in Industrie- und Testausrüstung.
- Vail Resorts (MTN) – eine zyklische Konsumgüterwette, wenn auch bescheiden mit 3,7 Millionen US-Dollar.
- Kleinere Nischenwerte wie Axogen (AXGN), 908 Devices (MASS), Flywire (FLYW) und Similarweb (SMWB), die jeweils Mikropositionen darstellen, aber die Bereitschaft zeigen, Wachstumschancen außerhalb des Mega-Cap-Universums zu erkunden.
Zusammengenommen spiegeln die neuen Käufe eine Barbell-Strategie wider: groß angelegte Überzeugung im Bergbau gepaart mit explorativen Beteiligungen in aufstrebenden Technologie- und Gesundheitssektoren.
Zukäufe: Verstärkung bei Technologie und Industrie
First Eagle erhöhte auch die Beteiligungen an mehreren Kernpositionen, mit bemerkenswerten Schritten wie:
- Taiwan Semiconductor (TSM) – nun eine 1,5-Milliarden-US-Dollar-Position, Aktien um 18,6 % erhöht.
- Becton Dickinson (BDX) – um 59 % aufgestockt, was Vertrauen in Medizintechnik signalisiert.
- Alphabet (GOOG) und Comcast (CMCSA) – moderate Erhöhungen, die die Exposure im Kommunikationsdienstleistungssektor verstärken.
- Salesforce (CRM) – Aktien um 35,7 % hinzugefügt, was Optimismus hinsichtlich der Nachfrage nach Unternehmenssoftware widerspiegelt.
- Texas Instruments (TXN) und Expeditors International (EXPD) – schrittweise Erhöhungen in Halbleitern und Logistik.
- Bio-Rad Laboratories (BIO) – eine Erhöhung um 60 %, die Überzeugung in den Biowissenschaften zeigt.
- Oneok (OKE) und International Flavors & Fragrances (IFF) – beide verdoppelt, mit Oneok um 130 % und IFF um 122 % gestiegen, was eine Schwerpunktverlagerung hin zu Energieinfrastruktur und Basiskonsumgütern hervorhebt.
Kleinere Zukäufe umfassten PPG Industries (PPG), Enterprise Products Partners (EPD), Shell (SHEL) und Lloyds Banking Group (LYG), was einen diversifizierten Ansatz über verschiedene Sektoren hinweg nahelegt.
Reduzierungen: Kürzungen bei Big Tech und Energiegiganten
Auf der anderen Seite kürzte First Eagle mehrere große Positionen, insbesondere in Mega-Cap-Tech- und Energieaktien:
- Meta Platforms (META) – um fast 6 % reduziert, bleibt aber mit 2,46 Milliarden US-Dollar eine Top-Position.
- Oracle (ORCL) – um 9,2 % gekürzt, verbleibende Beteiligung von 2,44 Milliarden US-Dollar.
- Exxon Mobil (XOM) – um mehr als 10 % gekürzt, was Vorsicht bei traditionellen Ölkonzernen widerspiegelt.
- Philip Morris (PM) – um 20,6 % stark reduziert, eine der größten prozentualen Kürzungen.
- Imperial Oil (IMO), Wheaton Precious Metals (WPM), HCA Healthcare (HCA) und Willis Towers Watson (WTW) – alle sahen moderate Reduzierungen.
- Bank of New York Mellon (BK) – um fast 10 % gekürzt, was eine reduzierte Exposure im Finanzsektor signalisiert.
- Newmont (NEM) und Schlumberger (SLB) – leicht gekürzt, obwohl beide bedeutende Positionen bleiben.
Die Reduzierungen deuten auf eine Neugewichtung weg von konzentrierten Mega-Cap-Wetten und eine Hinwendung zu Diversifikation hin.
Zwischen den Zeilen gelesen
Das Portfolio für das zweite Quartal 2025 zeichnet das Bild eines Managers, der sich gegen makroökonomische Unsicherheiten absichert, während er dennoch auf Wachstum setzt. Der größte Überzeugungskauf – Barrick Mining – steht im Einklang mit steigenden Goldpreisen und Inflationsabsicherungsstrategien. Gleichzeitig stockt das Unternehmen Positionen in Halbleitern, Gesundheitswesen und Logistik auf, Sektoren, die mit langfristigem strukturellem Wachstum verbunden sind.
Die Kürzungen bei Meta, Oracle und Exxon deuten auf Gewinnmitnahmen nach starken Kursanstiegen oder einfach auf den Wunsch hin, das Konzentrationsrisiko zu verringern. Die Hinzufügung kleinerer Nischenwerte zeigt indes, dass First Eagle bereit ist, explorative Wetten in aufstrebenden Branchen zu platzieren.
Erkenntnisse für Anleger
Für Anleger, die institutionelle Kapitalflüsse verfolgen, heben die Schritte von First Eagle im zweiten Quartal 2025 mehrere Themen hervor:
- Edelmetalle und Bergbau bleiben eine Absicherung gegen Inflation und Volatilität.
- Halbleiter und Gesundheitswesen werden als langfristige Wachstumstreiber favorisiert.
- Mega-Cap-Tech- und Energieaktien werden gekürzt, bleiben aber Kernpositionen.
- Diversifikation ist erkennbar, mit kleinen Beteiligungen an Nischenwachstumsunternehmen.
Fazit
Das jüngste Portfolio-Update von First Eagle zeigt einen Manager, der defensive Absicherungen mit Wachstumsexposure ausbalanciert. Das Unternehmen bereitet sich eindeutig auf eine Welt mit höherer Volatilität, sich ändernden Zinssätzen und sich entwickelnden globalen Lieferketten vor. Für Anleger ist die Botschaft klar: Beobachten Sie, wohin das große Geld fließt, aber denken Sie daran, dass selbst die größten Fonds ihre Wetten absichern.