"抛售美国"交易——一种同时冲击美国股市、国债和美元的投资者反应模式——已重回华尔街关注的中心。此次的导火索是：美国司法部向美联储主席杰罗姆·鲍威尔发出传票的消息，这引发了市场对美联储独立性以及美国政策机构稳定性的新担忧。
市场的反应并非全面恐慌，但迹象明确。美元走弱，国债收益率攀升，股市在交易时段内剧烈震荡。正如CNBC报道，美元下跌，而贵金属飙升，因投资者重新评估美国金融体系的风险。NBC新闻同样指出，司法部的调查"重新点燃了人们对美国是否仍是投资黄金标准的担忧"，促使"抛售美国"反应再度出现。对于本已应对特朗普驱动的政策波动（从委内瑞拉能源指令到国防部门干预）的市场而言，鲍威尔传票事件又增添了一层不确定性。
特朗普驱动市场震荡的一周
特朗普总统的行动正以异常高的频率搅动市场。仅在几天之内：
- 他敦促美国能源公司投资委内瑞拉，引发石油股上涨。
- 他向国防公司施压要求停止股票回购和分红，随后又通过1.5万亿美元的国防支出承诺转变口风，导致国防股经历"过山车"行情。
- 如今，司法部向鲍威尔发出传票，重新引发了市场对货币政策可能受到政治干预的担忧。
这最后一项进展影响最为深远。正如《金融快报》所指出的，任何对美联储独立性的挑战都倾向于"引发投资者恐慌"，因为央行理应不受政治压力影响而运作。
此次传票——与美联储总部的装修事宜有关——表面上看似程序性事件。但市场将其解读为特朗普政府与央行之间更广泛对抗的一部分。
为何"抛售美国"交易重要
"抛售美国"交易是对以下资产类别同时出现资金流出的简称：
- 美国股票
- 美国国债
- 美元
它反映了市场对美国政策稳定性或机构信誉信心的丧失。彭博社报道称，最新事件"加剧了市场对央行自主权的担忧"，引发了主要资产类别的普遍抛售。
这一模式最初于去年四月特朗普意外宣布关税后重新出现。如今它再次回归——尽管形式较为温和。
美国股市：先急跌，后反弹
股市最初因鲍威尔消息而遭到抛售，但跌势并未持续。主要股指收复失地并小幅收高，表明投资者可能正逐渐适应政治噪音。
几个因素帮助限制了损失：
1. "TACO交易"预期
一些交易员预期特朗普最终会遵循威胁（Threaten）、攻击（Attack）、让步（Concede）、提供妥协（Offer compromise）的模式——这一新兴模式降低了他言论的冲击力。
2. 鲍威尔任期所剩无几
鉴于鲍威尔的任期仅剩四个月，市场可能认为其长期政策影响有限。
3. 鲍威尔过往无视政治压力的记录
投资者曾目睹鲍威尔此前抵抗政治干预，这可能缓解了部分担忧。
尽管如此，摩根大通的交易部门仍警告客户，市场应保持谨慎，并指出此次传票提高了即将到来的最高法院裁决（关于特朗普能否解雇美联储理事丽莎·库克）的风险。
美国国债：收益率小幅走高
国债收益率温和上升，10年期国债收益率在回落前攀升了约4个基点。这一反应符合经典的"抛售美国"模式，即投资者抛售美元计价的债务。
但走势远非剧烈。正如彭博社报道，债券市场的反应明显但并非无序，反映的是不确定性而非恐慌。
收益率更大的推动力实际上可能来自上周强劲的12月就业报告。摩根大通首席美国经济学家现在预计：
- 2026年美联储不会降息
- 2027年可能加息
如果投资者得出结论认为美联储的宽松周期已经结束——或者政治压力可能推高利率——那么国债收益率可能进一步上升。
美元：疲软态势加剧
美元指数周一下跌约0.5%，延续了更广泛的下跌趋势。CNBC指出，美元下跌是"抛售美国"情绪再度抬头的最明显迹象之一。
美元已是2025年表现最差的主要货币，鲍威尔传票事件只是增加了下行压力。
美元走弱有助于美国出口商，但也意味着：
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全球对美国机构的信心下降
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对长期财政和货币稳定性的担忧
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资金转向黄金等避险替代品，黄金本周创下新高
Quartz报道称，随着投资者寻求规避政治风险以及围绕美联储自主权的不确定性，黄金价格飙升。
接下来会发生什么？
未来的走向取决于三个关键变量：
1. 司法部调查进展
如果调查升级——或者特朗普加大对美联储的公开施压——市场可能会看到更强烈的"抛售美国"反应。
2. 最高法院关于丽莎·库克的裁决
一项确认特朗普有权解雇美联储理事的裁决，将严重质疑央行的独立性。
3. 美联储的政策路径
如果投资者得出结论认为：
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降息已无可能，并且
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政治压力可能推高利率
那么国债和股市都可能面临新的波动。
市场展望：波动伴随政策风险
最新事件表明，市场对货币政策受到政治干预的任何迹象仍然高度敏感。尽管周一的反应相较于过去的冲击较为温和，但潜在的担忧正在加剧。
基于当前信号：
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股市可能保持震荡但具有韧性，除非美联储的独立性直接受到损害。
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国债收益率可能进一步走高，如果降息叙事彻底瓦解。
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美元可能继续走弱，因投资者分散投资于非美资产。
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黄金和其他避险资产可能保持强势。
"抛售美国"交易尚未完全回归——但它已不再沉寂。