「賣出美國」交易——一種同時衝擊美國股市、公債與美元的投資者反應模式——已重返華爾街關注焦點。本次觸發點是：美國司法部向聯準會主席鮑爾發出傳票的消息，引發市場對聯準會獨立性與美國政策機構穩定性的新擔憂。
市場反應雖未全面恐慌，但跡象明確。美元走弱、公債殖利率攀升，股市在交易時段內劇烈震盪。如CNBC報導，美元下跌而貴金屬飆升，因投資者重新評估美國金融體系風險。NBC新聞同樣指出，司法部調查「重新點燃對美國是否仍是投資黃金標準的疑慮」，促使「賣出美國」反應再現。對已因川普引發政策波動（從委內瑞拉能源指令到國防部門干預）而動盪的市場而言，鮑爾傳票事件又增添一層不確定性。
川普引發市場震盪的一週
川普總統的行動正以異常頻率牽動市場。短短數日內：
- 他敦促美國能源公司投資委內瑞拉，引發油股上漲。
- 他施壓國防公司暫停庫藏股與股利，隨後又以1.5兆美元國防支出承諾轉變口風，使國防股如坐雲霄飛車。
- 如今，司法部對鮑爾的傳票，重新引發對貨幣政策政治干預的擔憂。
最後這項發展影響最深遠。如《金融快報》指出，任何對聯準會獨立性的挑戰都傾向「引發投資者恐慌」，因央行被期望能不受政治壓力運作。
傳票事件——涉及聯準會總部裝修——表面看似程序性。但市場將其解讀為川普政府與央行間更廣泛對峙的一部分。
為何「賣出美國」交易重要
「賣出美國」交易是以下同步撤資的簡稱：
- 美國股票
- 美國公債
- 美元
這反映對美國政策穩定性或機構可信度的信心流失。彭博報導，最新事件「加劇對央行自主性的擔憂」，觸發主要資產類別的全面賣壓。
此模式最初於去年四月川普意外宣布關稅後重現。如今再度回歸——儘管形式較溫和。
美國股市：急跌後反彈
股市最初因鮑爾消息賣壓湧現，但跌勢未持續。主要指數收復失地並小幅收高，顯示投資者可能逐漸適應政治雜音。
數項因素有助限制損害：
1. 「TACO交易」預期
部分交易員預期川普最終將遵循威脅、攻擊、讓步、妥協的模式——此新興模式已降低其言論的衝擊力。
2. 鮑爾剩餘任期有限
鮑爾任期僅剩四個月，市場可能認為長期政策影響有限。
3. 鮑爾無視政治壓力的往績
投資者曾見鮑爾抵抗政治干預，這可能緩解了擔憂。
然而，摩根大通交易部門仍警告客戶市場應保持謹慎，指出傳票事件提高了最高法院對川普能否解職聯準會理事麗莎·庫克裁決的風險。
美國公債：殖利率微幅上揚
公債殖利率溫和上升，10年期殖利率攀升約4個基點後回落。此反應符合經典「賣出美國」模式，即投資者拋售美元計價債務。
但走勢遠非劇烈。如彭博報導，債市反應明顯但未失序，反映不確定性而非恐慌。
殖利率更大驅動力可能實際來自上週強勁的12月就業報告。摩根大通首席美國經濟學家現預期：
- 2026年聯準會不降息
- 2027年可能升息
若投資者斷定聯準會寬鬆週期結束——或政治壓力可能推升利率——公債殖利率可能進一步上揚。
美元：弱勢加深
美元指數週一下跌約0.5%，延續更廣泛趨勢。CNBC指出，美元下跌是「賣出美國」情緒重燃的最明確跡象之一。
美元已是2025年表現最差的主要貨幣，鮑爾傳票事件僅增添壓力。
美元走弱有助美國出口商，但也意味：
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全球對美國機構信心降低
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對長期財政與貨幣穩定性的擔憂
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轉向黃金等避險替代品，本週黃金創下新紀錄
《石英》報導，黃金飆升因投資者尋求避開政治風險與聯準會自主性不確定性。
接下來會如何？
未來路徑取決於三項關鍵變數：
1. 司法部調查進展
若調查升級——或川普加強公開施壓聯準會——市場可能出現更強烈的「賣出美國」反應。
2. 最高法院對麗莎·庫克的裁決
若裁決確認川普有權解職聯準會理事，將嚴重質疑央行獨立性。
3. 聯準會政策路徑
若投資者斷定：
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降息已無可能，且
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政治壓力可能推升利率
則公債與股市都可能面臨新波動。
市場展望：波動伴隨政策風險
最新事件顯示，市場對貨幣政策政治干預跡象仍高度敏感。儘管週一反應較過去震盪溫和，但根本擔憂正在加劇。
基於當前訊號：
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股市可能保持震盪但具韌性，除非聯準會獨立性直接受損。
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公債殖利率若降息敘事破滅，可能緩步上揚。
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美元隨投資者分散美國資產，可能持續走弱。
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黃金等避險資產可能保持強勢。
「賣出美國」交易尚未全面回歸——但已不再沉寂。