华尔街在周二（12月9日）交易时段开盘前，曾对美联储2025年最后一次利率决议前的投机性反弹抱有很高期望。然而，投资者迎来的却是市场动荡。摩根大通（JPM-US）的严厉警告给道琼斯指数带来冲击波，而英伟达备受期待的对华出口许可在新条件下也变了味。债券收益率再次攀升，加剧了市场的不安情绪。截至收盘，三大股指涨跌互现：标普500指数小幅下跌，道琼斯指数收跌，纳斯达克指数勉强录得微弱涨幅。
摩根大通的支出冲击
最大的头条新闻是摩根大通股价暴跌4.7%，创下自4月以来最大单日跌幅。此番抛售源于该银行发布的2026年指引，预计支出将飙升至1050亿美元。这一数字反映了不断上升的监管成本以及对人工智能驱动的金融科技的巨额投资，但分析师担心这预示着整个银行业面临更广泛的压力。
华尔街担心双重打击：工资通胀和技术转型成本正在侵蚀整个银行业的盈利能力。作为美国最大的银行，摩根大通的警告具有超乎寻常的分量，拖累了道琼斯指数和标普500指数。
英伟达的“特朗普税”意外
在科技领域，投资者最初预期在特朗普总统宣布英伟达可以向中国出口其先进的H200 AI芯片后会出现反弹。但批准附带了一个条件：英伟达必须将销售收入的25%支付给美国政府。
英伟达股价并未因此庆祝，反而下跌了0.3%。分析师列举了三个原因：
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利润挤压： 25%的征税类似于暴利税，侵蚀了利润率。
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产品周期风险： H200芯片到2025年底将过时，被Blackwell架构取代，这引发了对需求的质疑。
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地缘政治不确定性： 北京方面可能采取报复措施，限制采购，从而削弱这笔交易的价值。
原本预期的看涨催化剂变成了看跌信号，突显了在地缘政治约束下科技股情绪的脆弱性。
债券市场警报
除了股市，债券市场也发出了令人不安的信号。10年期美国国债收益率连续第四天上涨，达到4.18%。通常情况下，在降息前收益率会下降。此次反弹表明投资者担心通胀卷土重来，或者美联储的宽松路径将更加复杂。
更高的收益率直接抑制了股票估值，这解释了为何周二的反弹未能持续。对于交易员而言，债券市场传递的信息很明确：在鲍威尔新闻发布会前需保持谨慎。
劳动力市场数据：喜忧参半
JOLTS职位空缺报告显示10月份职位空缺略有增加，但整体招聘仍然疲软。该数据为美联储降息提供了理由，同时也表明经济并未崩溃。
根据CME FedWatch工具，交易员认为周三降息25个基点的概率为87%。然而，更大的问题是接下来会发生什么。投资者预计鲍威尔将宣布一个“观望期”，在承诺进一步宽松之前，监控特朗普的新政策如何影响通胀。
消费类股反映压力
个股走势突显了消费压力：
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AutoZone (AZO-US)： 在疲软的财报后下跌7.2%，表明即使是汽车维修需求也在收紧。
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金宝汤 (CPB-US)： 下跌5.2%，表明食品价格上涨已触及天花板，消费者开始抵制。
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华纳兄弟探索 (WBD-US)： 因与Netflix和Skydance的竞购战传闻而上涨3.8%，突显了媒体行业持续的并购势头。
这些走势表明消费者预算正在收紧，而企业并购活动依然活跃。
投资者情绪：前路迷雾
交易量仅为145亿股，低于平均水平，反映出谨慎立场。大型基金正在等待美联储给出明确信号。
对于投资者而言，周三的决议本身——降息——已基本被市场消化，更重要的是鲍威尔对点阵图的修订以及他对2026年通胀的措辞。如果鲍威尔暗示“通胀尚未完全被击败”或暗示暂停降息，市场可能面临新的下行压力。
大局观
周二的交易时段捕捉到了华尔街面临的不安平衡：
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银行业正在警告成本上升。
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科技业夹在地缘政治交易和利润风险之间。
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债券市场正在发出通胀警报。
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消费者正在收紧钱包。
在此背景下，鲍威尔的讲话分量极重。投资者希望得到安抚而非自满，清晰而非鹰派的指引。
结论：鲍威尔的走钢丝
美联储12月会议正成为一个关键时刻。市场普遍预期降息25个基点，但真正的考验在于鲍威尔能否平衡疲弱的劳动力数据、通胀风险和政治压力。
对市场而言，迷雾依然浓厚。鲍威尔是扫清道路还是加深不确定性，将决定华尔街是以高调结束2025年，还是为2026年的动荡做好准备。