時機點真是耐人尋味。OpenAI首座「星門」資料中心——這座位於德州阿比林、由甲骨文雲端基礎設施與輝達GPU驅動的大型設施——本週正式上線，恰逢投資者開始質疑人工智慧熱潮是否過熱。
這項旨在展示OpenAI下一階段成長的啟用儀式，正巧遇上美國科技股的拉回修正。
投資者疑慮：電力、歷史對照與估值
這波賣壓不僅僅是獲利了結。投資者正提出尖銳問題：
- 能源需求：運行超大規模AI資料中心需要驚人的電力——據部分估計，相當於17座核電廠的發電量。這些電力將從何而來、成本為何，目前仍不明朗。
- 似曾相識的網路泡沫：輝達對OpenAI的投資，實質上是提供資金讓這家AI公司購買更多輝達晶片，此舉已被拿來與2000年代網路泡沫時期的循環融資模式相提並論。
- 市場泡沫：聯準會主席鮑爾週二為這股疑慮火上加油，警告「從多項指標來看，股價估值已相當高」。他還點出停滯性通膨的風險——即持續的通膨伴隨勞動市場疲軟。
估值過高、宏觀經濟不確定性，以及對AI的極高期望，這三者的結合讓部分投資者感到不安。
奧特曼的回應：「這是必要之舉」
OpenAI執行長山姆·奧特曼對時機點的疑慮不以為意，他承認「人們確實擔憂」，但堅持大規模基礎設施支出是跟上AI需求所必需的。「這是必要之舉，」奧特曼說道，並將此刻比喻為婚禮當天被搶走風采的新娘——儘管她身邊仍圍繞著揮舞數十億美元支票的熱切追求者。
OpenAI財務長莎拉·弗萊爾補充表示，公司預計今年將創造130億美元營收，凸顯其雄心壯志的規模。
更廣泛的市場動態
星門計畫的啟動並非影響市場的唯一頭條：
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美國科技股拉回修正，拖累標普500指數在觸及盤中高點後下跌0.55%。
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阿里巴巴在香港交易中飆升，此前執行長吳泳銘承諾將在先前宣布的三年投入3800億元人民幣（約530億美元）基礎上，進一步增加AI投資。股價觸及2021年以來最高水準。
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日本股市延續創紀錄高點，受外資流入與公司治理改革支撐。分析師指出，日本可能終於走出通縮的「失落的數十年」，實質薪資與家庭消費出現初步復甦跡象，通膨則穩定在日本央行2%目標附近。
關鍵結論
OpenAI星門計畫的啟用，同時凸顯了AI革命的潛力與風險。一方面，該公司在輝達、甲骨文等資金雄厚的合作夥伴支持下，正以前所未有的速度擴張。另一方面，AI所伴隨的巨額成本、能源需求與市場泡沫，令人不安地喚起對過去泡沫時期的記憶。
對投資者而言，訊息很明確：AI的故事遠未結束，但輕鬆獲利的階段可能已成為過去。隨著鮑爾警告估值過高與停滯性通膨風險，加上全球市場發出混雜訊號，OpenAI——乃至更廣泛的AI類股——前方的道路，可能比炒作所暗示的更為顛簸。