这一数字超越了互联网泡沫和新冠疫情牛市时期的峰值，当时该比率最高接近190%。
巴菲特指标衡量什么
巴菲特指标将追踪所有美国上市公司总市值的威尔希尔5000指数与美国国民生产总值（GNP）进行比较。简而言之，它衡量股市增速是否快于经济本身。
巴菲特在2001年曾发出著名警告：当该比率接近200%时，投资者就是在“玩火”。按此标准，当前218%的读数表明估值已进入未知领域。
科技巨头推动飙升
本轮飙升主要由大型科技公司推动，这些公司已向人工智能项目投入数百亿美元。投资者对AI的热情将估值推至历史新高，市盈率远超历史平均水平。
其他估值工具也发出类似信号。据Bespoke投资集团数据，标普500市销率近期达到3.33，不仅超过互联网泡沫时期2.27的峰值，甚至高于2021年估值降温前3.21的水平。
该指标是否仍具参考价值？
部分分析师认为，巴菲特指标在当今经济中的参考价值可能降低。美国已从重资产的工业模式转向以技术、软件和知识产权为主导的模式。GDP和GNP等传统指标可能低估数据驱动经济的真实价值，使得更高的股票估值更具合理性。
尽管如此，当前读数的绝对规模已引起市场关注。即使该指标存在缺陷，它仍凸显出股价相对于整体经济已上涨至何种程度。
巴菲特自身行动释放谨慎信号
有趣的是，巴菲特本人多年来未对该指标发表评论。但他的行动可能比言语更有说服力。伯克希尔·哈撒韦（BRK.A, BRK.B）一直在囤积现金，其2025年第二季度报告显示现金持有量达创纪录的3441亿美元。该公司已连续11个季度净卖出股票，表明巴菲特对当前估值持谨慎态度。
与此同时，伯克希尔正为格雷格·阿贝尔接任领导层做准备，这为关注该公司在过热市场中如何定位的投资者增添了另一层不确定性。
投资者启示
- 巴菲特指标达218%表明估值已远超巴菲特定义的“危险区”。
- 科技巨头与AI投资是此轮飙升的主要驱动力。
- 标普500市销率等其他指标也证实市场估值偏高。
- 巴菲特的重现金策略释放谨慎信号，即使该指标本身存在争议。
核心结论
无论巴菲特指标是否是当今经济的完美工具，其历史新高都难以忽视。结合伯克希尔的防御性布局，给投资者的信息很明确：市场可能正进入过热区间，保持谨慎或许是明智之举。