메타 플랫폼스(META-US)가 2027년부터 알파벳(GOOGL-US)의 맞춤형 TPU 칩을 임대하고 구매를 검토 중이라는 보도에 따라 인공지능 업종에서 이번 주 급격한 순환이 발생했습니다. 이 소식은 알파벳과 브로드컴(AVGO-US) 주식을 끌어올린 반면, 엔비디아(NVDA-US)와 AMD(AMD-US)에는 압박 요인으로 작용했습니다.
알파벳, 상승 모멘텀 확보
알파벳의 주가 강세는 생성형 AI 능력으로 호평을 받은 제미니 3 모델 출시 이후 특히 두드러진 AI 전략에 대한 신뢰가 높아지고 있음을 반영합니다. 애널리스트들은 구글의 클라우드와 하드웨어 생태계가 점점 더 경쟁력 있는 강점으로 인식되고 있다고 말합니다.
미즈호 증권의 기술 전략가 조던 클라인은 펀드 매니저들이 구글의 TPU 플랫폼을 AI 경쟁에서 "선두주자"로 보고 있다고 지적했습니다. 클라인은 "지난 몇 주간 AI와 TMT 시장에서 '승자 독식' 거래가 나타났다"며, 구글과 그 공급업체들의 랠리가 "가속화되고 있다"고 덧붙였습니다.
승자 독식 담론
시장의 움직임은 투자자들이 알파벳에 크게 베팅하는 반면, 아마존, 마이크로소프트, 오픈AI, 엔비디아와 같은 경쟁사들은 회의론에 직면하고 있음을 시사합니다. 그러나 클라인은 AI 리더십이 2025년 말까지 확정될 것이라고 가정하는 것은 "너무 근시안적"이라고 경고했습니다. 그는 기업들이 컴퓨팅, 메모리, 네트워킹, 전력에 걸친 인프라에 수십억 달러를 투자함에 따라 순위가 변동될 가능성이 있는 마라톤 경주라고 강조했습니다.
뱅크오브아메리카, 엔비디아와 AMD 옹호
모든 애널리스트가 이번 순환에 동의하는 것은 아닙니다. 뱅크오브아메리카의 비벡 아리아는 엔비디아와 AMD에 대한 매수 평가를 재확인하며, 두 기업 모두 AI 하드웨어에서 여전히 중요한 역할을 하고 있다고 주장했습니다.
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엔비디아: 약 25배의 주가수익비율로 거래되며 40% 이상의 성장이 예상되는 가운데, 아리아는 GPU 분야에서 지배적인 역할을 하고 있음에도 불구하고 회사가 "일반적인" 기업처럼 평가받고 있다고 말했습니다.
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AMD: 2026년 기준 선행 주가수익비율이 약 33배인 AMD는 CPU, GPU, 임베디드 제품, 게임 등 다양한 성장 동인으로부터 계속 혜택을 보고 있습니다.
아리아는 또한 브로드컴의 AI 관련 매출이 2026년에 100% 이상 성장할 것으로 예상되지만, 구글의 확대된 TPU 라이선싱이 일부 ASIC 기회를 제한할 수 있다고 지적했습니다.
시장 분기
이번 순환은 AI 미래에 대한 시각이 갈리고 있음을 보여줍니다. 알파벳의 급등은 다각화된 AI 전략과 독자적인 하드웨어를 보유한 기업에 투자자들이 보상을 주고 있음을 시사합니다. 한편, 엔비디아와 AMD는 강력한 기초체력과 성장 전망에도 불구하고 여전히 면밀한 검토를 받고 있습니다.
펀드 매니저들에게 딜레마는 분명합니다: 알파벳과 그 생태계로의 모멘텀 거래를 따를 것인지, 아니면 이제 더 합리적으로 보일 수 있는 평가를 받는 확고한 GPU 리더들에 고수할 것인지입니다.
결론
AI 대결은 아직 갈 길이 멉니다. 알파벳의 상승은 TPU 플랫폼과 클라우드 사업에 대한 신뢰가 재확인되었음을 강조하지만, 애널리스트들은 인프라 투자가 경쟁 구도를 재편함에 따라 리더십이 계속 변동될 것이라고 경고합니다. 엔비디아와 AMD는 단기적인 압박에도 불구하고 AI의 하드웨어 기반에서 여전히 필수적인 역할을 하고 있습니다.