アップル（AAPL）は金曜日（24日）に262.82ドルで取引を終え、史上最高値を記録した。この上昇トレンドは、ウォーレン・バフェットでさえ売却タイミングを誤ったように見える結果となった。バークシャー・ハサウェイ（BRK.A、BRK.B）が2023年末にアップル株の売却を開始して以来、同株は50％以上急騰しており、オマハの賢人は約500億ドルの潜在的利益を失った計算になる。
その通りだ――かつて「永遠」が最も好きな保有期間だと語ったバフェットが、自身の最高の資産を売却し、大規模な上昇相場を逃した。しかし、彼の手腕が鈍ったと非難する前に覚えておいてほしい：これはアップルのファンダメンタルズに関する判断ではない。税務戦略だったのだ。
9億1600万株から2億8000万株へ
2025年6月30日時点で、バークシャーのアップル保有株数は69％減少し、2023年9月の約9億1600万株から現在の2億8000万株となった。売却後も、アップルはバークシャーの単独最大保有銘筆であり続けている。
もしバフェットが保有を続けていたなら、バークシャーのアップル株の価値は現在2410億ドルになっていただろう。代わりに、その価値は約740億ドル――仮定のシナリオと比較すると1670億ドルの帳簿上の「損失」となる。
バロンズ誌によれば、バークシャーは平均1株あたり185ドルで売却し、960億ドルの税引前利益を計上した。問題は？約200億ドルが所得税として米国政府に直接支払われたことだ。
バフェットの理由：増税に先手を打つ
昨年の株主総会で、バフェットは自身の考えを説明した。米国の財政赤字が膨らむ中、キャピタルゲイン税率が上昇する可能性が高いと見ている。彼のキャリアの中で、税率は52％まで高かったこともあり、最近まで35％だった。
現在の21％の税率で一部のアップル株を売却することで、バークシャーの株主は将来より高い税率に直面するよりも有利だとバフェットは主張した。「連邦所得税を支払うことは厭わない」とバフェットは述べ、「しかし株主は低い税率で利益を確定させることを評価するだろう」と付け加えた。
つまり、バフェットはアップルに失望したわけではない――ワシントン（政府）に対する防御策を講じていたのだ。
依然としてアップルの最大の支持者
売却にもかかわらず、バフェットは明確にしている：アップルは依然としてバークシャーの長期的な基幹銘筆であり、アメリカン・エキスプレス（AXP）やコカ・コーラ（KO）といった旧来のお気に入りよりも重要だ。彼は繰り返し、アップルのブランドロイヤルティ、強固なエコシステム、そしてキャッシュフロー創出能力を称賛している。
だから、見出しが「バフェット、500億ドルを損失」と叫んでいても、現実はより微妙だ。彼は約1000億ドルの利益を確定させ、税金を支払い、依然として巨額のアップル株を保有している。
結論
バフェットのアップル株売却は、伝説的な投資家でさえ税務戦略と市場の上昇余地を天秤にかけなければならないことを思い出させる。確かに、バークシャーは数十億ドルをテーブルに残したが、バフェットの動きは市場のタイミングを計ることではなく――将来の税負担増から株主を守ることだった。
そして、歴史が何らかの指針を示すなら、バフェットのアップルに対する忍耐は依然として報われるだろう。結局のところ、「もしも」の500億ドルを逃したとしても、740億ドル分のiPhone、Mac、AirPodsを依然として保有しているなら、それほど痛くはないのだから。