El mercado bursátil estadounidense nunca ha estado tan concentrado en la cúspide. Un puñado de megaacciones tecnológicas y de inteligencia artificial dominan ahora el índice S&P 500, con las nueve mayores empresas—cada una más grande que Berkshire Hathaway de Warren Buffett—representando casi el 40% del índice de referencia. Este tipo de riesgo de concentración está haciendo que los inversores reconsideren el viejo mantra de "nunca apostar contra Estados Unidos" y busquen nuevas coberturas.
Y la respuesta, al menos por ahora, parece ser: efectivo, metales preciosos y criptomonedas.
Los flujos de ETFs cuentan la historia
"Si analizas los flujos de ETFs por categoría, son efectivo, metales preciosos y luego criptomonedas", dijo Todd Sohn, estratega senior de ETFs en Strategas Securities, en el programa ETF Edge de CNBC. "Claramente están siendo adoptados por inversores más convencionales".
La lógica es sencilla. Con tanta exposición concentrada en tecnología e IA, los inversores buscan activos no correlacionados para equilibrar sus carteras. Esto ha llevado a un aumento de los flujos hacia fondos del mercado monetario, ETFs de oro y ETFs de bitcoin al contado.
Replanteando la cartera 60-40
Algunos estrategas incluso proponen un modelo 60-20-20—acciones, bonos y alternativas como oro y criptomonedas—como reemplazo de la clásica combinación 60-40 entre acciones y bonos.
Por ahora, las asignaciones siguen siendo modestas. Sohn señaló que la mayoría de los documentos de asignación recomiendan entre un 1% y un 3% en criptomonedas y entre un 3% y un 7% en oro. Pero la tendencia es clara: los inversores avanzan lentamente hacia una diversificación más allá de las acciones y bonos tradicionales.
Oro: sigue siendo la cobertura clásica
El oro ha tenido un período volátil, con fuertes ventas esta semana, pero aún registra una subida de más del 60% desde principios de año. Los precios alcanzaron máximos históricos por encima de 4.400 dólares por onza a principios de este mes, respaldados por compras de bancos centrales, un dólar más débil y riesgos geopolíticos—la llamada "operación de devaluación".
El ETF SPDR Gold Shares (GLD) ha captado aproximadamente 6.800 millones de dólares en flujos durante el último mes, con los fondos de oro acercándose a 40.000 millones de dólares en entradas netas este año.
Criptomonedas: de la especulación a la estrategia
Las criptomonedas también han ganado terreno, aunque el oro las ha superado. Bitcoin ha subido un 17% este año, mientras que Ethereum ha ganado un 15%. El verdadero cambio de juego ha sido el lanzamiento de ETFs de bitcoin al contado, que han atraído dinero institucional al sector.
El iShares Bitcoin Trust (IBIT) gestiona ahora cerca de 90.000 millones de dólares en activos, según VettaFi, convirtiéndolo en uno de los mayores ETFs de bitcoin al contado. Esta escala ha ayudado a transformar los activos digitales de apuestas especulativas secundarias en herramientas legítimas para carteras.
Los ETFs como puerta de entrada
Sohn señaló que los ETFs siempre han sido el vehículo para nuevas estrategias. "Comenzamos con acciones de gran capitalización en el 93, oro y mercados emergentes en 2004, y ahora tenemos productos de venta cubierta de opciones y maximización de rendimiento", dijo.
Esta innovación ha permitido a los inversores gestionar el riesgo de manera diferente—ya sea a través de ETFs basados en derivados, exposiciones alternativas o productos de criptomonedas regulados.
Conclusión
Con el riesgo de concentración del mercado bursátil en máximos históricos, los inversores están cubriendo sus apuestas. Efectivo, oro y criptomonedas pueden no ser la idea de inversión en valor de Buffett, pero se están convirtiendo rápidamente en la nueva normalidad para la diversificación de carteras.