Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, vuelve a dar la voz de alarma sobre los mercados globales. En su intervención en el Foro Económico de Greenwich en Connecticut, el inversor multimillonario afirmó que el entorno actual le recuerda a los primeros años de la década de 1970 —un período marcado por la inflación, un elevado gasto público y una erosión de la confianza en los activos en papel. Su consejo: los inversores deberían mantener más oro de lo habitual, hasta un 15% de sus carteras, incluso con el metal precioso cotizando en máximos históricos por encima de los 4.000 dólares por onza.
El oro como cobertura estratégica
"El oro es un excelente diversificador en la cartera", afirmó Dalio. "Si lo analizas desde una perspectiva de asignación estratégica de activos, probablemente destinarías algo así como un 15% de tu cartera al oro... porque es un activo que se comporta muy bien cuando las partes típicas de la cartera caen".
Los futuros del oro cotizaron recientemente a 4.005,80 dólares por onza, con un alza de más del 50% este año. Este repunte refleja una huida hacia activos refugio ante el aumento de los déficits fiscales, las tensiones geopolíticas y las expectativas de una mayor flexibilización monetaria.
Dalio subrayó que, a diferencia de los instrumentos de deuda, que dependen del reembolso, el oro funciona como un depósito de valor independiente de las contrapartes. "El oro es el único activo que alguien puede poseer y no tiene que depender de que otra persona le pague dinero", dijo.
Una ruptura con el consejo de cartera convencional
La recomendación de Dalio diverge notablemente del tradicional modelo de cartera 60-40 —60% en renta variable, 40% en renta fija— que la mayoría de los asesores financieros aún promueven. Normalmente, el oro y las materias primas se sugieren solo en asignaciones de un solo dígito bajo debido a su falta de generación de ingresos.
Pero Dalio no está solo al pedir una ponderación mayor. Jeffrey Gundlach, CEO de DoubleLine Capital, sugirió recientemente que los inversores consideren destinar hasta un 25% al oro, citando las persistentes presiones inflacionarias y un dólar estadounidense debilitado.
Paralelismos históricos: el guion de los años 70
Dalio estableció una comparación directa con los primeros años de la década de 1970, cuando la inflación se disparó, la deuda pública se disparó y los inversores perdieron confianza en las monedas fiduciarias. En aquel entonces, los precios del oro se dispararon cuando los inversores buscaron protección frente a la devaluación monetaria.
"Es muy parecido a los primeros años 70... ¿dónde pones tu dinero?", preguntó Dalio. "Cuando tienes dinero y lo pones en un instrumento de deuda, y cuando hay tal oferta de deuda e instrumentos de deuda, no es un depósito de valor efectivo".
La implicación es clara: en el entorno actual de elevada emisión de deuda, déficits fiscales e incertidumbre política, el oro podría volver a servir como una cobertura crítica.
Los movimientos de cartera de Dalio
La actividad de cartera más amplia de Dalio también refleja una postura cautelosa pero oportunista. Según los últimos registros, Bridgewater ha realizado ajustes significativos:
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Vendido por completo: Alibaba (BABA), PDD Holdings (PDD), Baidu (BIDU), JD.com (JD) —lo que señala un repliegue de los gigantes tecnológicos chinos.
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Añadido agresivamente: Nvidia (NVDA) +154%, Microsoft (MSFT) +112%, Alphabet (GOOGL) +84%, Meta Platforms (META) +90% —subrayando la convicción en las megacapitalizaciones tecnológicas estadounidenses.
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Apuestas en sanidad: Johnson & Johnson (JNJ) +668%, Uber (UBER) +531%, Salesforce (CRM) +57% —destacando la diversificación hacia plataformas de salud y consumo.
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Posiciones reducidas: SPDR S&P 500 ETF (SPY) -22%, Apple (AAPL) -62%, Constellation Energy (CEG) -85% —mostrando reducciones selectivas en la exposición al mercado general y al sector energético.
Estos movimientos sugieren que Dalio está rotando fuera de China, redoblando la apuesta por los líderes tecnológicos estadounidenses y manteniendo efectivo disponible para tiempos inciertos.
Por qué el oro importa ahora
Para los inversores, la llamada de Dalio a mantener un 15% en oro es llamativa no solo por la cifra, sino porque llega en un momento en que el oro ya está en máximos históricos. Normalmente, los gurús recomiendan comprar oro cuando está barato. Dalio, sin embargo, argumenta que el trasfondo macroeconómico —deuda, déficits, inflación y riesgo geopolítico— supera las preocupaciones de valoración.
La lógica es que el papel del oro no consiste en generar rendimiento, sino en preservar el poder adquisitivo cuando los activos tradicionales flaquean. Con la emisión de deuda estadounidense en niveles históricos y las tensiones globales en aumento, Dalio cree que las cualidades defensivas del oro son más relevantes que nunca.
Conclusión para el inversor
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Asignación al oro: Dalio recomienda hasta un 15% de las carteras en oro, muy por encima del consejo convencional.
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Contexto histórico: Compara el entorno actual con los años 70, cuando la inflación y la deuda socavaron las monedas fiduciarias.
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Cambios en la cartera: Bridgewater ha salido de la tecnología china, ha reforzado las megacapitalizaciones tecnológicas estadounidenses y ha reducido los ETF de mercado amplio.
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Apoyo de colegas: Gundlach hace eco de la llamada, sugiriendo hasta un 25% en oro.
La conclusión final
Ray Dalio ha construido su reputación detectando cambios macroeconómicos antes de que se conviertan en consenso. Su última advertencia —que hoy se parece a una reedición de los años 70— es un recordatorio de que, incluso en una era dominada por la IA y las acciones tecnológicas, el oro sigue siendo una cobertura fundamental.
Para los inversores, el mensaje es sencillo: no descarten el oro como una reliquia. En la opinión de Dalio, puede ser el único activo capaz de proteger la riqueza cuando todo lo demás está bajo presión.