瑞·達利歐，橋水基金創辦人，再次對全球市場發出警訊。這位億萬投資人在康乃狄克州格林威治經濟論壇上表示，當前的環境讓他想起1970年代初期——那是一個以通膨、政府巨額支出和紙資產信心流失為標誌的時期。他的建議是：投資者應持有比平常更多的黃金，最高可達投資組合的15%，即使這項貴金屬價格已創下每盎司4,000美元以上的歷史新高。
黃金作為戰略性避險工具
達利歐表示：「黃金在投資組合中是非常優秀的分散風險工具。如果純粹從戰略性資產配置角度來看，你可能會將投資組合的15%配置在黃金……因為當投資組合中典型資產下跌時，黃金表現會非常出色。」
黃金期貨近期交易價格為每盎司4,005.80美元，今年以來漲幅超過50%。這波漲勢反映了在財政赤字加劇、地緣政治緊張和進一步貨幣寬鬆預期下，資金湧向避險資產的趨勢。
達利歐強調，與依賴償還的債務工具不同，黃金作為財富儲存工具，不依賴交易對手。「黃金是唯一一種你可以持有，且不需要依賴他人付款的資產。」他說。
突破傳統投資組合建議
達利歐的建議與傳統的60-40投資組合模型——60%股票、40%債券——形成鮮明對比，而這仍是多數財務顧問推崇的模式。通常，黃金和大宗商品由於缺乏收益產生能力，建議配置比例僅在個位數低檔。
但達利歐並非唯一呼籲提高黃金權重的人。DoubleLine Capital執行長傑佛瑞·岡拉克近期也建議投資者可考慮配置高達25%的黃金，理由是持續的通膨壓力和美元走弱。
歷史對比：1970年代劇本重演
達利歐直接將當前情況與1970年代初期相比，當時通膨飆升、政府債務膨脹，投資者對法定貨幣失去信心。那時，隨著投資者尋求保護免受貨幣貶值影響，黃金價格飆升。
「這非常像1970年代初期……你把錢放在哪裡？」達利歐問道。「當你持有現金並投入債務工具，而債務和債務工具供應如此龐大時，它就不是有效的財富儲存工具。」
含義很清楚：在當前高債務發行、財政赤字和政治不確定性的環境下，黃金可能再次成為關鍵的避險工具。
達利歐的投資組合調整
達利歐更廣泛的投資組合活動也反映出謹慎但伺機而動的立場。根據近期申報資料，橋水基金已進行重大調整：
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清倉賣出：阿里巴巴（BABA）、拼多多（PDD）、百度（BIDU）、京東（JD）——顯示從中國科技巨頭撤退。
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積極加碼：輝達（NVDA）+154%、微軟（MSFT）+112%、Alphabet（GOOGL）+84%、Meta Platforms（META）+90%——凸顯對美國大型科技股的信心。
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醫療保健押注：嬌生（JNJ）+668%、Uber（UBER）+531%、Salesforce（CRM）+57%——顯示向健康和消費平台多元化布局。
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削減持股：SPDR標普500 ETF（SPY）-22%、蘋果（AAPL）-62%、Constellation Energy（CEG）-85%——顯示對整體市場曝險和能源股的選擇性減持。
這些舉動表明達利歐正在撤離中國市場，加倍押注美國科技龍頭，並為不確定時期保留資金實力。
為何黃金現在很重要
對投資者而言，達利歐呼籲持有15%黃金之所以引人注目，不僅因為這個數字，更因為這建議出現在黃金已創歷史新高的時刻。通常，專家會建議在黃金便宜時買入。然而達利歐認為，宏觀背景——債務、赤字、通膨和地緣政治風險——比估值擔憂更重要。
其邏輯在於，黃金的角色不在於產生收益，而在於當傳統資產表現不佳時保持購買力。隨著美國債務發行處於歷史高位，全球緊張局勢加劇，達利歐認為黃金的防禦特性比以往任何時候都更為重要。
投資者重點摘要
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黃金配置：達利歐建議投資組合中配置高達15%的黃金，遠高於傳統建議。
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歷史背景：他將當前環境比作1970年代，當時通膨和債務削弱了法定貨幣。
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投資組合調整：橋水基金已退出中國科技股，加碼美國大型科技股，並削減整體市場ETF。
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同業呼應：岡拉克也呼籲類似觀點，建議配置高達25%的黃金。
結論
瑞·達利歐的聲譽建立在宏觀經濟轉變成為共識前就能發現它們。他最新的警告——當前情況像是1970年代重演——提醒我們，即使在人工智慧和科技股主導的時代，黃金仍然是基石性的避險工具。
對投資者而言，訊息很明確：不要將黃金視為過時產物。在達利歐看來，當其他所有資產都面臨壓力時，黃金可能是唯一能夠保護財富的資產。