瑞·达利欧，桥水基金创始人，再次对全球市场发出警报。这位亿万富翁投资者在康涅狄格州格林威治经济论坛上表示，当前环境让他想起1970年代初期——那是一个以通货膨胀、政府大规模支出和纸币资产信心下降为特征的时期。他的建议是：投资者应持有比平时更多的黄金，最高可达投资组合的15%，即便这种贵金属价格已创下每盎司4000美元以上的历史新高。
黄金作为战略性对冲工具
“黄金是投资组合中非常优秀的分散化工具，”达利欧表示，“如果仅从战略性资产配置角度来看，你可能会将投资组合的15%左右配置于黄金……因为当投资组合中典型资产下跌时，黄金表现往往非常出色。”
黄金期货近期交易价格为每盎司4005.80美元，今年涨幅超过50%。这一飙升反映了在财政赤字加剧、地缘政治紧张局势以及进一步货币宽松预期下，资金正涌向安全资产。
达利欧强调，与依赖偿付的债务工具不同，黄金作为财富储存手段独立于交易对手。“黄金是唯一一种你可以持有且无需依赖他人付款的资产，”他说。
对传统投资组合建议的突破
达利欧的建议与传统的60-40投资组合模型——60%股票、40%债券——形成鲜明对比，而大多数理财顾问仍在推广这一模型。通常，由于黄金和大宗商品不产生收益，建议配置比例仅为个位数低水平。
但呼吁提高黄金权重的并非达利欧一人。DoubleLine Capital首席执行官杰弗里·冈拉克近期建议投资者考虑将高达25%的资产配置于黄金，理由是持续的通胀压力和美元走弱。
历史相似性：1970年代剧本重演
达利欧直接将当前环境与1970年代初期相类比，当时通胀飙升、政府债务膨胀，投资者对法定货币失去信心。那时，随着投资者寻求保护免受货币贬值影响，黄金价格大幅上涨。
“这非常像1970年代初期……你把钱放在哪里？”达利欧问道，“当你持有资金并将其投入债务工具，而债务和债务工具供应如此之大时，它就不是有效的财富储存手段。”
其含义很明确：在当今高债务发行、财政赤字和政治不确定性的环境下，黄金可能再次成为关键的对冲工具。
达利欧的投资组合调整
达利欧更广泛的投资组合活动也反映出谨慎但机会主义的立场。根据近期披露文件，桥水基金已进行重大调整：
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清仓：阿里巴巴（BABA）、拼多多（PDD）、百度（BIDU）、京东（JD）——显示从中国科技巨头的撤退。
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大幅增持：英伟达（NVDA）+154%、微软（MSFT）+112%、谷歌（GOOGL）+84%、Meta Platforms（META）+90%——凸显对美国大型科技股的坚定信心。
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医疗健康押注：强生（JNJ）+668%、优步（UBER）+531%、Salesforce（CRM）+57%——显示向医疗健康和消费平台的多元化布局。
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削减持仓：SPDR标普500 ETF（SPY）-22%、苹果（AAPL）-62%、Constellation Energy（CEG）-85%——显示对广泛市场敞口和能源股的选择性减持。
这些操作表明达利欧正从中国转向，加倍押注美国科技领军企业，并为不确定时期保留现金储备。
黄金为何在当前至关重要
对投资者而言，达利欧关于持有15%黄金的呼吁之所以引人注目，不仅在于这一比例，更在于它出现在黄金价格已创历史新高之际。通常，投资大师们建议在黄金便宜时买入。然而达利欧认为，宏观背景——债务、赤字、通胀和地缘政治风险——比估值担忧更为重要。
其逻辑在于，黄金的作用不在于产生收益，而在于当传统资产表现不佳时保持购买力。随着美国债务发行处于历史高位且全球紧张局势加剧，达利欧认为黄金的防御性特质比以往任何时候都更具现实意义。
投资者要点总结
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黄金配置：达利欧建议将高达15%的投资组合配置于黄金，远高于传统建议水平。
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历史背景：他将当前环境比作1970年代，当时通胀和债务削弱了法定货币。
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投资组合调整：桥水基金已退出中国科技股，增持美国大型科技股，并削减广泛市场ETF。
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同行呼应：冈拉克也发出类似呼吁，建议配置高达25%的黄金。
核心结论
瑞·达利欧的声誉建立在能够先于市场共识发现宏观经济转变。他最新的警告——当前环境如同1970年代重现——提醒人们，即便在人工智能和科技股主导的时代，黄金仍是基石性的对冲工具。
对投资者而言，信息很明确：不要将黄金视为过时资产。在达利欧看来，当其他所有资产都面临压力时，黄金可能是唯一能够保护财富的资产。